Los inversores evalúan las recompras de deuda impulsadas por Washington, las sanciones a Irán y las próximas señales de la Reserva Federal.
El dólar perdió terreno mientras los mercados evaluaron las nuevas medidas del Tesoro estadounidense y esperaron señales sobre las tasas de la Reserva Federal.
El dólar global volvió a ceder terreno este martes y permaneció cerca de sus mínimos de varios meses, mientras los inversores evaluaron las nuevas sanciones de Washington contra Irán y el efecto de las medidas del Tesoro para contener los rendimientos de la deuda estadounidense.
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El índice dólar, que mide el desempeño del billete verde frente a una canasta de seis monedas principales, cayó 0,1% hasta los 98,87 puntos, mientras que el euro avanzó 0,13% hasta los 1,1677 dólares. Frente al yen, en cambio, el dólar subió 0,03%, hasta 159,13 unidades.
La nueva baja se produjo después de que el dólar hubiera mostrado un breve repunte al comienzo de la semana, cuando el mercado reaccionó a la ampliación de las sanciones contra Irán. Sin embargo, el foco volvió rápidamente hacia la política fiscal y monetaria de Estados Unidos.
Uno de los principales factores que están presionando al dólar es la estrategia del Departamento del Tesoro estadounidense para contener el aumento de los rendimientos de los bonos de largo plazo.
La semana pasada, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció que se duplicaría el volumen de las recompras trimestrales de deuda de largo plazo, hasta al menos 4.000 millones de dólares por operación. La medida buscó aportar liquidez al mercado y reducir la presión sobre las tasas.
Pero el anuncio también generó dudas entre los inversores sobre si una intervención más directa del Tesoro puede terminar debilitando al dólar. Esa preocupación volvió a aparecer este martes, aunque fue parcialmente compensada por la caída de los rendimientos de los Treasuries.
Además, un informe de CNBC señaló que el Tesoro podría utilizar parte de su saldo de efectivo, cercano a un billón de dólares, para financiar las recompras sin necesidad de emitir tantas letras de corto plazo. La posibilidad contribuyó a una nueva baja de los rendimientos.
“Los fundamentos parecen ir en contra del dólar”, explicó Marc Chandler, estratega jefe de mercado de Bannockburn Capital Markets. Al mismo tiempo, señaló una contradicción: los indicadores técnicos muestran al dólar en niveles de sobreventa, lo que podría limitar nuevas caídas en el corto plazo.
En otras palabras, el mercado se encuentra dividido entre fundamentos negativos para la moneda estadounidense y señales técnicas que sugieren que ya cayó demasiado.
La presión sobre el dólar coincidió con una nueva mejora en el mercado de bonos estadounidense. La tasa del Treasury a 10 años cayó hasta 4,649%, mientras que la del bono a 30 años descendió hasta 5,1806%, registrando ambas su segundo día consecutivo de retroceso.
La baja de las tasas ayudó a las acciones, especialmente a las tecnológicas. En Wall Street, el Dow Jones subió 0,29%, el S&P 500 avanzó 0,31% y el Nasdaq ganó 0,64%. El índice global de acciones de MSCI también terminó en positivo.
El sector tecnológico recuperó parte del terreno perdido en las jornadas anteriores, mientras los inversores esperaron los resultados trimestrales de Nvidia, que se conocerán después del cierre del miércoles y son considerados una prueba importante para el rally asociado a la inteligencia artificial.
La expectativa alrededor de Nvidia es especialmente alta porque los operadores consideran que sus resultados y su proyección de demanda de chips pueden marcar el rumbo de todo el sector tecnológico.
“La tecnología es hoy más fuerte tras la reciente debilidad”, sostuvo Tim Ghriskey, estratega sénior de cartera de Ingalls & Snyder, quien señaló que buena parte del movimiento estuvo relacionado con las expectativas sobre Nvidia.
Aunque las sanciones estadounidenses contra Irán continuaron siendo un factor de atención, su impacto inmediato sobre el mercado cambiario fue más limitado.
La administración de Donald Trump amplió las sanciones secundarias contra entidades vinculadas con Teherán y advirtió a otros países sobre las consecuencias de mantener relaciones comerciales con Irán. Sin embargo, las medidas fueron consideradas por algunos operadores como menos contundentes de lo esperado.
El mercado reaccionó con mayor intensidad a la posibilidad de que el Tesoro pueda intervenir de manera más directa sobre la deuda estadounidense. La preocupación de fondo es que una política destinada a mantener controlados los costos de financiamiento pueda terminar trasladando parte de la presión hacia el dólar.
El otro gran foco de atención es la Reserva Federal. Las expectativas de una suba de tasas de al menos 25 puntos básicos en la reunión de septiembre cayeron hasta 40,1%, frente al 55% que mostraba el mercado un mes atrás.
Esta menor expectativa de endurecimiento monetario también limita el atractivo del dólar frente a otras monedas, especialmente si otros bancos centrales mantienen o aumentan sus tasas durante el mismo período.
Los inversores esperan además el discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole, donde buscarán nuevas señales sobre la trayectoria de la política monetaria.
La Fed llega a esta instancia con un escenario complejo: inflación todavía por encima del objetivo, elevados costos de endeudamiento del gobierno estadounidense y un Tesoro intentando evitar que los rendimientos de largo plazo sigan aumentando.
La pérdida de valor del billete verde también favoreció a otros activos. El bitcoin llegó a superar los 81.000 dólares durante la jornada, aunque posteriormente moderó la suba y terminó cerca de 79.237 dólares. La criptomoneda continúa siendo seguida por los inversores como uno de los activos que pueden beneficiarse de una eventual pérdida de poder adquisitivo del dólar.
El oro también permaneció elevado después de tocar máximos de más de tres meses, aunque perdió parte del impulso inicial. El metal quedó condicionado por la recuperación de las bolsas y por la expectativa de los datos de inflación estadounidenses.
La foto del mercado cambió respecto de la nota anterior: las sanciones contra Irán dejaron de impulsar al dólar y las recompras de bonos volvieron a ocupar el centro de la escena.
La moneda estadounidense continúa cerca de sus mínimos recientes y enfrenta un escenario en el que los fundamentos siguen siendo adversos: dudas fiscales, preocupación por el nivel de deuda, menores expectativas de subas de tasas y una estrategia del Tesoro que algunos inversores consideran potencialmente negativa para el valor del billete verde.
Sin embargo, la caída tampoco fue lineal. El dólar ya acumula una fuerte depreciación y algunos indicadores técnicos muestran condiciones de sobreventa, lo que podría limitar nuevas bajas.
Por ahora, el mercado espera a la Fed. Entre el discurso de Warsh, los datos de inflación y la evolución de los rendimientos de los bonos estará la próxima señal capaz de definir si el dólar logra estabilizarse o profundiza la tendencia bajista.