La Reserva Federal define si sube la tasa de interés: expectativa por su efecto en Uruguay

El comité de la Fed tomará hoy la decisión en medio de un complejo panorama por la incertidumbre sobre el sistema financiero mundial.

Uruguay espera con expectativas la decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés,

Foto: AFP

La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) definirá hoy en Washington si incrementa la tasa de interés de referencia en su objetivo por controlar la inflación, en medio de un escenario de incertidumbre que se adueñó del sistema financiero tras el colapso de tres grandes bancos.

Después de un año de aumentos de tasas permanentes como consecuencia del aumento de la inflación, el organismo se enfrenta un escenario muy complejo por el derrumbe de bancos que trasladó los temores de una crisis financiera a todo el sistema.

Por un lado, si aumenta la tasa de interés en una gran magnitud, corre el riesgo de afectar severamente el nivel de actividad, los precios de los activos y desactivar los estímulos para la inversión, lo cual podría llevar al inicio de un ciclo recesivo.

Por otro lado, si elige un sendero de ajustes de un menor ritmo y tamaño, se enfrenta al peligro de tener que convivir con una tasa de inflación durante más tiempo del deseado, lo que a largo plazo también afectará el nivel de actividad, el precio de los activos, el valor del dólar, pudiendo terminar también en una recesión.

Un año de aumentos sostenidos

El 16 de marzo de 2022, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió el primero de los ocho aumentos de tasas de interés que concretó hasta el momento, al dejar atrás un insólito rango entre 0% y 0,25% que se inició cuando Alan Greenspan ocupaba la dirección de la Reserva Federal.

A pesar de todos los ajustes, desde el 0%/0,25% inicial hasta el 4,25%/4,50% actual, la economía de los Estados Unidos convive con un índice de inflación elevado, que a mediados del año pasado ya había superado el 9% anual.

Muchos analistas de Wall Street adjudican a la Reserva Federal una cuota de responsabilidad en la crisis bancaria debido a su política de tasas cero durante muchos años y a la velocidad de ajuste de su indicador de referencia en el último año.

La fuerza de la suba de tasas sirvió para moderar la inflación, pero también provocó que, ante el alza del interés, la paridad de los bonos del Tesoro cayera y eso afectó el patrimonio de las entidades financieras que tenían esos títulos como su principal activo.

Expectativa por el impacto en Uruguay

Desde los últimos meses del año pasado, la política del Banco Central del Uruguay (BCU) en cuanto a la tasa de interés de referencia ha sido blanco de críticas de varios sectores económicos y de la oposición por considerarla la razón principal de la depreciación del dólar, lo que tiene un efecto en los niveles de competitividad de la economía uruguaya.

La entidad aclaró en sus metas para este año que modificaría su política contractiva una vez que los niveles de inflación se ajustaran dentro de valores deseados, esto es entre 3 y 6%, algo que por el momento está lejos de suceder si se tiene en cuenta que el último indicador difundido por el Instituto Nacional de Estadística (INE) fue de 7% anual para febrero.

No obstante, el BCU dio señales en esa dirección al mantener sin modificaciones la tasa de interés en 11,50% luego de la última reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) el mes pasado.

Pero observadores estiman que una moderada suba o congelamiento de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal, dejará sin mucho margen al Banco Central para seguir posponiendo una corrección debido a que los valores uruguayos quedarían muy por encima de los de Estados Unidos.

En el debate sobre la política monetaria en Uruguay y su impacto en la depreciación del dólar -del 12% en 2022 según datos oficiales-, el BCU recibió ayer un importante respaldo del Fondo Monetario Internacional (FMI) que destacó como necesario mantener elevadas las tasas hasta que la inflación haya sido controlada dentro de los niveles proyectados por las autoridades.