Hubo reacción negativa de bonos (pero sin pánico) tras respaldo del FMI para reestructurar deuda

Finanzas

Los títulos públicos en dólares cayeron hasta 2,2%, una baja más moderada de lo que se preveía de antemano, después de que el Fondo admitió que la deuda "no es sostenible", por lo que los acreedores privados deben hacer una "contribución apreciable", en un guiño al Gobierno.

Después de que el Fondo Monetario Internacional (FMI) le diera luz verde al Gobierno para reestructurar la deuda pública argentina, los bonos soberanos en dólares sufrieron caídas generalizadas de hasta 2,2% este jueves, de todos modos, retrocesos más moderados de lo que se preveía de antemano, según operadores.

El FMI consideró al concluir una visita al país que la deuda pública de Argentina no es sostenible, por lo que sus acreedores privados deben hacer una "contribución apreciable", en un guiño al Gobierno del Alberto Fernández.

Previsiblemente, los títulos argentinos operaron en terreno negativo desde el inicio de la jornada, con bajas lideradas por el Bonar 2024, que cedió 2,2%; el Bonar 2037, que perdió 2%, al igual que el Bonar 2020, para profundizar las mermas acumuladas en el año.

"Hubo una previsible debilidad de los bonos tras la dura declaración del FMI que anticiparía mayores quitas para los bonistas. Si bien era esperable una reacción negativa, es cierto que podría haber sido peor", comentó a Ámbito el economista Gustavo Ber.

Mientras tanto, el riesgo país argentino subía 3,2% (65 puntos básicos), a 2.100 unidades, frente a un nivel de 1.770 unidades anotado a finales del 2019 y los casi 2.600 puntos registrados en septiembre pasado.

"Lo del FMI era esperado. Seguro que le pega un poco a los bonos el día que el Fondo lo confirma. Pero el FMI siempre trata de ser neutro en estos contextos: dice ´mostrame un plan creíble y es cosa tuya si eso implica una quita muy grande´", analizó el director de Proficio Investment, Rafael Di Giorno.

Para el especialista, "la cuestión central es si a la Argentina le conviene un ´haircut´(quita) tan agresivo. Corre el riesgo de que los fondos grandes no entren al canje, y el país se quede sin mercado de capitales por varios años". Y enfatizó: "No hay crecimiento posible hasta que no se arregle el tema de la deuda. Los fondos lo saben, tienen la ley de su lado y la mayoría tiene espaldas para aguantar posiciones que en porcentaje de sus portafolios son pequeñas".

Por su parte, Matías Rajnerman, economista de la consultora Ecolatina, señaló que "el comunicado del FMI es un 'espaldarazo' en la negociación por la reestructuración de la deuda". Ahora la pregunta es cuánta "sangre" de acreedores quedará luego de la próxima reestructuración de deuda por unos 100.000 millones de dólares.

El Gobierno argentino impulsa una reestructuración global de la deuda del país de unos 100.000 millones de dólares con una fecha tope fijada para concluir las negociaciones del 31 de marzo. De esta suma, 44.000 millones de dólares corresponden a un crédito vigente con el FMI.

El ministro de Economía, Martín Guzmán, dijo que quiere evitar una reestructuración confrontativa y sostuvo que el país no puede seguir afrontando pagos de deuda insostenibles, ni imponer austeridad fiscal a una economía en recesión.

El presidente del Banco Central dijo este jueves que "es posible" que haya un default del país, aunque sostuvo que tiene "pocas probabilidades".

"Estamos en una negociación, el Gobierno va a hacer una oferta, y esa oferta puede ser aceptada o rechazada. Pero el Gobierno no va aceptar ningún tipo de propuesta que no sea sustentable en el corto y en el largo plazo", indicó el titular de la entidad monetaria, Miguel Pesce, en una entrevista con radio La Red.

Alberto Bernal, estratega jefe de mercados emergentes de XP Investments en Nueva York, sostuvo que no le sorprendió la declaración del FMI. "Me apego a mi argumento de que si Argentina quiere crecer y salir de este lío, debe tratar a los tenedores de bonos con respeto", afirmó. "Si trata de aprovecharse de los tenedores de bonos, los inversores lucharán y la situación macro empeorará", dijo Bernal.

Argentina apunta a reestructurar su deuda soberana para evitar el incumplimiento de alrededor de 100.000 millones de dólares, incluidos unos 44.000 millones de dólares adeudados al FMI.

"La declaración del FMI estuvo dentro de lo esperado, pero la redacción fue más dura de lo que hubiera pensado. El mercado no aceptará esto", dijo Mateo Reschini, un operador de la correduría LBO con sede en Rosario y estimó que los precios de los bonos continuarán cayendo como ocurre desde inicio de año.

Guzmán viajaba este jueves a Arabia Saudita para participar de la reunión del G20, donde tiene previsto encontrarse con la jefa del FMI, Kristalina Georgieva, y con el secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Steven Mnuchin.

Canje del Bono Dual

Junto con todo ello, el mercado también estuvo atento y haciendo cuentas para analizar si le convenía o no canjear al Bono Dual (AF20) por un bono del Tesoro a 2021 (TB21), que se licitó en la tarde, junto con dos letras, con vencimiento en 2020.

En la rueda, operadores destacaron que el canje afectó de manera negativa a los precios de los bonos en pesos, sobre todo a los activos implicados en dicha operatoria: el AF20 perdió 5,5%; el TB21 cayó 6,7%.

Tras el cierre del mercado, Economía anunció que l ogró canjear más de $9.000 millones por el Bono Dual, es decir, casi tres veces más de lo previsto inicialmente, en el marco de la reapertura del canje activo cuyo pago de capital fue reperfilado la semana pasada hasta fines de septiembre.

"Debido a la cantidad de ofertas recibidas en la licitación de los BONOS BADLAR + 100 pbs. vto. 2021 se decidió incrementar el monto total a adjudicar anunciado. Por ello se adjudicó un total de VNO $ 9.001 millones. El total en circulación de los BONOS BADLAR + 100 pbs. vto. 2021, incluyendo el monto adjudicado en esta licitación, asciende a VNO $10.345 millones", indicó la cartera que lidera Martín Guzmán .

Operadores del mercado coincidieron en que el canje del AF20 esta vez funcionó mejor que los anteriores porque "salió a un precio casi de mercado", si uno piensa que un inversor compró el Bono Dual post reperfilamiento.

S&P Merval y ADRs, a contramano

En el segmento de la renta variable, y a contramano de los bonos, el índice bursátil S&P Merval de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) cerró con un alza de 1,5%, a 38.961,41 unidades, beneficiado por los resultados positivos en los balances presentados por el sector financiero.

Con todo, los avances más destacados del día los anotaron los papeles del Grupo Supervielle (+4,7%); de Banco Macro (+4,1%); de Cresud (+3,8%); y del BBVA (+3,1%).

"Aceptable el resultado de BYMA, que ganó en un año difícil $1.830,8 millones ($1.514 millones en 9 meses). Fueron buenos el general los trimestrales de los bancos: tanto Macro como Francés y Supervielle conformaron a sus tenedores minoritarios", dijo en analista Héctor Tavares. Habrá que observar, de todos modos, la evolución de la performance de las entidades en los próximos meses, teniendo en cuenta de que el Banco Central le puso límites a las elevadas tasas de interés para financiar saldos de tarjetas de créditos.

En tanto, las acciones del sector energético ganaron hasta 3% luego de que el Gobierno confirmara -tal como adelantó Ámbito- que en junio se descongelaran las tarifas de energía, aunque aumentos serán para los sectores de mayores ingresos. "Las energéticas se sumaron a la recuperación que venían mostrando los bancos. Ello se debe a que el congelamiento de tarifas es el principal temor sobre el sector energético, y de ahí la reacción positiva que muestran este jueves", confió una fuente del mercado.

En Wall Street, por su parte, las acciones argentinas operaron con mayoría de alzas, en una jornada negativa para la bolsa de Nueva York. Cresud saltó un 4,1%; Transportadora Gas del Sur, un 3,9%; y Banco Macro, un 3,4%.

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