Europa, China y EEUU: se va acercando la crisis crediticia
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El principal problema de los bancos europeos es que tienen créditos en mora (non-performing loans) por un total de 900.000 millones de euros. En especial, los bancos italianos tienen créditos en mora por 190.000 millones de euros. UniCredit e Intesa San Paolo son los más expuestos.
Como una métrica de la vulnerabilidad de los bancos europeos, vale citar una tan simple como Price-to-Book. Cualquier banco sano tiene un Price-to-Book superior a 1. Sin embargo, este ratio da 0.43 para UniCredit, 0.60 para Intesa San Paolo, 0.53 para Barclays y 0.27 para el Deutsche Bank. En contraposición JPMorgan tiene un ratio de 1.53 y Wells Fargo de 1.41.
El segundo foco de abuso crediticio está en China. Empresas no-estatales chinas han defaulteado por un total de 83.000 millones de yuanes en lo que va del 2018. Este monto es más de 4 veces el monto del 2017 y perfila como el año récord de defaults en moneda local.
Para contrarrestar esta situación, desde Beijing han ordenado a los grandes bancos a emitir nuevos créditos para empresas privadas. No es necesario aclarar que estas políticas de comando, nunca alcanzan los resultados esperados.
Por último, la deuda corporativa de los EEUU también está en problemas. Con las tasas de interés ya en camino ascendente, Moody's advirtió que un número sin precedentes de bonos corporativos podrían agregarse a la categoría de "bonos basura".
Queda a la vista que la situación empeorará mucho antes de mejorar y que esto no será para nada auspicioso con aquellos que necesiten refinanciar sus deudas, sean estos empresas, o países Emergentes como la Argentina.
(*) Ceo de Carta Financiera
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