Combo de expectativas negativas: incertidumbre macro y #cuadernos
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La tasa de interés alta en pesos contiene a las expectativas de depreciación del peso argentino y por ahora el dólar se movió poco. Pero puede llegar a despertarse.
Podemos interpretar, analizar y hacer hipótesis y modelos sobre lo que ocurre. Sinembargo, en concreto si un país tiene que endeudarse la tasa de interés que rinden sus bonos es lo que los inversores están dispuestos a pagar por ese papel. ¿Sobre reaccionó el mercado? No lo creo.
Si tienes riesgo soberano alto, esto también se traduce en financiamiento caro para las empresas. El crédito está frenado y Argentina intenta surfear la ola como puede.
Para despejar la incertidumbre macro hay que ver un plan consistente y que se cumpla. La cuestión fiscal es clave, y más exigente en 2019. Requiere de la oposición constructiva y dialoguista, que termine llegando a decisiones con consenso.
Esta última palabra "consenso" y la palabra elección presidencial (o carrera presidencial) no van muy de la mano. Ahí vemos dificultades políticas.
Asimismo, las noticias del #CuadernoGate más una caída fuerte en confianza del Gobierno muestran un combo peligroso para los inversores externos e internos.
¿Quién será la oposición y quién el oficialismo en 16 meses? No lo sabemos. El mercado tampoco. Los empresarios involucrados en el #CuadernoGate. ¿Irán presos? No lo sabemos.
La repuesta de corto plazo es "vender Argentina". Se cubren ante una probabilidad de un deterioro macroeconómico e institucional.
Y el horizontal temporal de inversión se acota aún más. Se decide pensando en la semana que viene. Tres meses es mucho. Ni hablar de 2020, eso es ciencia ficción.
El cortoplacismo triunfa y sabemos que no es negocio para nadie. Convencer al mercado que "esta vez es diferente es cada vez más difícil". El Gobierno sobrevendió a su administración. Y los resultados no llegaron. Las expectativas fueron como un bumerang. Volvieron en dirección opuesta y con gran velocidad.
* Economista del Centro de Estudios Económicos del Sur (Cesur)
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