La calificadora consideró que el proyecto “puede impulsar la formación de capital en un contexto de modesto crecimiento tendencial”.
Moody´s espera que la megainversión de Solaria respalde la nota crediticia de Uruguay.
La agencia calificadora Moody's consideró que el megaproyecto de Solaria, que implica una inversión de 5.700 millones de dólares, podría ser un impulso para la nota crediticia de Uruguay a partir de una mejora del crecimiento tendencial y de la productividad.
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No obstante, advirtió que el beneficio para la calificación crediticia estará atado a mitigar los riesgos materiales de ejecución de la iniciativa que tendrá impacto en Florida, Canelones y San José, entre los que aparecen factores climáticos como la posibilidad de una sequía severa.
De acuerdo al informe al que tuvo acceso Ámbito, Moody's considera que la anunciada por el presidente Yamandú Orsi como “la mayor inversión de la historia uruguaya” pueda “respaldar la calidad crediticia a lo largo del tiempo al impulsar la formación de capital en un contexto de modesto crecimiento tendencial”.
La calificadora consideró que el megaproyecto ayudará también a diversificar la economía desde el sector primario hacia infraestructura digital y servicios de mayor valor que incorporen inteligencia artificial (IA), “lo que potencialmente elevaría el débil desempeño histórico de la productividad del país”.
La magnitud del impulso a la productividad derivado de la IA dependerá de factores que incluyen la composición sectorial y ocupacional de la fuerza laboral, la preparación tecnológica, la demografía, los niveles de desempleo existentes y los costos laborales, advirtió Moody’s.
Al respecto, consideró que, si bien las economías emergentes están generalmente menos expuestas al desplazamiento en el mercado laboral debido a sus salarios más bajos y su infraestructura digital más limitada, otros, como Uruguay, “podrían beneficiarse de mejoras y de un entorno de políticas propicio”.
En esa línea, resaltó el buen nivel del país exhibido en el Índice de Preparación para la IA del FMI, al destacar “su sólido entorno regulatorio” y afirmando que el proyecto “fortalecería aún más su infraestructura digital”.
Al analizar esta situación, Moody's considera que “con el tiempo, las ganancias de productividad superen los costos sociales y fiscales de la adopción de la IA”. De todos modos, aclaró que la magnitud “dependerá del grado en que el proyecto genere efectos indirectos en la economía en general, más allá de la construcción y las operaciones de los centros de datos”.
La calificadora consideró que el proyecto se apoya en la posición de liderazgo de Uruguay en la adopción de energías renovables, alcanzando el 98% de generación el año pasado. No obstante, alertó que “la exposición a las sequías y la posible escasez de agua para la refrigeración de los centros de datos son desafíos que aumentan el riesgo de ejecución si no se abordan”, sobre todo teniendo en cuenta la crisis del agua ocurrida en 2023.
“La disponibilidad de agua para refrigeración y las aprobaciones ambientales plantean riesgos materiales de ejecución, especialmente dada la exposición de Uruguay a sequías severas, al igual que las necesarias mejoras de la capacidad de transmisión”, observó el informe.
A su vez, recogió que la Ursea estimó que las demandas concentradas de los centros de datos sobre la infraestructura de electricidad y agua pueden requerir nueva capacidad de generación, líneas de transmisión y subestaciones, por lo que planteó: “El alcance de los beneficios crediticios dependerá de los estudios y salvaguardas específicos del proyecto en materia de recursos, del calendario y el costo de las mejoras de la red, y de cómo se asignen esos costos y riesgos de suministro”.
Por último, puso el foco en la estructura de financiamiento, que hasta el momento sigue sin ser divulgada. “El alcance de los beneficios crediticios dependerá de eso, incluida cualquier inversión pública directa o garantía, y de cómo se gestionen las restricciones de suministro eléctrico y de agua”, advirtió Moody's.