Economía

Los saltos en un indicador clave para la economía

El derrumbe de las acciones argentinas del lunes fue en dólares el mayor desde al menos fines de 1966 (cuando comenzó a elaborarse el Índice General; el Merval arranco en forma diaria el 8 de enero de 1990). Lo que por cuestiones que no resultaron del todo claras -la gente del JP Morgan retrasó el ajuste del EMBI Argentina hasta casi la medianoche- término pasando más desapercibido fue que fue también se registró la mayor suba diaria de la llamada “tasa de riesgo-país”, al menos desde principios de 1993 -desde cuando existe data-: 70,58%.

De aquel entonces, saltos en el riesgo de más de 24% en un día hubo en nueve ocasiones. La primera fue el 27 de octubre de 1997, cuando la victoria electoral de Fernando de la Rúa fue recibida con un desplome de 48,21% en la tasa de riesgo-país (que en 561 puntos no parecía demasiado por entonces). A este le siguió un año más tarde una seguidilla de saltos que se vincularon entonces a la crisis rusa (21 y 27 de agosto con saltos de 35,01% y 24,09%) y a los problemas económicos del Brasil (el derrumbe bursátil del 10 de septiembre y la devaluación del 13 de enero de 1991, con saltos de 24,64% y 33,07). El 4 de diciembre los temores a un posible incumplimiento en el pago de la deuda de ese día, por u$s950 millones, deparó una suba de 26,41%. Curiosamente el default no implicó ningún movimiento de tanta magnitud para la tasa de riesgo y recién el 30 de mayo de 2005, dos días después que Néstor Kirchner se “saca de encima” a Roberto Lavagna, el riesgo trepa 28,95%. El penúltimo incidente de este tipo es algo más cuestionable, porque se observa cuando el 24 de abril de 2016 la gente del JP Morgan rebalancea la cartera de referencia en función de los nuevos títulos emitidos por el Gobierno argentino para el pago de la deuda, lo que derivó en una suba de 37,34%.

Como se ve, los motivos para los movimientos anormales de la tasa de riesgo pueden ser muchos. Si bien desde algún sector se insiste con que la actual disparada se vincula a una victoria de la fórmula Fernández-Fernández, no puede dejar de observarse que la tasa de riesgo-país promedió 1.500 puntos durante la administración de Néstor Kirchner (con una mediana de 729 y un pico de 7.222), 845 puntos durante la primera presidencia de Cristina de Kirchner (con mediana de 708 y un pico de 1.965) y 864 puntos durante la segunda (con mediana de 837 y pico en 1.348). Ayer, el registro fue de 1.741 puntos básicos.

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