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Lebac vs. dólar, quién gana el "sprint" de los próximos meses
El resultado de las PASO despejó ciertas variables que contribuyen a reconfigurar las carteras de inversión en el corto y mediano plazo. En este marco, expertos financieros ayudan a detectar cuáles son las principales oportunidades que aparecen hoy en el mercado.
Por su parte, Christian Buteler, analista financiero, también se inclina por las Lebac, y despoja al segundo lugar a los bonos en dólares dentro de sus preferencias de inversión, "no porque el tipo de cambio no tenga recorrido, sino porque me parece que los títulos dolarizados están caros y puede haber alguna toma de ganancia en el corto plazo".
Más allá de que en el corto plazo los especialistas vaticinan "buena salud" para el "carry trade", es necesario monitorear eventuales amenazas contra esta estrategia, provenientes del exterior: léase una eventual suba de tasas por parte de la Fed; o un posible incremento de las tensiones en términos geopolíticos.
A LARGO PLAZO CAMBIA LA ECUACIÓN
Ahora bien, para estrategias de inversión de mayor plazo, el director de Portfolio recomienda los bonos en dólares más largos, que aún tienen una tasa alta (del 6,5% a 7,5%). "Estos títulos cuentan con un potencial de apreciación de entre 10 y 12%, si a la Argentina le va bien y el riesgo país sigue bajando". En las dos semanas posteriores a las PASO, el Bono a 100 años (AC17), el Argentina 2046 (AA46) y el Argentina 2037 (AA37), ya aumentaron su precio hasta un 8%. En la misma línea Chialva, remarca que "los bonos argentinos son sumamente atractivos", y sugiere a aquellos inversores "que se animen y puedan buscar un poco más de riesgo, la parte subsoberana de deuda, como Buenos Aires 2023 (PBF23) que rinde el 5,3% anual".
CARTERA CONSERVADORA
Buteler propone para un inversor conservador un portafolio que contenga un 30% en Lebac de corto plazo (según su visión, las tasa de corto seguirán altas); un 30% en bonos en dólares, como el Discount (DICA) y el Bonar 2024 (AY24), "para cubrirme en caso de que el dólar busque los $19/$20 a fin de año"; un 30% en bonos atados a la inflación, como el Boncer 2021 (TC21), "ante un posible repunte de la inflación tras los nuevos aumentos de los servicios regulados"; y un 10% en cash, "esperando alguna toma de ganancias en el mercado accionario". Posleman, en cambio, le asigna a la cartera mucho más peso a los instrumentos dolarizados: un 90% con títulos de mediano plazo, entre los que destaca el Bonar 2020 (AO20), el Argentina 2021 (AA21), más algunos bonos provinciales, como Neuquén 2025 (NEU25); y un 10% con Lebac de largo plazo.
CARTERA MÁS ARRIESGADA
Para el caso del inversor que busque un poco más de rendimientos, Buteler sugiere un portafolio con un 30% de Lebac de corto plazo; un 30% de bonos largos en dólares, como el AC17, y Bs. As. 2035 (BPLD); y un 40% de acciones (Boldt, Petrolera Pampa y Banco Francés).
El experto de Portfolio, por su parte, reparte un 30% con Lebac a mediano plazo; y un 70% con bonos en dólares, como el AY24, Argentina 2025 (AA25), DICA o AA37. También incluye el NEU25, Chubut 2026 (PUL26), y Salta 2024 (SALTA24), con retornos del 7%.
Aunque aclara que "si al Gobierno le va bien en octubre, donde más dinero se podría a ganar es con las acciones", pero las recomienda a inversores con un perfil más agresivo.
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