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Economía    Viernes 30 de Agosto de 2013   

Lo que se dice en las mesas

• Intervino la caballería en el mercado cambiario. • Movimientos súbitos en el BCRA. • Bancos no quieren los dólares billete. • Siria y la guerra atemorizan a inversores. • Fantasmas por el fin del "stay" en NY. • Festejo de los cuponeros en motos Harley tras ganancias.

Al mejor estilo “Easy Rider”, un grupo de cuponeros se fue a celebrar el 110º aniversario de Harley Davidson al mismísimo headquarter en Milwaukee, EE.UU. Mientras, se aguarda con gran expectativa el estreno de la película “Money for Nothing” en forma inminente, que destapa responsabilidades de la crisis de 2008 y de la próxima...
• Salió la caballería. Ésa fue la sensación en las mesas con el desembarco oficial contra el dólar "cueva" y el dólar "blue chip" ("contado con liqui", es decir, el dólar que se opera a través de la compra con pesos de un bono y su venta simultánea contra la moneda norteamericana). Lo de Guillermo Moreno y Alejandro Vanoli (CNV) contra las cuevas es de manual kirchnerista y en línea con lo esperado en la plaza del Gobierno. Sí, lo que más sorprendió fue la aparición del Banco Central vendiendo títulos públicos, puntualmente Boden 15 y Bonar 2017, para impulsar una caída del "blue chip". Pero esta estrategia del BCRA tuvo un hecho inesperado: en Nueva York caía la paridad de los bonos argentinos, lo que hacía en definitiva que las ventas de bonos del BCRA contra pesos dejaran el mismo tipo de cambio (caían bonos contra pesos y contra dólares). La conclusión en las mesas, de todas maneras, respecto de la aparición de la caballería en la plaza cambiaria es que no tiene toda la fuerza esperada. En primer lugar, lo de Moreno contra las cuevas ya se probó que tiene un impacto puntual y que con el paso de las jornadas se va desvaneciendo. Basta recordar simplemente las andanadas del secretario de Comercio Interior en el pasado, y el valor actual del paralelo. Lo del BCRA quizá es más poderoso, pero también tiene un límite con su poder de fuego vendiendo bonos. Con jornadas con tensión cambiaria como las que se están viendo, surge demasiada información en las conversaciones entre operadores: 1) en el BCRA trascendió la designación de Juan Capello como subgerente general de Cumplimiento y Control en la Superintendencia de Entidades Financieras. Sería un tema poco relevante si no se tratara de un discutido asesor legal de Mercedes Marcó del Pont; 2) varios bancos chicos están preocupados por la entrada en vigencia en octubre de la norma que restringe las comisiones que cobran; las entidades de mayor tamaño pueden disfrazar comisiones con la venta de paquetes de tarjetas y cuentas; las pequeñas, no; 3) se conocieron también números del blanqueo en línea con lo que viene sucediendo; en teoría, funcionarios aguardaban a esta altura del proceso un monto bastante superior al observado dado que afirmaban que en la segunda quincena de agosto ya iban a llegar las adhesiones más importantes; en BAADE se logran reunir 13 millones y por CEDIN, 50 millones, de los cuales ya se pagó la tercera parte; sobre el cierre a fin de septiembre podría venir algo más relevante, pero lejos de las expectativas iniciales; las casas de electrodomésticos habrían aportado incluso sumas simbólicas, pese a los pedidos de Moreno; 4) tampoco la Supercard logra demasiada adhesión con una razón saliente basada en su costo que la hace más cara incluso que los plásticos del propio Banco Nación; 5) se están viviendo los últimos días del Bonar VII, que tiene su pago final el 12 de septiembre; ya se ha dicho infinidad de veces que es un mecanismo legal para hacerse dólares, pero ahora los bancos están vendiendo este papel dado que prefieren quedarse con los pesos; si llegan a cobrar dólares y los tienen que vender, lo deben hacer al tipo de cambio oficial lo cual es un pésimo negocio cuando hoy pueden vender el título directamente a precio en torno al $ 8,60; 6) se están haciendo "repos" (pases o alquiler de bonos) en Nueva York con una tasa de 6%; la lectura de ello es que el mercado apuesta a una caída adicional en los precios de los títulos argentinos en esa plaza; lo que efectúan es simplemente pedir alquilado titulos, los venden inmediatamente, esperan que baje de precio y luego los recompran para devolvérselos al tenedor original; esta bicicleta esta semana dejó ganancias importantes.

Desde Las Leñas, el legendario operador apodado el "talibán" dio su valiosa visión de lo que está aconteciendo en la plaza local. Resalta el temor al fantasma del levantamiento del "stay", es decir, la medida que impide hasta ahora que se aplique el fallod e Griesa y el de la Cámara de Apelaciones de Nueva York y que en definitiva llevaría al país a un default técnico. Agrega que ayer comenzó el plazo propcesal a partir del cual la Corte Suprema de EE.UU. puede decidir tomar o no el caso. Y además advierte: "esa decisión puede venir mucho antes de lo que dice el gobierno; octubre inclusive". Pero cotiza más su visión de lo que puede pasar con el dólar cueva. Sostiene en ese sentido que las últimas elecciones siempré se potenció la demanda un mes antes de los comicios. Y no ve razones para que ello no se repita en esta ocasión. Se está entrando en zona de turbulencia cambiaria. ¿A qué tasa de plazo fijo se contiene hoy la demanda por la moneda norteamericana? "Al 25%" responde implacable. El problema hoy es que en los bancos existe una amplia liquidez y por ello si el BCRA quisiera incrementar el costo del dinero, algo que no está en su menú, debería realizar una absorción fenomenal de pesos.

• Al mejor estilo de la célebre "Easy rider" (un clásico de 1969 con Peter Fonda y Dennis Hopper, con un Jack Nicholson como actor de reparto), partieron rumbo a Milwaukee, Wisconsin, un grupo de cuponeros y boneros fanáticos de las motos, para celebrar el 110 aniversario de Harley Davidson en su headquaters. Su primera parada fue Chicago, donde alquilaron las motos para llegar a la megareunión que comenzó ayer y dura hasta este domingo que promete una gran fiesta, con música, rock, bebidas y hasta hermosas motoqueras. Camuflados como los "rebeldes" Fonda y Hopper, este grupo de hermanos inversores no fueron a festejar los datos de crecimiento del Indec, que garantizan el próximo pago de los cupones PBI, sino a gastar sus exitosas apuestas sobre el oro. Hombres de sangre fría estos cuponeros no solo tomaron ganancias antes de la caída del metal meses atrás sino que recompraron vía un fondo ETF previo a la escalada por el conflicto con Siria. Aprovechando la parada en Chicago para no perder el ritmo y el vicio y testearon el clima tras el fallo a favor de los fondos buitres con sus colegas del mayor mercado de futuros, e incluso realizaron algunos ajustes de cartera, sobre todo en las posiciones en el cupón en pesos ley argentina (TVPP). A la par aumentaron la tenencia y las apuestas sobre el cupón en euros (TVPE) que lo ven cerca de 7 euros. Mientras destapaban varias Samuel Adams seguía el intercambio de data donde se comentó que había fondos analizando las condiciones de emisió de los títulos de la Provincia de Buenos Aires, ya que quedan pocos bonos ley Nueva York fuera del alcance de los fallos de la Cámara de Apelaciones, para diversificar. Los rumores sobre negociaciones del gobierno con los fondos buitres llegaron pero no fueron confirmadas y un motociclista preguntó a sus compañeros de viaje: "¿Pero qué pueden elegir entrar al canje o seguir litigando?" a lo que otro respondió que "podrían negociar algo intermedio pero postergado en el tiempo y que permita a Argentina hacer sus canjes y a los buitres conseguir algo menos de lo que pensaban". Un colega criollo que opera en la Chicago Board of Trade que se unió al grupete recordó que el famoso fondo Elliott, que compró a medidados de los '90 deuda peruana en default por poco más de u$s 11 millones, y a los pocos años un tribunal de EE.UU. había dictaminado que no se podía comprar deuda con el único propósito de demandar al deudor, logró en el 2000 ganar un juicio de casi u$s 60 millones, cuando se revocó la sentencia.

Tiempos de temblores internaciones y por ello también opera en alza el informe del "oso", el ejecutivo de banca privada que se atrinchera, cual "marine norteamericano", utilizando ese seudónimo. Señana pesimista como siempre, lo siguiente: "1) por ahora los mercados están a la expectativa con Siria pero seguramente veremos una corrección cuya magnitud dependerá de cuanto y como sea esta guerra; 2) es llamativo lo que ha sucedido esta semana en dos países insignias del famoso "BRIC"; son India y Brasil (Rusia en menor medida) que han decidido intervenir en busca de estabilizar la devaluación de sus monedas vía suba de tasas locales y subastas y swaps de dólares; algo similar esta sucediendo en Turquía donde su moneda se ha devaluado un 10% en 3 meses y su bolsa ha bajado un 40% desde el 22 de mayo; 3) la realidad es que la madre de este borrego es la suba de tasas en EE.UU.; creo que será muy difícil que la de 10 años supere el 3% si antes no suben las tasas de corto plazo; 4) con los bonos argentinos, pensando en lo que se viene de acá al 2015,independientemente de que sigan pagando con reservas todos los vencimientos, el escenario se ve cada vez mas complicado (interna y externamente); prefiero invertir en otros activos y si tuviera que hacerlo en Argentina lo haría en Bonos corporativos con vencimientos de capital posterior al 2015 o emisiones de la Ciudad de Buenos Aires o Chubut con garantías petroleras". En sintonía el "maitre", experto bursatil que pasa órdenes de compra y ventas desde Azul Profundo, dice que "hay que "los meses de septiembre y octubre no son aliados de los mercados; en la bolsa porteña se observa mucha volatilidad y hay que ser un mejor "driver" para sacar una ganancia en este mercado manipulado". Agrega que hay que tener presente a la hora de invertir "los sólidos fundamentos de las empresas y los resultados obtenidos; los bancos podrían sentir las quitas de comisiones por parte del gobierno y se vería reflejado en el próximo ejercicio" concluye.

• A muchos no les va a caer nada bien, sobre todo a jerarcas y ex-jerarcas de Washington y de la Fed, pero ya ha generado una gran expectativa en Wall Street y en los principales círculos académicos. El próximo viernes se estrenará "Money For Nothing", un documental en formato película sobre la Fed que aparenta ser muy crítico y que para los pocos que han podido espiarla deja en claro la responsabilidad no solo de la última crisis, sino también lo que es más importante, ¡de la próxima!. El film es un proyecto de "kickstarter.com", un sitio donde se junta dinero para distintas iniciativas (allí reunieron unos u$s100.000 para hacer la película). Los creadores del film sostienen que 100 años después de su creación, el poder de la Fed nunca ha sido mayor. Los mercados del mundo contienen la respiración frente a cada palabra del presidente de la Fed. Narrada por el actor Liev Schreiber, "Dinero por nada", es la primera película casi desde adentro de la Fed y que revela el impacto de sus políticas sobre las vidas de los simples ciudadanos. Fue realizado por un equipo de ganadores del premio de la Academia, Sundance y AFI y cuenta con un casting de excelencia dado por la participación de celebridades como Paul Volcker (ex-jefe de la Fed), Janet Yellen (candidata a suceder a Bernanke), y otros gobernadores y ex-gobernadores de la Fed, junto a reconocidos economistas e historiadores de la talla de Allan Meltzer (CarnegieMellon), Raghuram Rajan (FMI), Martin Meyer, Bill White (BIS), y varios inversores como Peter Atwater (JPMorgan), John Mauldin, Barry Ritholtz, y Todd Harrison. Para muchos economistas y funcionarios de la Fed, el film muestra sin tapujos que la misma Fed que apagó un salvaje incendio financiero en el 2008 fue quien ayudó a encender los fósforo años antes.




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