¿Qué puede ocurrir con las tasas de interés en la reunión del Copom?

El mercado anticipa una suba en la primera cita de este Directorio del Banco Central del Uruguay, aunque podría ser superior a los 25 puntos básicos.

Las tasas de interés se encaminan a su tercera suba consecutiva.

Foto: Vecteezy

Las tasas de interés del Banco Central del Uruguay (BCU) están próximas a una nueva suba, según exhiben las diferentes señales del mercado, en las puertas de una nueva reunión del Comité de Política Monetaria (Copom), la primera del actual directorio que encabeza Guillermo Tolosa.

Luego de dos incrementos consecutivos que llevaron a la Tasa de Política Monetaria (TPM) al nivel actual del 9%, se espera que el BCU proceda con un tercer aumento, en un contexto donde la inflación subió y las expectativas de los agentes económicos se alejan del techo del rango meta.

Es así que hay consenso entre los analistas de que el Copom definirá una suba el próximo martes, que podría ser de 25 puntos básicos como en las ocasiones anteriores o incluso superior.

Las señales del BCU y la mirada del mercado

Por ejemplo, el BCU dio señales de que espera tipos más altos con la tasa de corte de las Letras de Regulación Monetaria (LRM), que se ubica en torno al 9,62% a 90 días, validando el escenario que anticipan los agentes económicos.

En la misma dirección, los operadores primarios revisaron al alza sus proyecciones sobre las tasas y prevén que lleguen al 9,25% este mes, llegando a 9,50% para fin de año, según surge de la encuesta de expectativas de los mercados financieros que elabora la autoridad monetaria.

El economista José Licandro recogió este escenario a través de su cuenta de X y analizó que se trata de “un escenario complejo para el BCU”, al considerar que para los operadores “un apriete marginal de la TPM no movería la aguja en la variable objetivo en el horizonte de acción de la política monetaria”.

En ese razonamiento, postuló que la flamante administración del Frente Amplio (FA) “debería jugar más fuerte con la TPM si realmente apuesta a torcer las expectativas hacia la meta de 4,5%”, abriendo la puerta a la posibilidad de un incremento más pronunciado en las tasas.

Las expectativas de inflación, cada vez más lejos del objetivo

Este consenso sobre una eventual suba de las tasas se da al mismo tiempo que se produjo recientemente un incremento de la inflación, que llegó al 5,67%. Al mismo tiempo, las expectativas sobre el IPC se desalinean cada vez más del objetivo y en muchos casos superan el rango meta.

El mercado financiero ancló sus proyecciones en 6,10% de cara a los 12 meses móviles y a los próximos dos años, coincidente con el Horizonte de Política Monetaria (HPM).

Días atrás, los analistas habían reducido levemente sus previsiones, aunque también cerca del 6%. En este caso, se ubican en el 5,90% de cara a los próximos 12 y 24 meses.

En tanto, los empresarios, cuya nueva encuesta saldrá este lunes, esperan un IPC del 6% este año, que llegue al 6,5% para el año móvil cerrado en enero de 2027.