Los 10 días hábiles transcurridos desde que el presidente estadounidense Donald Trump impuso aranceles “recíprocos” han sido los más convulsos desde el pánico pandémico de 2020, con precios de acciones, bonos, petróleo, oro e incluso el propio dólar estadounidense fluctuando drásticamente.
¿Cómo evolucionó la guerra comercial y arancelaria entre Estados Unidos y China?
A diez días del "Día de la Liberación", los mercados vivieron las jornadas más intensas y convulsas desde el pánico pandémico de 2020.
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La escalada de la guerra comercial entre Estados Unidos y China lleva 10 días.
La venta de bonos del Tesoro estadounidense —el activo seguro clave en los mercados globales— fue la más intensa en décadas, como para subrayar cómo se han tambaleado los cimientos del comercio y las finanzas.
La crisis comenzó tras lo que Trump llamó el "Día de la Liberación": el 2 de abril, impuso el mayor muro arancelario a la economía estadounidense en cien años, con un impuesto generalizado del 10% a las importaciones y tasas aún más altas para socios comerciales individuales.
En la semana siguiente, esto se transformó en un conflicto económico abierto con China, que para el viernes estaba prácticamente bajo un embargo comercial estadounidense, ya que los aranceles subieron al 145%.
Más de 5 billones de dólares en valor de mercado han desaparecido del índice MSCI de todos los países de acciones mundiales durante la montaña rusa desde el 2 de abril. Esto ha puesto de manifiesto cómo los inversores no estaban preparados para la agresividad de los aranceles de Trump y que su imprevisibilidad y sus reveses amenazan con perjudicar la posición de Estados Unidos en el centro del universo financiero.
"Hemos sufrido una fractura de confianza y desconocemos las consecuencias secundarias de la caída del mercado", declaró a Reuters Geoff Wilson, veterano gestor de fondos en Australia.
Las primeras represalias
Al principio, el epicentro de las ventas se encontraba en cualquier tipo de exposición al crecimiento económico: bancos, metales industriales y empresas como Apple con cadenas de suministro ancladas en China.
Luego, justo antes del atardecer del 4 de abril en Pekín, el día de la limpieza de tumbas —un feriado nacional para rendir homenaje a los antepasados—, China tomó represalias e impuso un arancel del 34 % a las importaciones procedentes de Estados Unidos.
El petróleo se desplomó a su mínimo en cuatro años y el principal índice bursátil mundial superó el umbral de lo que los analistas del mercado llaman una "corrección": una caída del 10% o más desde un máximo.
Incluso el oro, considerado un refugio en tiempos de turbulencia, comenzó a desplomarse, una señal ominosa, ya que los inversores que se enfrentaron a llamadas de margen se vieron obligados a vender sus activos más seguros para compensar las pérdidas.
Para Wong Kok Hoi, fundador y director ejecutivo de APS Asset Management en Singapur, era un escenario que le preocupaba desde hacía años: "Obviamente, ni en mis mejores sueños imaginé que los aranceles podrían subir hasta el 125%", declaró, mientras los días posteriores veían cómo los gravámenes cobraban impulso.
"Básicamente, el comercio entre las dos economías más grandes del mundo se detendría", añadió.
Guerra comercial
En Wall Street, los banqueros se conectaron a las reuniones globales e intentaron tranquilizar a los clientes desconcertados.
El fin de semana pasado, se esperaba que Trump cediera antes de que los aranceles entraran en vigor. Pero al regresar de un fin de semana jugando al golf, los periodistas le preguntaron sobre los mercados el domingo en el Air Force One y respondió que "a veces hay que tomar medicamentos".
Eso abrió las puertas. Los futuros del Nasdaq 100 cayeron pronto más del 5% y los futuros del Nikkei se desplomaron tras desplomarse un 8%, para luego seguir bajando.
El índice de volatilidad CBOE (.VIX), apodado el "indicador del miedo" de Wall Street, se disparó por encima de 60, un nivel que suele observarse durante crisis como la de 2020 o la crisis financiera de 2008. El S&P 500 (.SPX) cerró la jornada un 17% por debajo de un máximo histórico alcanzado apenas siete semanas antes. El viernes y el lunes fueron los días con mayor volumen de operaciones registrado.
Los bonos, en la primera línea de fuego
Durante meses se esperaba que los mercados de divisas, como instrumentos del comercio global, fueran la primera línea para los ajustes de precios de los aranceles.
El impacto, en cambio, provino de los bonos. Poco después de que los aranceles entraran en vigor en plena noche neoyorquina, una ola masiva de ventas afectó a los bonos del Tesoro en Asia el miércoles.
Los rendimientos, que suelen mostrar pequeñas fluctuaciones debido a la liquidez y profundidad del mercado, subieron de forma descontrolada y desataron la fase más frenética, hasta la fecha, de la rabieta arancelaria de los mercados. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió casi 20 puntos básicos en dos horas, lo que los operadores interpretaron como una señal de ventas forzadas en algún punto del mercado o, aún más preocupante, de que los bonos estadounidenses estaban perdiendo valor como refugio seguro.
Pero en cuestión de horas, los mercados volvieron a sufrir sacudidas. Trump sorprendió al mundo al anunciar una pausa en los aranceles bilaterales más estrictos, manteniendo un impuesto general del 10% a las importaciones y aumentando de nuevo los gravámenes a China.
Las acciones subieron con fuerza, registrando algunas de las mayores ganancias porcentuales desde 2008, pero con tanta incertidumbre han comenzado a tambalearse de nuevo.
Latigazo
Martin Whetton, jefe de estrategia de mercados financieros de Westpac y veterano con 30 años de experiencia en los mercados de Sidney y Londres, afirmó que las operaciones de renta fija del miércoles no tenían precedentes históricos.
"Que el dinero no se apresurara a conseguir financiación en dólares estadounidenses, a comprar bonos del Tesoro y dólares estadounidenses para protegerse, es alarmante y una clara advertencia", declaró.
Para el viernes, la undécima sesión desde que Trump anunció los aranceles a los automóviles, el agotamiento ya se había instalado, pero la situación parecía poco apacible. China aumentó el viernes sus aranceles a las importaciones estadounidenses al 125%.
Las acciones cayeron, el dólar se desplomó a un mínimo de una década frente al franco suizo, considerado refugio seguro, y el debate giró en torno a si este período marca el principio del fin del dominio estadounidense en las finanzas globales.
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