Las expectativas empresariales de inflación mostraron una leve mejora en setiembre, con una proyección del 5% para 2026, frente al 5,1% estimado un mes atrás, aunque las empresas continúan anticipando que sus costos operativos crecerán por encima de los precios durante todos los períodos relevados.
Las expectativas empresariales de inflación bajaron al 5%, pero los costos se mantienen por encima
La proyección para 2026 cayó 0,1 puntos porcentuales frente a agosto, mientras las empresas esperan que sus costos aumenten 5,8%.
-
La inflación anotó una fuerte suba y alcanzó el 4,68% interanual
-
La inflación de setiembre se proyecta sin sorpresas, pero puede ser clave de cara al último trimestre
Los empresarios estiman una inflación del 5% para finales de este año.
Según la última Encuesta de Expectativas Empresariales (EEE) del Instituto Nacional de Estadística (INE), la media recortada al 90% de la inflación esperada se ubicó en 5% para 2026, en 5,2% para el año móvil comprendido entre setiembre de 2026 y agosto de 2027 y en 5,3% para el período setiembre de 2027-agosto de 2028.
La comparación con la encuesta de agosto muestra una moderación en los tres horizontes, aunque debe considerarse el corrimiento de un mes en los dos períodos móviles: entonces las empresas proyectaban una inflación de 5,1% para 2026, de 5,3% entre agosto de 2026 y julio de 2027 y de 5,4% entre agosto de 2027 y julio de 2028.
De esta manera, las tres estimaciones de la media recortada disminuyeron 0,1 puntos porcentuales respecto de los valores publicados el mes pasado. La mediana, en tanto, permaneció en 5% para los tres horizontes considerados.La media simple presenta expectativas algo mayores hacia adelante. Se ubicó en 5% para 2026, pero aumenta hasta 5,3% para los siguientes 12 meses y llega al 5,5% para el período comprendido entre setiembre de 2027 y agosto de 2028.
Los costos siguen por encima de la inflación
El escenario cambia al observar las expectativas sobre los costos operativos, que permanecen por encima de la inflación prevista en todos los horizontes analizados por el INE.
La media recortada al 90% proyecta que los costos aumentarán 5,8% en 2026, 5,9% entre setiembre de 2026 y agosto de 2027 y 6% durante los 12 meses posteriores.
También en este caso hubo una leve moderación respecto de agosto. El mes pasado, las estimaciones correspondientes eran de 5,9%, 6% y 6%, respectivamente. Así, la expectativa para 2026 y para los próximos 12 meses disminuyó 0,1 puntos porcentuales, mientras que la correspondiente al horizonte más lejano permaneció sin cambios.
La diferencia entre inflación y costos esperados alcanza así los 0,8 puntos porcentuales para 2026, los 0,7 puntos para setiembre de 2026-agosto de 2027 y nuevamente los 0,7 puntos para setiembre de 2027-agosto de 2028, tomando en todos los casos la media recortada.
La media simple de los costos muestra una trayectoria ascendente: parte de 6% para 2026, aumenta a 6,3% para los siguientes 12 meses y llega a 6,4% para el período setiembre de 2027-agosto de 2028. La mediana, por su parte, se ubica en 5,5% para este año y en 6% para los dos horizontes posteriores.
Cómo se distribuyen las expectativas
La distribución de las respuestas muestra además diferencias entre las perspectivas de inflación y las de costos. Para 2026, el 90% central de las respuestas empresariales sobre inflación se encuentra entre 4% y 7%, mientras que para los dos períodos móviles siguientes el intervalo se amplía hasta entre 4% y 8%.
Esto supone una modificación respecto de agosto, cuando para 2026 el 90% central de las empresas proyectaba una inflación de entre 3,8% y 7,9%, aunque la mayor concentración de respuestas ya se encontraba en torno a los valores centrales.
En materia de costos, las respuestas presentan una mayor dispersión y aparecen empresas que proyectan incrementos de hasta 10%, tanto para 2026 como para los períodos posteriores.
Los resultados de setiembre muestran así una nueva moderación de las expectativas empresariales de inflación y, en menor medida, de algunos de los pronósticos de costos, aunque se mantiene una característica que ya aparecía en el relevamiento anterior: las empresas continúan esperando que sus costos operativos aumenten más que el nivel general de precios.
