El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), a través de la Unidad de Gestión de Deuda Pública (UGD), publicó el calendario oficial de licitaciones de Notas del Tesoro en el mercado doméstico para el semestre julio-diciembre de 2026.
El MEF mantendrá un cronograma regular de subastas bajo el esquema holandés, reservándose la facultad de ampliar montos según la demanda del mercado.
Del total del menú de instrumentos de deuda del MEF, cinco corresponden a reaperturas de series en circulación y solo una a una emisión de capital totalmente nueva.
El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), a través de la Unidad de Gestión de Deuda Pública (UGD), publicó el calendario oficial de licitaciones de Notas del Tesoro en el mercado doméstico para el semestre julio-diciembre de 2026.
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El documento, fechado el 3 de julio y con la última actualización registrada el 22 de julio, contempla la subasta de seis instrumentos: dos denominados en Pesos Nominales (UYU), dos en Unidades Indexadas (UI) y dos en Unidades Previsionales (UP).
De ese menú, cinco son reaperturas de series ya existentes en el mercado y una es una emisión completamente nueva: la Serie 14 en Pesos Nominales con vencimiento el 19 de febrero de 2029, cuyo ISIN todavía está "a determinar". El resto del combo lo completan la Serie 13 en UYU (vencimiento 29 de junio de 2030), la Serie 33 en UI (vencimiento 22 de junio de 2030), la Serie 32 en UI (vencimiento 28 de febrero de 2036), la Serie 5 en UP (vencimiento 1 de setiembre de 2047) y la Serie 4 en UP (vencimiento 27 de enero de 2037).
Cada subasta se estructura como una holandesa de precio único, el gobierno se reserva la potestad de emitir hasta un 100% adicional del monto base ofrecido, y puede aceptar total, parcialmente o no adjudicar ninguna oferta. La recepción de órdenes cierra a las 14:00 (hora de Montevideo) el día de cada licitación con resultados anunciados antes de las 17:00.
El calendario publicado detalla fecha por fecha los montos base para cada una de las 19 licitaciones programadas entre julio y diciembre. Para lo que viene inmediatamente después de esta semana, el cronograma marca: el 4 de agosto, reapertura de la Serie 32 en UI por 175 millones de unidades indexadas; el 11 de agosto, nueva vuelta de la Serie 13 en UYU por 2.250 millones de pesos; y el 18 de agosto, el debut de la flamante Serie 14 en UYU, con un monto base de 4.000 millones de pesos, la licitación individual más grande de todo el semestre.
El patrón se repite con cierta regularidad mensual: la Serie 13 en UYU vuelve a licitarse los meses de setiembre, octubre, noviembre y diciembre, siempre por 2.250 millones de pesos; la Serie 33 en UI reaparece en setiembre y noviembre por 275 millones; y las dos series en UP, la 5 y la 4, se turnan en setiembre, octubre y noviembre por 2.250 y 1.700 millones respectivamente.
Vale aclarar un detalle técnico no menor para quien sigue de cerca estos instrumentos: en las Notas en UYU (Series 13 y 14) y en la de UI Serie 33, el capital se amortiza en un único pago al vencimiento. Las restantes, Series 5 y 4 en UP, y Serie 32 en UI, repagan el capital en cuotas iguales, anuales y consecutivas durante los últimos tres años previos al vencimiento.
La licitación más reciente de esta agenda ya quedó atrás: el 21 de julio, en línea con lo previsto en el calendario, se reabrió la Serie 13 en pesos nominales. Esa subasta fue una de las cuatro que integraron la semana del 20 al 24 de julio, en la que el BCU y el MEF salieron al mercado con cuatro títulos de deuda pública doméstica por un total de 33.150 millones de pesos, unos 824 millones de dólares. La primera licitación de esa semana fue una Letra de Regulación Monetaria (LRM) a 35 días por 15.000 millones de pesos, previa a la reapertura de la Nota a cuatro años.
Con esa colocación cerrada, el próximo turno para una Nota del Tesoro en el mercado doméstico recién llega el 4 de agosto, con la Serie 32 en UI, es decir que, durante esta semana puntual, el gobierno no tiene programada ninguna Nota del Tesoro nueva según el calendario oficial vigente: la actividad de la semana pasa, como todas las semanas sin NT en agenda, únicamente por las Letras de Regulación Monetaria (LRM) de corto plazo que licita el Banco Central del Uruguay (BCU) de forma habitual.
La licitación de la Serie 5 en UP estaba prevista para el 14 de julio, con un monto base de 2.250 millones de UP y vencimiento final el 1° de setiembre de 2047, bajo un esquema de amortización en cuotas. Circuló la versión de que esa licitación fue declarada desierta por baja demanda, pero el resultado puntual de esa subasta, si efectivamente fue declarada desierta, no forma parte de la información oficial publicada hasta el momento ni por el MEF ni por el BCU.
Esa Serie 5 en UP vuelve a aparecer en el calendario recién el 20 de octubre, con el mismo monto base de 2.250 millones de UP. Para entonces debería quedar despejada la duda sobre qué pasó realmente en julio, en un instrumento que, vinculado a la evolución de los salarios, viene mostrando un comportamiento de demanda más errático que el de las Notas en pesos nominales o en Unidades Indexadas.
El gobierno, de todos modos, dejó una salvedad expresa en el propio comunicado del calendario: los montos base, los instrumentos, las fechas y otras características del mecanismo "podrán estar sujetas a modificaciones, en función de la evolución de las condiciones del mercado durante el semestre y los objetivos de gestión de deuda pública", con el compromiso de informar oportunamente cualquier cambio.