No saben de mercado
...tener un mercado de capitales fuerte lleva muchos años. Es algo que debe ser planificado a largo plazo". Como vimos ayer, la experiencia de Rusia, Sudáfrica, India y Brasil, y la propia historia de nuestra plaza accionaria muestran que esto no es necesariamente cierto y que basta no más de cuatro años para hacer que un mercado de capitales local se vuelva competitivo frente al externo. Si bien no hay reglas, tenemos algunos factores comunes en los casos exitosos de desarrollo de mercados -claro que para conocerlos hay que leerlos, y los "traders" son conocidos por su analfabetismo-: a) políticas macroeconómicas estables (que no tuvimos ni tenemos hoy en Argentina) en particular lo que concierne a una inflación benigna (Burger y Warnock 2006), b) un marco legal e institucional fuerte (Eichengreen y Luengnuruemitcha, 2006) -donde si bien el país, en el, puesto 85 del índice de percepción de la corrupción de T.I. ha mejorado ostensiblemente respecto a 2015 (puesto 106), sigue lejos de la imagen de 2001 (puesto 57)- que privilegie la transparencia y el derecho, a leyes focalizadas en el cumplimiento de normas regulatorias (La Porta et.al 2006), c) una infraestructura financiera adecuada (más cierto para el mercado de bonos que el de acciones, cuyo mayor potencial de ganancia puede compensar algunas falencias) y finalmente un d) tamaño adecuado y complementariedad con otros mercados, lo que puede ser salvado en parte con una cuidada apertura a los inversores extranjeros (Eichengreen, Borensztein y Panizza 2006), cuidado que la actual gestión no ha tenido, y la apertura a la aparición de fondos de pensión, a lo que el Gobierno se negado tajantemente. Así, "tener un mercado de capitales fuerte" no es una cuestión de "muchos años", sino simplemente de hacer las cosas bien, lo que en vista de los resultados la actual administración: Comisión Nacional de Valores, Ministerio de Finanzas/Economía, Banco Central y Ejecutivo no han hecho. Tras perder 3.16% en la apertura, el Merval cerró ayer 0.99% abajo en 29163.63 puntos. Ejes de una rueda con $950 millones operados en acciones (4% más que el viernes; el lunes no cuenta), partidos en 29 alzas, 15 papeles sin cambio y 43 mermas, fueron el Banco Macro (-2.53%) con $235.9 millones, el Galicia (-1.28%) con $183.9 millones y ByMA (-0.66%) con $143.6 millones. En el podio líder Tenaris (3.71%), Loma Negra (2.77%) y Cablevisión (1.7%). En el antipodio Petrobras Brasil (-3.27%), TGS (-3.1%) y el Macro.