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Bodegas Esmeralda: el dólar "esconde" sus problemas

Objeto social: Elaboración y comercialización de vinos.

En la comparación nonamestral la vemos con ventas creciendo 45,9 por ciento a $2.316 millones, frente a una inflación de 40,5 por ciento en doce meses, y costos que lo hacen un más acotado 37,9 por ciento dejándola con un bruto de $1.012 millones, 59,7 por ciento más que antes, incrementando el margen 4 puntos a 44 por ciento. Si bien los gastos se disparan 55,9 por ciento, fundamentalmente por los de comercialización (60,8 por ciento) y si bien el recupero de gastos le permite pasar en la línea de "otros" de $3 millones adversos a $3 millones ganadores, por una cuestión de magnitudes absolutas queda con un operativo de $483 millones, esto es, 67 por ciento más que un año atrás. En lo financiero "puro" obtiene $29 millones más que un año atrás (o 161 por ciento), que al sumar los beneficios de la diferencia de cambio le dejan una ganancia financiera de $426 millones, apenas 12 por ciento menos que su resultado operativo. Finalmente, el salto en el aporte de las asociadas (La Laguna y Viña Noble, aportando $4 millones más o 520 por ciento) y la menor tajada que le resigna al fisco (35 por ciento en 2017, 30 por ciento ahora) la dejan con un neto de $644.004.447, esto es 202 por ciento más que lo acumulado a septiembre del año previo. Ahora afilemos el lápiz. Si bien mayor al de 2017, el margen bruto es menor al de los cuatro años previos a este.



Algo similar ocurre con el margen operativo/ventas, 21 por ciento, mayor al 18 por ciento del doce meses antes, pero inferior al 22 por ciento que promedió en el lustro previo. Si pasamos a sus ratios, tanto la liquidez, 2,14, como la solvencia, 0,97 por ciento y la inmovilización de capital, 0.8, son las menores desde al menos 2013, en tanto el endeudamiento, 103 por ciento resulta el mayor. Todo esto queda "oculto" por sus buenos resultados, donde la suba del dólar le resultó clave. Pero aquí enfrenta el problema que la exportación del período, 1,9 millones de cajas, fue la menor desde al menos 2013 (más allá de que las locales fueron las segundas más bajas).

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