El BCU tiene exceso de reservas y preocupa entre las autoridades

Las reservas del Banco Central crecieron en lo que va del año y alcanzaron los u$s 7.500 millones en activos de libre disponibilidad. Sin embargo, las autoridades analizan el dato con preocupación.

Foto: BCU

Las reservas del Banco Central del Uruguay (BCU) registraron un crecimiento en lo que va del año, colocándose en torno a los 16.200 millones de dólares en lo que va del año. Pero para las autoridades no es una buena noticia, sino que señalan la existencia de un exceso de reservas.

Para muchos países de la región, la simple expresión “exceso de reservas” podría parecerles una situación utópica o un concepto teórico imposible de aplicar en la realidad. Sin embargo, esta es la realidad que atraviesa Uruguay, con activos de reserva ubicados en los 16.200 millones de dólares, de los cuales 7.500 millones son de libre disponibilidad, informó el semanario Búsqueda.

Para las autoridades del BCU, la cantidad de reservas exceden las necesarias: por mucho, lo que se consideran reservas de confort, las que se utilizar para responder a una eventual crisis del sistema; pero también las que se consideran óptimas están excedidas, aquellas que se precisas para cubrir todas las necesidades del país.

Comprar dólares no es una opción, a pesar de que esa fue la medida adoptada en años anteriores. El motivo es que la medida debería contrarrestarse con emisión de Letras de Regulación Monetaria a un costo “altísimo” para el organismo. Por lo tanto, todavía no hay planes concretos sobre cómo proceder con el exceso de reservas.

Por otra parte, los activos en los que están invertidos dieron en conjunto una pérdidas del 0,72% en dólares en los 12 meses cerrados en marzo pasado, según el informe de gestión del BCU.

¿Cuáles son los riesgos del exceso de reservas?

Fortalecimiento del peso, altos costos de reservas internacionales y mayores riesgos frente a un derrumbe económico a nivel mundial: de forma casi paradójica, el exceso de reservas puede traer diferentes problemas al equilibrio macroeconómico del país, entre los cuales destacan los elevados costes de intervención, los desequilibrios monetarios y el recalentamiento de los mercados de deuda y de activos.

En Uruguay, particularmente, preocupa la cuestión monetaria y de competitividad, cuestiones que se resumen en el atraso cambiario que sufre el país, y por el cual reclaman los sectores productivos y exportadores —y en función del cual el BCU bajó las tasas de interés de referencia luego de la última reunión del Comité de Política Monetaria (Copom).

En ese sentido, el exceso de reservas contribuye al fortalecimiento del peso, todo lo contrario al objetivo de las autoridades monetarias en el país, que intentan recuperar el valor del dólar.

Esto no solo es importante en términos de competitividad del sistema productivo, sino también para el mismo Banco Central. Cabe recordar que el resultado del ejercicio 2022 del BCU cerró en rojo, afectando el patrimonio de la entidad, en gran parte debido a que no obtuvo ganancias entre la diferencia del peso y los activos financieros en moneda extranjera a partir de la depreciación del dólar.