La calificadora mantuvo estable su perspectiva de la deuda soberana, analizando riesgos y destacando la fortaleza institucional como activo.
La agencia Moody's mantuvo estable la perspectiva de la nota de deuda soberana de Uruguay.
La agencia calificadora Moody’s Ratings mantuvo estable en Baa 1 su perspectiva de la calificación crediticia de Uruguay, que se mantiene así en máximos históricos pese a los recortes en las proyecciones de crecimiento y en medio de advertencias por el déficit fiscal.
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Este escenario recoge riesgos al alza y a la baja. Entre los factores que podrían llevar a una mejor nota soberana aparecen la reducción de la carga de la deuda a partir de las reformas estructurales y fiscales, junto con un crecimiento superior al esperado o a una mayor captación de inversiones.
En tanto, una eventual revisión a la baja estaría vinculado al deterioro de las reformas de los marcos de política fiscal y monetaria, con la aparición de presiones fiscales y a un aumento de la carga de deuda, junto con la posibilidad de que se materialicen tasas de crecimiento persistentemente bajas.
Moody’s recortó recientemente la evaluación de la fortaleza económica y la ubicó en baa2, como consecuencia de la revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento, apuntando a la baja inversión como “una limitación estructural”.
Para la calificadora, una recuperación gradual dependerá de la continuidad de la estrategia de desdolarización del Banco Central del Uruguay (BCU) para profundizar los mercados de crédito en moneda local.
En la misma línea puso un aumento de la inversión extranjera directa (IED) a través del acuerdo entre el Mercosur y la Unión Europea (UE), así como un posible avance de la planta de hidrógeno verde en Paysandú.
En cuanto a la fortaleza institucional y de gobernanza, la agencia consolidó la nota en a3, producto del “equilibrio entre el sólido marco institucional del país y el Estado de derecho, que refuerzan la previsibilidad de las políticas”, destacando además “capacidades aún en evolución para implementar políticas fiscales y monetarias de manera eficaz y creíble”, poniendo de relieve el fortalecimiento de la regla fiscal, el tope para la deuda neta y dotar de mayor autonomía al Consejo Fiscal Autónomo.
Moody’s mantuvo además en baa3 la fortaleza fiscal y los planes de consolidación de mediano plazo, valorando el plan de aumentos de los ingresos y estructura rígida de gastos, así como la perspectiva de que la carga de deuda bruta del gobierno se estabilice por encima del 65% del PIB durante los próximos tres años.
Finalmente, Uruguay cuenta con nota a en cuanto a la susceptibilidad a riesgos políticos, de liquidez del gobierno y de vulnerabilidad externa, con la agencia valorando principalmente al sistema democrático estable que “sustenta la confianza de los inversores y refuerza la resiliencia frente a shocks internos, contribuyendo a su sólido perfil crediticio y a su baja susceptibilidad al riesgo de eventos”.
Acerca de la liquidez, destacó el equilibrio entre las relativamente bajas necesidades brutas de financiamiento del gobierno, que están favorecidas por un perfil de vencimientos de largo plazo, junto con una proporción relativamente elevada de deuda externa dentro del total de la deuda pública.
A la par, puso de relieve el importante colchón de reservas líquidas en moneda extranjera, equivalente a aproximadamente 12 meses de importaciones de bienes y servicios, así como por una gestión prudente de los activos y pasivos de la deuda, que compensan los riesgos derivados de la dolarización financiera.
En cuanto al sector bancario, la calificación aa reflejó el tamaño relativamente grande del sistema para una economía latinoamericana, con activos bancarios domésticos equivalentes al 67% del PIB.