La decisión del BCU fue leída como una señal de inicio de una fase menos contractiva. Las expectativas juegan un rol central en los próximos pasos.
Comienza el ciclo de recortes: la inflación define el ritmo del BCU.
La reducción de la Tasa de Política Monetaria (TPM) por parte del Banco Central del Uruguay (BCU), anunciada este lunes, generó rápidas reacciones entre economistas locales, que coincidieron en que la señal apuntaría a una posible continuidad de los recortes si la inflación y sus expectativas siguen convergiendo hacia la meta.
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El economista Ignacio Umpiérrez consideró que la decisión de bajar la tasa en 25 puntos básicos, llevándola a 9%, era esperable. "El BCU comenzó a adoptar una fase menos contractiva de la política monetaria con una baja de 25 pbs en la TPM", escribió en la red social X. Sin embargo, advirtió: "La mediana de expectativas de mercado no contemplaba ajustes a la baja entre junio y noviembre ni una desinflación al eje de 4,5%".
El Comité de Política Monetaria (Copom) del BCU argumentó que la reducción está en línea con la dinámica descendente de la inflación, que en junio se ubicó en 4,59%, dentro del rango meta de entre 3% y 6%. También destacó que las expectativas a 24 meses continúan en niveles históricamente bajos, con un promedio de 5,5%.
Para Aldo Lema, otro referente del análisis económico, si estas expectativas se mantienen controladas, podría haber una nueva baja en la próxima reunión. "Si las expectativas de inflación no rebotan de 5,5% (promedio de 4 indicadores), el Banco Central del Uruguay podría volver a bajar la tasa referencial en 25 puntos básicos en la reunión del martes 19 de agosto, según lo sugerido por la regla monetaria (‘a la Taylor’)", expresó.
En la misma línea se manifestó el economista José Licandro y dijo: "En línea con lo que analizamos ayer, el BCU señaliza que de continuar la convergencia de inflación y de expectativas a la meta, la reducción de TPM continuaría en las próximas reuniones", publicó.
El Copom dejó abierta la posibilidad de nuevos recortes si la tendencia se mantiene. El sesgo contractivo aún está presente, pero los analistas perciben que el ciclo de endurecimiento monetario está quedando atrás. Para los próximos meses, la clave estará en el seguimiento de las expectativas y los precios no transables, que el BCU sigue observando con cautela.
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