25 de enero 2019 - 00:02

Lo que se dice en las mesas

- Pronóstico de buen clima para los emergentes. El veranito cambiario se comerá el otoño. - ¿Qué pasa con las Letes? 2 Batucada en Boston. Agoreros con el bitcoin. - Cuidado con México.

bitcoin.jpg

Volvió a salir el sol para los mercados emergentes. Pero a nivel local aún se respira cierta confusión. Se empezaron a cosechar las primeras encuestas en pos de las PASO y octubre. Hay para todos los gustos. Aunque, por ahora, no surge nada disruptivo. Don Gato mejoró algo. Pero todo es muy prematuro. Mientras tanto, todos los que no son MM ni CFK intentan posicionarse frente al mercado electoral. En la región, el nuevo Caracazo se mira con atención y reposicionamiento en los bonos caribeños. Los operadores miran cómo maduran las reservas del BCRA, llegando a récords de más de u$s66.500 millones, sin duda un monto nada despreciable, sobre todo pensando en los próximos meses de “vacas flacas”. Hoy las apuestas convalidan que el “veranito” cambiario está para extenderse unos meses más. El mercado vislumbra que el “cambio climático” financiero se prolongaría por lo menos hasta mediados de año. En parte los futuros del dólar, indican algo de esta visión. Claro que según advierten inversores y operadores es clave que la desinflación se vaya acentuando, para ir convalidando no solo la baja de las tasas de interés sino también una mejora de las expectativas. Nadie se sorprende de los datos económicos que se van conociendo de 2018. El panorama con que finalizó el año pasado sigue marcando la tónica. Así los mostradores de comercios y fábricas aún denotan signos recesivos. Cuando en las mesas consultan a sus clientes corporativos, al unísono le transmiten un panorama poco halagüeño. Recién para abril y mayo podría verse algún repunte de la actividad, pero bien heterogéneo.

Los resultados de las últimas licitaciones de Letras del Tesoro (Letes) en dólares trajeron alivio tanto al Gobierno como al mercado. Sin embargo también generan dudas entre los inversores. ¿Será que algunos pícaros están usando parte de los encajes en divisas, como en otra oportunidad. ¿Y así salen tan prolijas? Para seguir de cerca. Porque el nivel de rollover de las Letes es la clave de todo el andamiaje del programa financiero. En realidad cuanto mayor rollover haya (Gobierno estimó no menos de 60%) más aire le da al Tesoro y menos presión sobre las reservas.

Mesas

Tras el inocuo debut del presidente brasileño, Jair Bolsonaro, en el Foro de Davos, los principales operadores de mercados emergentes, nucleados en el EMTA, preparan las valijas para ir a Boston. Brasil es la nueva bonita de los emergentes. Por ello el próximo 12 de febrero EMTA organizó un seminario especial sobre “Los primeros 100 días de Bolsonaro”. La cita será en el hotel The Langham donde Daniel Cunha (XP Securities) moderará un panel integrado por Kevin Ivers (DCI Group), Tina Vandersteel (GMO), y Bertrand Delgado (Societe Generale). Hablando de Davos, un banquero extranjero que se reunió con el trío argentino (Dujovne- Sandleris-Bausili) a quienes prometió, al estilo siciliano, cumplir con la ormetá de lo conversado en los Alpes, comentó el pronóstico de un panel de expertos sobre criptodivisas organizado por la CNBC. Jeff Schumacher, fundador de BCG Digital Ventures, una de las firmas de inversión en activos digitales más reputadas, profetizó que el precio del bitcoin podría “ir a cero”. Después de la paliza del año pasado, el bitcoin llegó a recuperar niveles de u$s4.000 y ahora volvió a precios de u$s3.000/u$s 3.500. Vale recordar que la paliza sobre las divisas virtuales implicó que en 2018 se perdieran u$s500.000 millones de capitalización (más que un PBI argentino), según Coinmarketcap.de valor.

El IIF emitió un nuevo informe, clave: Brasil vs México, luego de dar su pronóstico sobre Argentina y Turquía, los peores alumnos Los expertos del IIF afirman que los mercados ahora se enfocan en la incertidumbre en Brasil y México. Y si bien reconocen que los bajos déficits en cuenta corriente plantean un riesgo limitado, en el caso de México el posicionamiento más pesado que en Brasil, podría amplificar el impacto de las sorpresas políticas negativas. Sobre el real y el peso los siguen considerando algo baratos a un valor razonable. Desde el punto de vista de los fondos, Brasil está más subposicionado entre los emergentes mientras que México está bastante sobre posicionado. “Así, concluimos que, a partir de una vulnerabilidad externa,en perspectiva, el impacto de posibles sorpresas políticas podría ser mayor en México”, aventura el IIF.

Dejá tu comentario

Te puede interesar