Guillermo Tolosa advirtió sobre los riesgos de medir las inversiones únicamente en dólares

El presidente del Banco Central sostuvo que la rentabilidad debe evaluarse según la moneda en la que los ahorristas utilizarán sus fondos y destacó la diversificación.

Guillermo Tolosa explicó los riesgos de medir las inversiones en dólares. 

El presidente del Banco Central del Uruguay (BCU), Guillermo Tolosa, advirtió sobre los riesgos de evaluar la rentabilidad de las inversiones únicamente en dólares y planteó la necesidad de considerar la moneda en la que los ahorristas utilizarán sus fondos, durante su participación en la cuarta edición del CAIU Day, organizada el miércoles 28 de octubre por la Cámara de Asesores de Inversión y Gestores de Portafolios del Uruguay (CAIU).

Durante su presentación, titulada Carteras de inversión en una economía global en transformación, el jerarca señaló que las fluctuaciones del tipo de cambio pueden modificar significativamente el poder adquisitivo de los ahorros, por lo que una rentabilidad positiva en dólares no necesariamente refleja el resultado que obtendrá el inversor al momento de utilizar su dinero.

En ese sentido, Tolosa destacó la importancia de construir estrategias de inversión orientadas a las necesidades de cada cliente, que permitan reducir las pérdidas y contemplen los cambios en el escenario económico internacional. También subrayó el creciente atractivo de los activos de las economías emergentes, incluido Uruguay, como parte de una cartera diversificada.

La advertencia sobre la rentabilidad en dólares

"Debemos ser cuidadosos cuando le mostramos a un cliente solamente su rentabilidad en dólares", afirmó el presidente del BCU, al referirse a los criterios utilizados para evaluar el desempeño de las inversiones. Según explicó, el rendimiento de una cartera debe analizarse teniendo en cuenta la moneda en la que el inversor realizará sus gastos futuros, ya que las variaciones cambiarias pueden alterar el valor real de los fondos acumulados.

De esta manera, Tolosa planteó que las estrategias de inversión no deberían limitarse a maximizar los retornos expresados en una determinada divisa, sino que también deben considerar la preservación del poder adquisitivo y las necesidades particulares de los clientes.

El jerarca señaló que una adecuada diversificación de las carteras, que incluya activos de economías emergentes, puede contribuir a mejorar la relación entre los resultados obtenidos y los objetivos financieros de cada inversor. En ese marco, destacó que los nuevos patrones macroeconómicos y financieros internacionales están modificando los criterios tradicionales de construcción de carteras.

Tolosa sostuvo que las economías emergentes muestran una creciente capacidad de resistencia frente a episodios de turbulencia financiera internacional, lo que ha favorecido una mayor participación de sus activos en las estrategias de inversión globales.

Uruguay busca profundizar su desarrollo como centro financiero

Durante su exposición, el presidente del BCU también repasó las fortalezas macroeconómicas construidas por Uruguay durante los últimos 25 años, entre las que destacó la consolidación del régimen de metas de inflación y la convergencia de las expectativas inflacionarias.

Según indicó, estas condiciones contribuyeron al desempeño favorable de los bonos uruguayos en términos de retorno y riesgo, al tiempo que fortalecieron el atractivo del país para los inversores internacionales.

El jerarca también resaltó la calidad institucional y la integración de Uruguay a los mercados financieros globales, respaldada por más de medio siglo de libre movilidad de capitales, como factores que permitieron consolidar su posición como centro financiero regional.

En ese contexto, señaló que, a diciembre de 2025, un total de 176 asesores de inversión y gestores de portafolios administraban desde Uruguay 47.290 millones de dólares, correspondientes a 88.298 clientes.

A partir de estas cifras, Tolosa planteó la necesidad de continuar desarrollando la industria financiera local mediante la modernización de la infraestructura del mercado de valores y la actualización del marco normativo de los fondos de inversión. "El desafío ahora es transformar esas fortalezas en una industria financiera más grande, más profunda y más integrada al mundo", afirmó.