El Banco Central del Uruguay (BCU) cerró 2025 con un patrimonio por debajo del umbral mínimo fijado en su Carta Orgánica, en un contexto marcado por una sostenida caída del dólar, un efecto que impactó negativamente en el balance y comenzó a revertirse con la suba de la divisa estadounidense en las últimas semanas.
El BCU cerró 2025 en rojo por el efecto del dólar y abre la puerta a un plan de capitalización
El patrimonio del Banco Central del Uruguay es de $ 15.374 millones, pero la situación no compromete su operativa ni la estabilidad financiera.
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El Banco Central del Uruguay cerró 2025 con su patrimonio por debajo del umbral legal por la brusca caída del dólar.
El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) difundió el estado patrimonial del BCU y precisó que culminó el año pasado con 15.374 millones de pesos uruguayos, es decir 2.393 millones de Unidades Indexadas (UI), marcando un déficit de más de 2.600 millones de UI respecto a su umbral legal, de 5.000 millones de UI.
En una práctica habitual para los bancos centrales, la autoridad monetaria presenta “un descalce de monedas significativo en su balance financiero”, con mayor concentración de dólares, mientras que sus pasivos están mayoritariamente expresados en pesos a través de las Letras de Regulación Monetaria (LRM).
Es por esto que la fuerte baja del dólar registrada el año pasado, superior al 11%, influyó en la reducción patrimonial. “Adicionalmente, el diferencial entre la tasa de remuneración de sus pasivos (Tasa de Política Monetaria) y el rendimiento obtenido por sus reservas internacionales (invertidas en instrumentos de alta calificación crediticia) genera un efecto negativo recurrente sobre el patrimonio contable”, puntualizó la cartera que conduce Gabriel Oddone.
De todos modos, se aclaró que “las fluctuaciones no afectan ni comprometen la capacidad de la institución para velar por la estabilidad de precios y la estabilidad del sistema financiero uruguayo”.
Impacto del dólar y reversión en las últimas semanas
El MEF puntualizó que la situación patrimonial “se explica esencialmente por la depreciación del dólar ocurrida en 2025”, recordando que “tuvo lugar en varias oportunidades en los últimos 15 años, la más reciente en 2022” en un contexto global a la baja para la moneda norteamericana.
De esta manera, anticipó que el Poder Ejecutivo “evaluará durante 2026 la necesidad de definir un plan de capitalización del BCU, algo que no ocurre desde fines de 2023, en función de la evolución que tengan las variables que inciden en su posición patrimonial”, contraponiendo que la reciente suba del dólar derivó en que “buena parte de la brecha con el mínimo legal patrimonial se ha reducido de manera relevante”.
A la par, destacó la coordinación con el BCU en materia de gestión de activos y pasivos del sector público. “Ha permitido al Banco Central gestionar activamente su balance y su déficit parafiscal”, resaltó, poniendo el foco en el canje de LRM en emisiones de Notas del Tesoro y Bonos del Gobierno, llegando a aproximadamente 1,7 puntos porcentuales del PIB.
Otras medidas destacadas fueron “el repliegue progresivo de los plazos más largos en la emisión primaria de LRM, moderando el flujo de nuevos pasivos”, junto con la reducción de las expectativas de inflación derivada de la mayor credibilidad del BCU. “Ha permitido bajar las tasas de interés en las nuevas emisiones de Letras y disminuir el costo promedio del stock vigente”, resaltó el MEF.
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