La mejora del último trimestre del año respondió al aumento en los bienes para exportar, mientras que los precios de importación se mantuvieron prácticamente estables.
Los términos de intercambio de bienes repuntaron al cierre de 2025 impulsados por los precios de exportación.
La relación de los términos de intercambio de bienes registraron una mejora en el último trimestre de 2025, impulsados por un aumento de los precios de exportación y una relativa estabilidad en los valores de importación, lo que permitió revertir la caída observada en el tramo previo y acercarse nuevamente a los niveles récord alcanzados en 2023.
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De acuerdo con un informe de la Cámara de Industrias del Uruguay (CIU), en el cuarto trimestre de 2025 la relación de términos de intercambio creció 7,2% respecto al tercer trimestre del mismo año. Además, en la comparación interanual se registró un incremento de 15,4%, lo que refleja un escenario más favorable para el comercio exterior del país.
El reporte señala que, tras la caída registrada en el tercer trimestre de 2025, el indicador volvió a crecer en el último trimestre del año, ubicándose apenas por debajo del máximo histórico alcanzado en el cuarto trimestre de 2023. Esta evolución refleja una mejora en la capacidad del país para obtener mayores ingresos por sus exportaciones en relación con el costo de los bienes que importa.
La mejora trimestral se explicó por el comportamiento diferencial de los precios de exportación e importación. Mientras los precios de importación se mantuvieron relativamente estables, con una leve caída de 0,3%, los precios de exportación aumentaron 6,8%, lo que impulsó el indicador general.
En la comparación interanual también se observa un patrón similar. El incremento de los términos de intercambio estuvo asociado a un aumento de 7,2% en los precios de exportación, combinado con una reducción de 7,1% en los precios de importación. Esta combinación generó un escenario favorable para la economía nacional, al mejorar el valor relativo de los bienes vendidos al exterior frente a los adquiridos en el mercado internacional.
En el caso de las importaciones, el descenso de los precios se explicó principalmente por la caída en los valores de los bienes intermedios, que registraron una disminución de 8,7% en comparación con el cuarto trimestre de 2024. Este componente tuvo una incidencia negativa de 4,2 puntos porcentuales en el índice general de precios de importación.
Por el lado de las exportaciones, el aumento de los precios estuvo impulsado principalmente por el desempeño del sector manufacturero. Dentro de este grupo se destacaron especialmente los incrementos en los precios de la carne, que subieron 14%, y de los productos lácteos, que aumentaron 13,6%. A su vez, los precios de los productos del sector agropecuario registraron un crecimiento más moderado, de 1,2% en el mismo período.
La relación de términos de intercambio mide la evolución relativa entre los precios de exportación y de importación de bienes de un país. Cuando los precios de los productos exportados crecen más que los de los bienes importados, se produce una mejora del indicador, lo que implica una mayor capacidad de compra externa. Por el contrario, cuando los precios de exportación caen en relación con los de importación, se registra un deterioro de los términos de intercambio.
El indicador se construye a partir del Índice de Precios de Exportación y el Índice de Precios de Importación de bienes elaborados por el Banco Central del Uruguay (BCU), y constituye una referencia clave para evaluar la evolución del comercio exterior y su impacto sobre la economía.
A diferencia de lo registrado el año pasado, los términos de intercambio pueden tener un impacto negativo en este primer trimestre de 2026 debido a los impactos de la guerra. El ministro de Economía y Finanzas, Gabriel Oddone, advirtió recientemente que la evolución de los precios internacionales podría generar un escenario menos favorable para Uruguay en materia de términos de intercambio, especialmente si se consolidan aumentos en los costos de la energía.
El jerarca señaló que un encarecimiento de los precios energéticos impacta directamente en la economía nacional debido a su peso en las importaciones. “Esto es un shock negativo en términos de intercambio para Uruguay; es indudable. Es un aumento del precio del principal componente de importación superior a los precios de exportación”, afirmó el ministro al referirse al impacto de la suba del petróleo y otros energéticos.
Oddone también indicó que el efecto financiero de la situación internacional aún es incierto. “El shock financiero es dudoso. Depende de cuánto tiempo va a estar cerrado el estrecho de Ormuz, real o virtualmente, y cuáles son los efectos de más larga duración sobre los mercados energéticos”, sostuvo en declaraciones a Telemundo 12 de Canal 12, al tiempo que aclaró que “todavía es prematuro para un ministro de Economía de un pequeño país lejano hacer una evaluación” definitiva sobre el impacto de estos factores en la economía uruguaya.
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