El Índice Líder de CERES (ILC) volvió a marcar terreno negativo en marzo, con una baja de 0,1%, encadenando dos meses consecutivos de caída y acercándose cada vez más a una tendencia de enfriamiento de la actividad económica que ya viene desde mediados de 2025.
La economía pierde impulso y el mercado ya proyecta un crecimiento un punto por debajo de la meta oficial
Mientras las exportaciones de carne sostienen los números por mejores precios, el núcleo de la industria y el empleo privado muestran señales de estancamiento.
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La actividad económica cayó un 0,4% interanual y se percibe un leve estancamiento
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La actividad económica se desacopla de la proyección oficial y expertos proyectan un crecimiento cercano al 2%
El agro compensa la baja actividad, ya que las solicitudes de exportación crecieron 7% en marzo impulsadas por el valor de la carne bovina, pese a la caída en los volúmenes.
El recorrido reciente del indicador es elocuente: tasa cero en setiembre y octubre, leve alza de 0,1% en noviembre, de nuevo cero en diciembre y enero, y tasas negativas en febrero y marzo. Sin embargo, Ceres aclara que para confirmar formalmente una tendencia bajista se requieren tres registros negativos consecutivos.
El Índice de Difusión (ID) del mes fue de 36%, lo que significa que casi dos tercios de las variables que componen el ILC tuvieron un desempeño negativo en marzo.
Proyecciones a la baja
En este marco, las expectativas de crecimiento para 2026 se deterioraron. La última encuesta del Banco Central del Uruguay (BCU) recortó la proyección de 1,9% a 1,3%, lejos del 2,2% que contemplaba el presupuesto nacional elaborado a fines de agosto del año pasado. El contexto internacional adverso, con crecientes tensiones en Medio Oriente, pesa sobre el panorama local.
En el sector agropecuario, las solicitudes de exportación crecieron 7% interanual en marzo y sumaron 1.127 millones de dólares. La carne bovina lideró la canasta con 232 millones de dólares (21% del total): los precios internacionales subieron 21% en términos interanuales, lo que compensó la caída de 4% en volúmenes. La celulosa cayó 29% y sumó 203 millones de dólares, mientras los lácteos avanzaron 21%.
En el acumulado del año, la Unión Europea (UE), Brasil y China empatan en el primer destino con 16% cada uno, seguidos por Estados Unidos con 12%.
Empleo estable, consumo sin brillo
La tasa de desempleo se mantuvo en 7,4% en febrero, con 141.500 personas sin trabajo. El empleo privado, sin embargo, mostró su segunda caída mensual consecutiva tras siete meses al alza.
Las ventas de autos 0km cayeron 6,2% respecto a enero, aunque se ubican 4,1% por encima en la comparación interanual. El crédito bancario a empresas retrocedió 1,7% en febrero y cae 2,2% interanual; el crédito a familias, en cambio, sube 15,7% en la misma comparación.
Industria y energía
La producción industrial se expandió en febrero y está 3,3% por encima del mismo mes del año pasado, aunque el núcleo manufacturero, sin refinería ni zonas francas, apenas supera el nivel de 2025 en 0,1%.
La facturación eléctrica residencial cayó 11% frente a enero y se ubica 2,5% por debajo interanual. La venta de gasoil creció 3,3% mensual y 0,9% interanual. El movimiento de contenedores en el puerto de Montevideo cayó 4,1% mensual y 6,4% interanual.
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