Las expectativas de inflación siguen bajando, aunque permanecen lejos de la meta del BCU

Las proyecciones de los agentes económicos volvieron a disminuir, sin lograr alinearse al objetivo del Banco Central del Uruguay.

Las expectativas de inflación de los agentes económicos se encuentran en mínimos históricos. 

Foto: Vecteezy

Las expectativas de inflación de los agentes económicos volvieron a bajar en junio y rompieron un nuevo mínimo histórico, alcanzando el 5,5% anual, aunque permanecen lejos de la meta del Banco Central del Uruguay (BCU) y siguen sin poder alinearse al IPC actual.

De acuerdo al relevamiento de evolución y expectativas de precios del BCU, publicado este jueves, las proyecciones de los diferentes sectores fueron corregidas en 0,3 puntos porcentuales (p.p.) a la baja, algo que no termina de satisfacer a la autoridad monetaria, dada la diferencia de 1 p.p. con el objetivo del 4,5% y de casi la misma diferencia con la inflación actual, en el orden del 4,59%.

La previsión que se mantiene más alta es la de los empresarios, que aguardan un IPC del 6% para este año, a pesar del descenso de 0,5 p.p. que evidenciaron durante el último bimestre.

En cambio, tanto las expectativas de los analistas como la de los mercados financieros se encuentran en 5,2%, retrocediendo 0,1 y 0,3 puntos porcentuales, respectivamente.

El impacto de las expectativas en la inflación y en las tasas

Ante este escenario, el BCU definió en la última reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) reducir las tasas de interés en 25 puntos básicos, dejándola en el 9%. Así, mantuvo la fase contractiva de la política monetaria en la búsqueda de que la inflación y sus expectativas converjan en el 4,5%.

Sin embargo, por delante hay un factor a tener en cuenta y es la inflación núcleo, que representa a aquellos precios con menor sensibilidad a factores transitorios, lo que equivale a del 75% de la canasta.

Este indicador se ubicó en 5,7%, más de un punto porcentual por encima del IPC general. Así, si bien acumula una trayectoria descendente sostenida, se mantiene cerca del techo del rango de tolerancia y advierte por rigideces que complican el proceso de desinflación equilibrado.

Desde el BCU analizaron que la inflación núcleo “está estrechamente vinculada a la percepción empresarial sobre decisiones de política macroeconómica”, de manera que un descenso en la Encuesta de Expectativas Empresariales (EEE) del INE puede ser fundamental en el corto y mediano plazo.