Dólar y tasas: qué se esconde debajo de la pax cambiaria
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Guido Sandleris, titular del Banco Central.
El actual programa monetario del titular del BCRA, Guido Sandleris, parece darle cobijo a una dinámica que ha transformado en un negocio redituable las colocaciones en Leliq y, por ende, ha impulsado los plazos fijos. En la traducción, las tasas altísimas han reproducen saldos financieros en pesos que, si crecen las presiones sobre el inversor, podrían ser pasibles de dolarizarse, lo que despertaría nuevamente la cotización del dólar y su faltante. Esas presiones van desde la desconfianza en la marcha de la economía, la conflictividad social, los vaivenes del contexto internacional y la mala praxis financiera, hasta el previsible apremio ante las próximas elecciones.
Por ende, hay quienes señalan que las elevadas tasas que paga Sandleris en el BCRA tienen un correlato no sólo en la deuda que multiplica la entidad rectora, sino también en los depósitos a plazo fijo del sector privado, que a fines de octubre pasaron a un equivalente de u$s 26.000 millones, desde los u$s 21.000 millones de un mes previo.
El dólar descendió a $35,49 en el segmento mayorista el último viernes y la tendencia podría seguir durante la jornada de hoy. También existe expectativa sobre la próxima intervención del BCRA en caso que la divisa toque la "banda inferior" de la referencia. Fuentes del mercado admiten que esa intervención podría hacerse desear, es decir, que el BCRA podría no intervenir comprando dólares e inyectando pesos, por lo menos en lo inmediato.
Si bien la pax cambiaria descansa en buena medida sobre tasas de interés y los dólares del FMI, hasta el propio FMI, garante de este interregno, ha señalado que la sustentabilidad de la deuda, su pago, tiene una probabilidad que consideran "no alta". Habría que preguntarse si la delgada línea de armonía financiera que lo cubre todo tiene fecha de caducidad. Si el peligro siempre es que el árbol tape al bosque, en este caso tanto el árbol, como el bosque, deberían permanecer bajo vigilancia. Atención.
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