El dólar global cayó y el yen se disparó tras las señales de Waller sobre las tasas de la Fed

El yen avanzó más de 2% y el mercado redujo las probabilidades de una suba de tasas en Estados Unidos.

El dólar perdió fuerza frente a las principales monedas mientras los mercados recalibraron sus apuestas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.

El dólar global profundizó su retroceso este jueves, después de que el gobernador de la Reserva Federal (Fed), Christopher Waller, moderara las expectativas sobre una nueva suba de las tasas de interés en setiembre.

El índice dólar, que mide el valor del billete verde frente a una canasta de seis monedas principales, cayó 0,69% hasta los 98,91 puntos. El retroceso se produjo después de que Waller afirmara que, si los próximos datos confirman una moderación de las presiones inflacionarias, se inclinaría por mantener estables las tasas durante la reunión del banco central prevista para el 15 y 16 de setiembre.

El euro, en tanto, avanzó 0,41%, hasta los 1,1634 dólares, mientras que la libra esterlina ganó 0,18%, hasta los 1,3508 dólares. De esta forma, el mercado volvió a poner el foco en la evolución de la inflación y el empleo estadounidense antes de definir el próximo movimiento de la Fed.

Waller modificó las apuestas del mercado

Las declaraciones de Waller provocaron un cambio inmediato en las expectativas. Los operadores ahora estimaban una probabilidad de alrededor del 48% de una suba de tasas en setiembre, frente al 59% que proyectaban antes de sus comentarios.

El funcionario planteó que una decisión de mantener los tipos sin cambios sería adecuada si los próximos indicadores confirmaban que la inflación seguía moderándose. Al mismo tiempo, dejó abierta la posibilidad de una suba si las presiones sobre los precios no daban señales suficientes de alivio.

"Creo que, en estos momentos, los operadores están considerando que la Reserva Federal sea menos agresiva con los tipos de interés", señaló Bob Haberkorn, estratega sénior de mercado de StoneX. El analista consideró que cada vez más participantes del mercado aceptaban la posibilidad de una suba, aunque también entendían que la capacidad de la Fed para continuar elevando los tipos después de esa decisión podía ser limitada.

El cambio en las expectativas también tuvo impacto sobre el mercado de bonos. La rentabilidad de los Treasuries estadounidenses retrocedió por segundo día consecutivo después de haber alcanzado niveles máximos de varios años. La baja de los rendimientos redujo el atractivo relativo de los activos denominados en dólares y contribuyó a profundizar la caída de la moneda.

El empleo será la próxima prueba para la Fed

La atención pasó ahora al mercado laboral estadounidense, ya que este viernes se conoció el informe de empleo de agosto, uno de los últimos grandes datos que tendrá la Reserva Federal antes de su próxima reunión.

Los economistas consultados por Reuters esperaban que la economía hubiera generado 56.000 puestos de trabajo durante el mes, después de la inesperada pérdida de 23.000 empleos registrada en julio.

El mercado también siguió de cerca las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, que aumentaron ligeramente, aunque sin mostrar un deterioro significativo de las condiciones laborales. El resultado del informe de empleo adquirió una importancia especial luego del giro producido en las expectativas de tasas. Un mercado laboral débil podría reducir todavía más la necesidad de un ajuste monetario, mientras que una creación de empleo mayor a la esperada podría devolver presión a la Fed para mantener una postura restrictiva.

A los datos de empleo se sumarán durante la próxima semana los informes de inflación al consumidor y al productor de agosto, que también serán determinantes para definir la política monetaria.

El yen ganó más de 2% y se acercó a los máximos de julio

Uno de los movimientos más destacados se produjo en Japón. El yen se fortaleció 2,08% hasta los 155,47 por dólar, acercándose al máximo de 155,21 alcanzado después de la intervención conjunta de Estados Unidos y Japón de finales de julio.

El salto de la moneda japonesa generó inicialmente especulaciones sobre una posible intervención oficial, pero los datos diarios de las cuentas del Banco de Japón no mostraron que el Ministerio de Finanzas hubiera vendido dólares o comprado yenes durante la sesión previa.

"Los datos diarios de cuentas del Banco de Japón publicados hoy indican que el Ministerio de Finanzas no realizó ventas de dólares estadounidenses ni compras de yenes el miércoles", explicó Jeremy Stretch, estratega jefe internacional de CIBC Capital Markets.

Según el analista, tampoco hubo indicios de que las autoridades japonesas hubieran realizado una revisión de los tipos de interés, lo que reforzó la interpretación de que la fuerte apreciación del yen respondía principalmente a las expectativas sobre la política monetaria.

El movimiento se explicó en buena medida por las señales provenientes del propio Banco de Japón. El miembro de su consejo Hajime Takata había defendido una postura más agresiva y sostuvo que el banco central debería realizar las subas de tasas con mayor agilidad para responder a las crecientes presiones inflacionarias.

Los mercados pasaron así a asignar una probabilidad cercana al 75% a una suba de 25 puntos básicos del Banco de Japón durante septiembre, mientras que algunos operadores incluso comenzaron a especular con un ajuste superior.

El máximo responsable japonés en materia cambiaria, Atsushi Mimura, afirmó además que permanecía atento a la evolución del yen y advirtió que todavía no estaba cómodo con los movimientos recientes de la moneda.

Oro y dólar reaccionaron a la baja de los rendimientos

La caída del dólar también se produjo en paralelo con una nueva recuperación del oro, que había sufrido una fuerte corrección en las jornadas anteriores.

El metal precioso avanzó 2,3% hasta los 4.488,54 dólares por onza, mientras que los futuros del oro en Estados Unidos cerraron con una suba de 2,8%, hasta los 4.539,90 dólares.

La relación entre ambos mercados volvió a quedar en evidencia. El retroceso de los rendimientos de los bonos estadounidenses redujo el costo de oportunidad de mantener oro, un activo que no genera intereses. Al mismo tiempo, la depreciación del dólar hizo que el metal fuera relativamente más barato para los compradores que operan en otras monedas. La suba también alcanzó a otros metales preciosos: la plata avanzó 2,8%, el platino subió 4,2% y el paladio ganó 5,9%.

La política monetaria volvió a dominar al mercado

La nueva señal de Waller contrastó con la postura más dura que había mostrado el presidente de la Fed, Kevin Warsh, en su discurso de la semana anterior en Jackson Hole.

Warsh había advertido que la Reserva Federal "tendría trabajo por hacer" si los responsables de la política monetaria no lograban comprobar que la inflación avanzaba hacia el objetivo del 2%, una señal que había provocado un fuerte incremento de las apuestas por una suba de tasas.

Desde entonces, sin embargo, el mercado comenzó a recibir señales contradictorias. Por un lado, los datos de inflación habían mostrado que los precios seguían siendo persistentes. Por otro, las señales provenientes de Waller introdujeron la posibilidad de que la Fed optara por esperar antes de volver a endurecer su política.

La incertidumbre quedó reflejada en el comportamiento de los mercados financieros. El dólar perdió terreno, los rendimientos de los bonos descendieron y el oro recuperó fuerza, mientras los inversores aguardaban nuevos datos para determinar cuál de las dos posturas terminaría imponiéndose.