Moody's prevé panorama negativo para el crédito en América Latina por elevada deuda y débil crecimiento
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"Dada la relativa mejoría de los precios de los commodities y las acciones de calificación ya tomadas, prevemos que las tendencias crediticias negativas se contendrán en 2017 en comparación con el año pasado", señaló Samar Maziad, Vice President - Senior Analyst de Moody's.
Agregó que estiman, no obstante, que "la calidad crediticia de algunos países se deteriorará aún más".
De los 29 soberanos latinoamericanos calificados por Moody's, Brasil (Ba2 negativa), Ecuador (B3 estable), Trinidad y Tobago (Baa3 negativa) y Venezuela (Caa3 negativa) experimentarán el menor crecimiento y enfrentarán las dificultades crediticias inherentes en 2017 y 2018.
Moody's espera un incremento de los niveles de deuda de Argentina (B3 estable) y Brasil, ya que la consolidación fiscal en estos países sigue siendo un factor desafiante e insuficiente para revertir las tendencias negativas. En adelante, Moody's espera que los elevados déficits fiscales e indicadores de deuda sigan limitando las opciones de política para muchos soberanos de la región.
A pesar del menor crecimiento en muchos países, las autoridades estarán limitadas en su capacidad para implementar, o acelerar, políticas monetarias más expansivas en 2017 debido a las tasas de interés globales más altas y a la volatilidad de los flujos de capital. Esto restringirá el crecimiento y derivará en deuda doméstica con intereses más altos.
México (A3 negativa) está expuesto a un posible cambio en las políticas comerciales de los Estados Unidos y a la incertidumbre que esto genera, lo cual representará un freno para las inversiones y el crecimiento en 2017. No obstante, las recientes reformas tributarias han compensado la disminución de los ingresos petroleros, mejorando así la resistencia del perfil crediticio soberano ante posibles choques.
En paralelo, la calificadora S&P destacó en un informe que tras el auge de las commodities en 2003- 2013, el gasto público en términos del PBI quedó en niveles muy altos y ahora en un contexto recesivo, con la recaudación fiscal cayendo en términos relativos, "muchos gobiernos introducen reformas fiscales, presuntamente para beneficiar al contribuyente pero, es más probable, que sea para recaudar más. Si nos basamos en la historia, la calidad de la tributación no cambiará sustancialmente si estas reformas no se aprueban".
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