Entre la sequía, el petróleo y el dólar, la economía busca mantener el rumbo

El MEF destacó la resiliencia frente a los shocks y anticipó un segundo trimestre negativo, aunque mantiene perspectivas positivas para la segunda mitad del año.

La economía enfrenta varios shocks negativos de cara a lo que queda del año. 

Foto: Vecteezy

La economía creció 0,9% interanual durante el primer trimestre de 2026, por encima de las previsiones oficiales, aunque el gobierno proyecta una contracción de entre 0,5% y 0,7% para el segundo trimestre debido a los efectos de la sequía sobre la producción agropecuaria.

El escenario fue presentado por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) en la Rendición de Cuentas, donde el equipo económico destacó la capacidad de la actividad para atravesar una sucesión de shocks negativos que incluyó la sequía, la apreciación del peso y el fuerte aumento internacional del petróleo.

Como antecedente, el gobierno destacó que el Producto Interno Bruto (PIB) había aumentado 1,8% en 2025, un desempeño superior al crecimiento promedio anual de 1,2% registrado entre 2015 y 2024.

La sequía golpeará al PIB en el segundo trimestre

El crecimiento de 0,9% registrado entre enero y marzo superó tanto el 0,4% previsto por el Comité de Expertos de la regla fiscal como el 0,5% que había proyectado el propio MEF. El escenario cambia para el segundo trimestre y el gobierno anticipa una caída interanual de entre 0,5% y 0,7%, que atribuye a los bajos rendimientos de la zafra de verano como consecuencia de la sequía.

Frente al impacto climático, se desplegaron medidas que incluyeron la postergación del aporte patronal rural al Banco de Previsión Social (BPS), líneas de crédito para productores, garantías para capital de trabajo, apoyo técnico y distribución de agua, además de la posibilidad de utilizar certificados de crédito de la Dirección General Impositiva (DGI) para comprar gasoil.

Pese a la contracción prevista, el MEF sostuvo que “se mantiene dinamismo subyacente de la economía”, lo que brinda “perspectivas positivas para el segundo semestre”.

Apreciación del peso y petróleo, los otros shocks

Otro de los factores identificados por el equipo económico fue la apreciación del peso. Entre el 23 de enero y el 24 de agosto, el dólar acumuló una caída de 5,7% frente a la moneda uruguaya, de acuerdo con los datos incluidos en la presentación. El documento también identifica como shock el fuerte incremento del precio internacional del petróleo. En marzo, el Brent registró una variación mensual de 45%, uno de los mayores movimientos mostrados en la serie presentada por el gobierno.

Ante esa suba, el Poder Ejecutivo optó por amortiguar el traslado a los combustibles. La presentación señala que el precio establecido para el gasoil se mantuvo por debajo de la referencia de la Unidad Reguladora de Servicios de Energía y Agua (Ursea) y que durante varias semanas de marzo y abril también permaneció por debajo de los valores de Argentina y Brasil.

A estos factores se suma un riesgo climático hacia adelante. El gobierno identificó a El Niño como un “nuevo shock en el horizonte” y señaló una probabilidad de 45% de lluvias superiores al promedio, con el exceso de precipitaciones concentrándose hacia finales del año.

Para enfrentar ese eventual escenario, se prevé coordinación entre los distintos niveles del Sistema Nacional de Emergencias (Sinae), líneas de crédito contingentes para financiar la atención de emergencias, garantías y apoyo a productores, con especial atención sobre la población, la infraestructura y la producción.

Así, luego del crecimiento de 1,8% de 2025 y del avance de 0,9% del primer trimestre, el escenario oficial anticipa un deterioro puntual de la actividad entre abril y junio por el impacto de la sequía, aunque el MEF mantiene una evaluación positiva sobre el desempeño subyacente de la economía para la segunda mitad de 2026.