7 de mayo 2021 - 18:52

Mercado ajustó pronósticos para 2021: prevé algo más de inflación y menor suba del PBI

Luego de varios meses con mejoras, los analistas del mercado empeoraron levemente sus pronósticos de 2021 en lo que refiere a la inflación anual, y al crecimiento del PIB. A la vez, ajustaron a la baja sus estimaciones para el dólar oficial a fines de año, de acuerdo al Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de abril.

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Ignacio Petunchi

Tras varios meses con mejoras, los analistas del mercado empeoraron levemente sus pronósticos de 2021 en lo que refiere a la inflación anual, y al crecimiento del PIB, mientras que ajustaron a la baja sus estimaciones para el dólar oficial a fines de año, de acuerdo al Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de abril, difundido este viernes por el Banco Central.

Qué inflación espera el mercado para 2021

Los especialistas proyectaron que la inflación minorista para diciembre de 2021 se ubicará en 47,3% interanual, aumentando en 1,3 puntos porcentuales respecto de los pronósticos provistos a fines del mes anterior (46,0% i.a.). Dicha previsión resultaría 11,1 p.p. superior a la registrada en 2020 (36,1% i.a.).

Asimismo, incrementaron los pronósticos de inflación para 2022, llegando a 39,6% i.a. (+0,4 p.p. respecto del REM previo) y proyectaron un aumento hasta 32,0% i.a. en 2023 (+1,0 p.p. en comparación con la última encuesta).

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Sus estimaciones de corto plazo indican que la tasa de inflación mensual sería de 3,8% en el cuarto mes del año, luego de registrar una variación de 4,8% en el mes de marzo de 2021. El promedio mensual de las variaciones esperadas entre abril y octubre de 2021 es de 2,9%, evidenciándose un sendero mensual descendente.

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Con respecto a la última encuesta, las estimaciones para los próximos meses fueron ajustadas mayoritariamente al alza. Se proyecta para abril una variación de 3,8% mensual (+0,4 p.p.), 3,2% en mayo (+0,2 p.p.), 3% en junio (+0,1 p.p.), en julio 2,8% (sin cambios), en agosto 2,6% (-0,1 p.p.) y en septiembre 2,5% (sin cambios).

Cuánto crecerá la economía en 2021, según analistas

Quienes participan del REM esperan a su vez un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2021 de 6,4% (0,2 p.p. de menor expansión del PIB respecto al REM previo), luego de registrarse en 2020 una caída de 9,9% i.a.

El TOP-10 de quienes mejor pronostican el crecimiento económico sugiere un aumento del PIB para 2021 en promedio de 6,7% (0,6 p.p. menor que lo proyectado un mes atrás). En cuanto a la variación trimestral desestacionalizada del PIB, la estimación para el primer trimestre del año se incrementó en 0,3 p.p. con relación a la encuesta previa hasta 2,2% s.e., dando continuidad a la recuperación evidenciada en el tercer y cuarto trimestre (13,1% s.e. y 4,5% s.e.) tras el impacto de la pandemia en el segundo trimestre de 2020.

En tanto, las y los participantes del REM pronostican una contracción de la actividad para el segundo trimestre de 2021 hasta -1,5% s.e. (-1,8 p.p. con respecto a lo que esperaban a fines de marzo), siendo 0,6% s.e. la expansión prevista para el tercer trimestre de 2021(+0,3 p.p.).

A cuánto estará el dólar para fin de año, según el mercado

Los analistas del REM ajustaron a la baja sus proyecciones mensuales del tipo de cambio nominal y prevén que alcance $112,64 por dólar en diciembre 2021 (-$2,36 por dólar respecto del REM previo), contemplando que se ubique en $159,09 por dólar a fines de 2022. La variación nominal prevista por los participantes del REM es de 36,3% i.a. para 2021 y de 41,2% i.a. para 2022.

Quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable con horizontes de corto plazo proyectan que el tipo de cambio nominal promedio para fines de diciembre de 2021 alcanzaría $112,41.

A su vez, el tipo de cambio nominal mayorista promedio mensual se ubicó en $92,86 por dólar en abril de 2021 ($0,49 por dólar por debajo de lo pronosticado en el último REM).

Respecto de la encuesta previa, se evidenciaron correcciones a la baja en casi todos los períodos pronosticados, a excepción del dato para los próximos 12 meses.

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Qué tasas de interés proyecta el mercado

Quienes participan del REM prevén que la tasa de interés nominal anual (TNA) correspondiente a depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días de plazo en bancos privados y de más de un millón de pesos (BADLAR) promedio de días hábiles de mayo de 2021 se mantendrá sin cambios en 34,2% con respecto al promedio registrado durante abril (34,10%).

Para los próximos meses se prevé un sendero mensual levemente creciente, alcanzando un nivel de 34,85% en el mes de octubre de 2021, para luego ascender a 35,00% en diciembre de 2021, ubicándose dicha previsión 78 puntos básicos (p.b.) por encima del nivel de diciembre de 2020 (34,22%).

En comparación con la encuesta previa, hubo correcciones a la baja para casi todas las estimaciones relevadas, exceptuándose los incrementos correspondientes a la proyección para los próximos doce meses y al pronóstico para diciembre de 2022.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan personas especializadas, locales y extranjeras, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina que recopila el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Cabe recalcar que los pronósticos vertidos en este informe no constituyen proyecciones propias del BCRA.

En el presente informe, se difunden los resultados del relevamiento realizado entre los días 28 y 30 de abril de 2021. Se contemplaron pronósticos de 42 participantes, entre quienes se cuentan 27 consultoras y centros de investigación locales, 13 entidades financieras de Argentina y 2 analistas extranjeros.

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