| Informes Económicos de Coyuntura
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La carga tributaria sobre la industria (19/05/13)
Los últimos años en Argentina podrían ser clasificados como un período de presión tributaria sin límites. Para financiar el creciente tamaño del Estado, los tres niveles de gobierno han aplicado las más variadas subas de impuestos (o creación de nuevos). En el ámbito provincial y municipal, uno de los sectores de la economía que se ha visto fuertemente afectado por subas tributarias es la industria manufacturera. En el caso del Impuesto a los Ingresos Brutos, la mayoría de las provincias ha eliminado la exención que existía sobre el sector, comenzando a gravar fundamentalmente a las grandes empresas. También se han registrado en algunos casos incrementos de alícuotas.
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Cambiando de anclas (17/05/13)
En la semana se cerraron las negociaciones salariales de seis de los gremios más importantes del mundo laboral: comercio (SEC), metalúrgicos (UOM), bancarios, encargados de edificios (SUTERH), aguas y estatales (UPCN). Se trata de un universo de más de 2 millones de trabajadores, que representa 40% de los trabajadores formales bajo convenios colectivos de trabajo.
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La inversión se encuentra estancada desde 2008 (16/05/13)
Luego de un pico de 20,9% del PIB en 2007, la inversión privada se habría recortado en 4 puntos porcentuales, para ubicarse en 16,7% del PIB en 2012. Este fenómeno obedece a distintos factores explicativos: menor crecimiento, pérdida de competitividad y rentabilidad de las empresas, mayor incertidumbre y trabas al comercio exterior y al mercado cambiario. La inversión pública, mientras tanto, se mantiene en torno al 3% del PIB, guarismo que excluye las inversiones realizadas por las empresas estatales.
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Sin ANSES y el Central, el resultado fiscal primario es deficitario (13/05/13)
Gracias a los $2.500 millones que transfirió el BCRA y a los más de $700 millones que traspasó la ANSES, el fisco pudo mostrar un resultado primario positivo en el primer bimestre de 2013. Sin esos fondos, hubiese arrojado un rojo de más de $2.000 millones. Si se descuentan los ingresos extraordinarios la brecha de tasas entre recursos y erogaciones asciende a 4,7 puntos porcentuales.
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Mejores perspectivas para las empresas exportadoras (25/03/13)
Las acciones líderes recuperaron la toma de ganancias registrada durante febrero, con un alza acumulada de +14,5% en lo que va de marzo, acercándose a su pico previo. No obstante, los recientes acontecimientos internacionales, con aumento de las tensiones en Europa por el caso de Chipre, podrían incrementar la volatilidad en las próximas semanas. En el plano local, creemos que este año la economía argentina crecerá más que en 2012, favorecida por mayores exportaciones, gracias a una mayor cosecha y cierta recuperación económica de Brasil. Sin embargo, estos factores podrían demorar más de lo esperado en ganar fuerza, y no creemos que la demanda doméstica se acelere considerablemente, ante un salario real más débil y un mercado laboral menos dinámico. En este contexto, preferimos acciones de compañías exportadoras de los sectores petrolero, siderúrgico y agropecuario.
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Newsletter de novedades financieras (27/02/13)
En enero se colocaron 19 series de fideicomisos financieros, dos series menos que durante el mes pasado. Las emisiones totalizaron $ 1.006 M. En lo que se refiere a Obligaciones Negociables, 9 fueron las compañías que emitieron. Las emisiones en pesos totalizaron $ 989 M, mientras que las emisiones en dólares totalizaron u$s 108 M. Se negociaron $ 168,1 M en el mercado de cheques de pago diferido, con un plazo promedio de 141 días y una tasa promedio de 18,56%. Se emitieron $ 27.189 M Letras del Banco Central y $ 135 M Notas del Banco Central. La tasa Badlar bancos privados disminuyó respecto a diciembre, cerrando el mes de enero en 15,15%. Al 25 de enero, los depósitos promedio del sistema bancario totalizaron $ 628.946 M, lo que representa un incremento de 0,9% respecto al mes pasado. Al 25 de enero, el stock promedio de préstamos privados aumentó 2,4% respecto al mes pasado, alcanzando $ 378.040 M.
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Se espera salida al “abismo fiscal”, con un recorte de la reducción tributaria (06/12/12)
En el plano regional, los ánimos de América Latina se inclinan hacia un menor optimismo del que se observaba hace algunos meses respecto de 2012–2013. En el caso particular de Brasil, su moneda ha experimentado una depreciación del 10% considerando el tipo de cambio multilateral y el bilateral frente al dólar, aunque es más leve frente al euro. Pero, claramente, el real está muy revaluado en cualquier comparación que se elija. En nuestro país, la denominada “corrección de caja” realizada simultáneamente en el sector público y en parte en el privado, constituye un factor adicional para explicar la demora en la actividad económica; la pregunta crucial es si el ajuste se prolongará. Las opciones para diciembre y el primer bimestre de 2013 pasan por una liberación monetaria de origen fiscal, eventualmente acompañada por una baja en los encajes, una continuidad del ajuste de caja generalizado o un escenario mixto donde el sector público lubrica y el sector privado continúa su corrección.
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Subsidios a empresas estatizadas duplican asignación por hijo (15/04/12)
La Argentina se apresta a ejecutar otra re-estatización. El justificativo, en este caso, es que con el cambio en la propiedad de YPF se revertiría el déficit energético. Se esta obviando que la grave crisis energética es la consecuencia de políticas deficientes y no del carácter privado del principal operador. Aunque en otras partes del mundo empresas públicas son manejadas profesionalmente, en la Argentina la experiencia -incluso la más reciente- demuestra que esto no ocurre.
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La refinación de petróleo se encuentra en los niveles más bajos desde 2002 (28/12/11)
La caída en la producción de petróleo de Santa cruz, que representa un 20% del total nacional, se vio reducida a mediados de año por conflictos gremiales. Dicha producción muestra una tendencia negativa desde el año 1998 a un ritmo de caída de 1%-2% anual. En 2011 esta tendencia se acentuó fuertemente con una caída acumulada del 8%.
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Highlights de la Coyuntura Argentina, Octubre 2011 (31/10/11)
La actual crisis económica es parte de un proceso estructural heredado de los desequilibrios observados desde hace tiempo y está tomando un carácter globalizado y diferente de las anteriores recesiones (donde las políticas monetarias y fiscales ayudaron a crecer a las economías).
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T 12° H 79%
