La cotización del dólar pasó de 44 a 39 pesos durante el último año, generando una pérdida contable de 10.000 millones de pesos para la banca.
El crédito a las familias para consumo y vivienda fue el principal motor de los bancos, con un salto del 11% en moneda nacional.
El Reporte del Sistema Financiero elaborado por la Superintendencia de Servicios Financieros del Banco Central del Uruguay (BCU) reveló un sector bancario sólido, líquido y con crédito en expansión, aunque con ganancias menores a las del año anterior y un sistema previsional que acumula fondos equivalentes al 30% del PIB, pero con rentabilidades que, en algunos casos, apenas superan el cero.
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El conjunto de los bancos privados que operan en Uruguay cerró 2025 con un resultado neto de 44.246 millones de pesos, una cifra positiva, pero inferior a la del año anterior.
La explicación no está en el negocio bancario, sino en un factor contable: las diferencias de cambio por valuación. En 2024 ese rubro había aportado 12.000 millones de pesos positivos al resultado; en 2025, con un dólar que cayó 11,4% durante el año, de 44,07 pesos a 39,04 pesos entre enero y diciembre, ese mismo rubro generó una pérdida de 10.000 millones de pesos. El impacto combinado de ese giro explica prácticamente toda la diferencia.
Con esos números, el retorno sobre activos (ROA) cerró en 1,9% y el retorno sobre patrimonio (ROE) en 15,8%, métricas que siguen siendo sólidas en términos históricos y comparados regionales.
La liquidez del sistema se mantuvo holgada: los ratios a 30 y 90 días cerraron en 77,4% y 74,7% respectivamente, niveles que el BCU considera altos y que reflejan la solidez estructural del sistema ante eventuales tensiones.
Los préstamos brutos al sector no financiero (SNF) alcanzaron 1,12 billones de pesos en diciembre de 2025, un crecimiento del 2,5% en términos reales respecto al año anterior. El crédito en moneda nacional creció con más fuerza, 11% real, y el 72,2% de ese total tiene como destino a familias para consumo y vivienda.
El crédito en dólares también se expandió, un 10,5% medido en moneda dura, concentrado en cuatro sectores: agro (31,4%), comercio (21,7%), industria manufacturera (19,2%) y servicios (18,7%).
Las tasas de interés acompañaron el ciclo de baja de la TPM que inició el BCU en agosto de 2025. Las tasas activas en dólares promediaron 5,49% en 2025, por debajo del 6,08% de 2024. En pesos, el promedio anual fue de 16,86%, levemente por encima del 16,64% del año anterior, aunque con una trayectoria descendente en el segundo semestre. La inflación, que cerró los últimos 12 meses a marzo de 2026 en 2,94%, cerca del piso del rango de tolerancia del BCU, le dio margen al BCU para seguir recortando.
Los depósitos del sector privado en términos consolidados en pesos cayeron 2,9% en términos reales, pero eso es un efecto de la apreciación del peso: medidos en sus propias monedas, tanto los depósitos en pesos (+6,5% real) como los depósitos en dólares (+9,2% en moneda dura) crecieron. La dolarización de los depósitos se mantuvo estable: 69,1% en moneda extranjera, 30,9% en pesos.
El sistema previsional administrado por las AFAP cerró 2025 con fondos acumulados de 1.049.405 millones de pesos, equivalentes al 29,9% del PIB. República AFAP concentra el 55% del total, seguida por AFAP Sura (18,1%), AFAP Itaú (16,9%) e Integración AFAP (10%).
¿Dónde invierten ese dinero? El 56% del portafolio va a valores del Estado y Letras de Regulación Monetaria del BCU, un 20% a valores emitidos por empresas públicas y privadas, y un 15% a instrumentos de organismos internacionales de crédito. El perfil es conservador y fuertemente orientado al sector público.
La rentabilidad bruta real anual en Unidades Reajustables para los últimos 60 meses promedió 0,73% para el sistema, con un rango que va desde el -0,06% de Integración AFAP hasta el 0,96% de República AFAP. En términos de rentabilidad neta, después de comisiones, los números empeoran: Integración AFAP cerró en -0,43%, AFAP Sura en 0,12%, AFAP Itaú en 0,31% y República AFAP en 0,71%.
Esos retornos llegan en un momento en que las comisiones del sistema están en el centro del debate político. El BCU reporta que las comisiones de administración promedio sobre aporte se ubican entre el 4,84% y el 5,05% según el subfondo, con Sura, Itaú e Integración cobrando el máximo de 5,89% y República AFAP el 4,10%. El número de afiliados al sistema creció en 55.067 personas durante 2025, llegando a 1.728.349, un crecimiento neto del 3,3%.
El cuadro general que deja el Reporte del Sistema Financiero del BCU es el de un sistema sólido, líquido y con crédito en expansión, respaldado por una inflación baja y un riesgo soberano estable, el EMBI+ de Uruguay se mantuvo alrededor de los 70 puntos básicos desde abril de 2025 hasta el primer trimestre de 2026, un nivel relativamente bajo para la región.
La caída en las ganancias bancarias por el efecto cambiario pone el foco en la sensibilidad del sistema al tipo de cambio y los retornos bajos, y en algún caso negativos, de las AFAP, combinados con comisiones que el propio gobierno considera elevadas, anticipan que el grupo de trabajo tendrá datos concretos y recientes sobre la mesa cuando empiece a discutir reformas.