La Unidad de Gestión de Deuda (UGD) del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) realizó este martes la licitación de la Serie 14 de Notas del Tesoro en pesos, con vencimiento el 19 de febrero de 2029, colocando 3.734.340.000 de pesos sobre un monto ofrecido de 4.000 millones de pesos.
El Ministerio de Economía y Finanzas del Uruguay colocó Notas del Tesoro en pesos al 6,7% anual en medio de una fuerte sobredemanda
En lo que va de 2026, los pesos nominales representan casi el 60% de la emisión local frente al 19% del año previo.
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Las Notas del Tesoro a tasa fija siguen ganando terreno en un contexto de inflación bajo control.
La demanda superó ampliamente lo licitado, ya que los inversores propusieron adquirir 10.273.340.000 pesos, casi 2,6 veces el monto puesto a disposición por el gobierno.
El título, con un plazo de 2,5 años, se emitió con un precio de corte de 99,55 y una tasa de cupón de 6,5% anual, lo que arrojó una Tasa Interna de Retorno (TIR) de 6,698%. La licitación se realizó este 18 de agosto, con integración y emisión al día siguiente, 19 de agosto.
Una serie que ya figuraba en el calendario del semestre
Esta Serie 14 en pesos nominales había sido incluida en el calendario de licitaciones del segundo semestre de 2026 que la propia UGD publicó en su Reporte de Deuda Soberana de agosto, donde figuraba programada para el 18 de agosto con la tasa de cupón todavía "a determinar". Con este resultado, se conoce ya el costo definitivo de esa emisión.
La colocación se enmarca en la estrategia que el gobierno viene sosteniendo durante 2026: profundizar el financiamiento en moneda local a través de subastas regulares de Notas del Tesoro, en un contexto de inflación relativamente controlada que permitió aumentar la proporción de emisiones en pesos nominales a tasa fija frente a los instrumentos indexados. Según había informado la UGD, en los primeros siete meses del año los pesos nominales representaron aproximadamente el 57% de la emisión doméstica total, frente a apenas el 19% registrado en igual período de 2025.
El contexto de tasas
El resultado de esta licitación se da además en la misma semana en que el Banco Central del Uruguay (BCU) definirá, este martes 18 de agosto, su decisión sobre la Tasa de Política Monetaria (TPM), actualmente en 5,75%.
Según la última Encuesta de Expectativas del BCU, el mercado no espera cambios en esta reunión, pero sí proyecta subas graduales hacia adelante, hasta ubicar la TPM en 6,25% desde febrero de 2027 y en 6,50% a 24 meses vista, en un escenario en el que la inflación seguiría por encima del centro del rango meta (4,5%) hasta bien entrado 2027.
