4 de marzo 2022 - 18:42

Mal clima global pesó más que acuerdo con FMI: riesgo país superó los 1.900 puntos y se acercó a récord de enero

La demanda de activos refugios creció después de que las fuerzas militares rusas se apoderaron de la mayor central nuclear de Europa. Esto anuló el efecto positivo que había generado en los mercados locales el acuerdo con el staff del FMI.

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A pesar de la llegada a un acuerdo con el staff del Fondo Monetario Internacional (FMI), los activos argentinos cayeron con fuerza en este último día de la semana, en línea con la tendencia en los mercados internacionales a raíz de la escalada de la guerra en Ucrania.

Los bonos soberanos en dólares se derrumbaron hasta 4%, siendo los títulos emitidos a 2035 los más afectados. Por ende, el riesgo país, medido por el banco JP Morgan, trepaba 4,2% (78 unidades) hasta los 1.928 puntos básicos. De esta manera, el indicador igualaba el nivel que tenía en la previa al entendimiento anunciado con el FMI el 27 de enero y se acerca a su máximo histórico (desde el canje de deuda de 2020) de 1.969 unidades.

La demanda de instrumentos "refugio" creció después de que las fuerzas militares rusas se apoderaron de la mayor central nuclear de Europa, en lo que Washington calificó como un asalto temerario con riesgo de catástrofe.

En este contexto, el aislamiento financiero global de Rusia se intensificó el viernes cuando la Bolsa de Londres (LSE) suspendió la negociación de sus últimos valores rusos y algunas aseguradoras retiraron la cobertura a los exportadores.

"Los activos argentinos ya estan en tendencia de haber marcado piso y de recuperación. Pero esa recuperación depende aún de varias cosas. Lo primero es el contexto y ahi es donde esta el principal problema para los bonos", explicó a Ámbito el analista de Delphos Investment, Leonardo Chialva.

"La salida de plata de los fondos emergentes se acentuó en esta semana, porque los inversores no quieren tener Rusia y Ucrania. Y eso pega en todos los que estan en esos indices, Argentina incluido, quien ademas tiene volumen reducido y acotado luego de la renegociación y venta de fondos de afuera", acotó.

La tensión a nivel global anuló el efecto positivo que había generado en los mercados locales el anuncio oficial de acuerdo entre el Gobierno y el FMI.

El trato aún debe ser aprobado por el Congreso, en un debate que se realizará a contrarreloj ya que a fin de mes vencen unos u$s2.800 millones, una cifra que supera a las reservas netas del Banco Central. Tanto dentro del oficialismo como dentro de la oposición hay posturas desencontradas respecto de cómo direccionar el voto.

El período de repago de cada desembolso del organismo multilateral de crédito es de 10 años, con un período de gracia de 4 años y medio, lo que implica que el país comenzará a pagar la deuda a partir de 2026 y hasta 2034.

En cuanto a los objetivos de política económica, el Gobierno avanzará en un proceso de consolidación fiscal para llegar a un equilibrio de las cuentas públicas en 2025. Según el comunicado oficial del Ministerio de Economía, esto se buscará lograr mediante la recuperación de la actividad económica, sin recorte del gasto.

Paralelamente, el acuerdo contempla un sendero hacia tasas de interés positivas en términos reales y un tipo de cambio real compatible con el objetivo de acumulación de reservas.

En cuanto a las tarifas energéticas, la meta es reducir los subsidios en un 0,6% del PBI este año. Según lo anunciado por el Poder Ejecutivo, los sectores de mayores ingresos pagarán de aquí en más la tarifa plena, es decir, no recibirán más subsidios.

Mientras tanto, los beneficiarios de la tarifa social tendrán como tope de aumento el equivalente al 40% de la variación de los salarios del último año, mientras que la población restante percibirá una suba equivalente al 80% del movimiento del Coeficiente de Variación Salarial (CVS).

"Nuestro Gobierno no está sumando un solo dólar de deuda. Lo que hacemos es refinanciar esos vencimientos ganando tiempo", dijo este viernes el ministro de Economía Martín Guzmán.

El funcionario también advirtió en diálogo con Radio 10 que la mejora del perfil de la deuda pública "es esencial para bajar la inflación" y remarcó que, para conseguir ese objetivo, "es fundamental reducir el déficit primario".

Además, detalló que el primer desembolso del organismos sería equivalente a u$s9.800 millones, de los cuales quedarían cerca de u$s6.000 millones netos para engrosar las reservas.

Los bonos habían recuperado sobre el final del jueves gran parte de las pérdidas luego de los comunicados del Gobierno y del Fondo, aunque no lograron cerrar con mayoría de subas.

Acciones

En cuanto a la renta variable, el índice líder S&P Merval Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) borró su ganancia inicial y se hundió un 2,2% este viernes para ubicarse en las 89.515 unidades. El referencial, medido en dólares, había registrado el jueves su valor más alto desde noviembre de 2021.

En sintonía, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street (ADRs) también sufrieron mayoría de retrocesos. Tanto en Buenos Aires como en Nueva York, las bajas fueron lideradas por el sector financiero, precisamente por el banco BBVA, que sufrió pérdidas en torno al 7,5% en ambas plazas.

La mala performance se dio a la par de desplomes en las principales bolsas del mundo; en EEUU el tecnológico Nasdaq cayó 1,7%, mientras que en Europa se verificaron derrumbes de hasta 6%, como sucedió en el caso del FTSE de Milán.

"Los activos caen por lo que sucede en el exterior", dijo el economista Rodolfo Santángelo, quien opinó que el acuerdo con el FMI "es un chaleco de fuerza fiscal y monetario, con una devaluación encubierta".

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