El Banco Central del Uruguay proyecta una recuperación en el trimestre, pero con crecimiento anual revisado a la baja.
El IMAE de febrero es el dato más bajo en meses y ratifica la señal del Índice Líder del CERES: la economía entró en una zona de debilidad que ya lleva varios meses. El BCU proyecta una recuperación en el trimestre pero con crecimiento anual revisado a la baja.
El Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) publicado este mes por el Banco Central del Uruguay (BCU) registró una variación interanual de apenas 0,1% en febrero de 2026, mientras que la serie desestacionalizada y la tendencia-ciclo confirman la misma lectura: 0,1% en ambos casos.
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Es un número que, sin ser una contracción, habla de una economía que avanza a paso mínimo. El Índice Líder del Ceres, que anticipa la actividad económica con varios meses de antelación, viene registrando tasas negativas desde febrero y el Índice de Difusión de marzo indicó que casi dos tercios de las variables que lo componen tuvieron desempeño negativo. El IMAE de febrero confirma con datos duros lo que los indicadores adelantados venían señalando: el primer trimestre de 2026 fue débil.
El propio presidente del BCU, Guillermo Tolosa, lo reconoció en su conferencia de prensa de esta semana al presentar el Informe de Política Monetaria. Estimó que el crecimiento del primer trimestre fue "alrededor de 0,8% trimestral desestacionalizado", un ritmo que implica recuperación respecto al segundo semestre de 2025, pero que parte de un piso muy bajo, como confirma el 0,1% de febrero.
El frenazo de la actividad en los primeros meses del año tiene causas concretas. La sequía golpeó la producción agropecuaria y la generación hidroeléctrica. Las disrupciones en la refinería de Ancap en el segundo semestre de 2025, con una parada extensa entre agosto y octubre redujeron la producción industrial y la construcción, que tuvo un rol motor en los años de los grandes proyectos de UPM, sigue en contracción tras la finalización de esas obras.
Del lado positivo, la manufactura de alimentos, el comercio, la gastronomía y los servicios financieros aportaron crecimiento, pero no alcanzaron para compensar. El IMAE de febrero refuerza lo que varios analistas y el propio gobierno ya reconocieron: el objetivo de crecimiento del 2,2% fijado en la Ley de Presupuesto no se cumplirá. El subsecretario del MEF, Martín Vallcorba, confirmó esta semana que los modelos del ministerio "arrojan crecimientos del orden del 1,6%" para el año completo, condicionados a la evolución del conflicto en Medio Oriente. La consultora Exante es más pesimista y proyecta 1%. El FMI estima 1,8%. La Rendición de Cuentas del 30 de junio será el momento en que el gobierno presentará sus proyecciones oficiales revisadas.
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