El Directorio de la CNSS asegura que el horizonte de pagos está cubierto, pese al deterioro operativo del último año.
Después de un superávit en 2024, el resultado de la Caja Notarial se deterioró por la caída en inversiones forestales y el crecimiento de los pasivos.
La Caja Notarial de Seguridad Social (CNSS) cerró el ejercicio 2025 con un déficit de 748 millones de pesos, equivalente a 18,2 millones de dólares al tipo de cambio promedio del año, un resultado que contrasta con el superávit de 164 millones de pesos (4 millones de dólares) que había registrado en 2024.
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El balance llega en el peor momento posible, porque este año vence el plazo de "prueba" que la reforma previsional de 2023 le impuso a la institución para demostrar que puede sostenerse financieramente por su cuenta.
La reforma de la seguridad social aprobada en 2023 mediante la Ley 20.130 eximió a la Caja Notarial de incorporarse al sistema previsional común, es decir, sus nuevos afiliados no están obligados a aportar a una AFAP, pero con la condición de que después de tres años de vigencia de la norma, que se cumplen en 2026, la institución debe demostrar capacidad de sostenibilidad financiera.
Los tres ejercicios a evaluar son 2023, 2024 y 2025. El órgano encargado de analizar esos resultados y recomendar un proceder al Poder Ejecutivo sería la Agencia Reguladora de la Seguridad Social (ARSS), que al momento se encuentra inactiva. Según los propios cálculos de la caja, el sistema previsional notarial tiene horizonte de sostenibilidad financiera hasta el año 2042.
El déficit de 2025 tiene dos explicaciones principales, por el lado operativo, la cantidad de pasivos (jubilados y pensionistas) creció un 5% respecto a 2024, mientras que los cotizantes activos se redujeron un 1%. Eso dejó una relación de 2,4 afiliados activos por cada pasividad en curso de pago, una proporción que genera presión estructural sobre las cuentas. En números concretos, la caja pagó 4.338 millones de pesos en jubilaciones y pensiones, mientras que la recaudación por aportes de los activos fue de 3.986 millones.
Por el lado de las inversiones, que son el otro gran pilar de los ingresos de la institución, el golpe vino de la actividad forestal. La CNSS invierte en explotaciones ganaderas, forestales e inmobiliarias además de instrumentos financieros, y en 2024 las ganancias forestales explicaban casi la mitad del total de los retornos por inversión. En 2025, esos ingresos cayeron un 37,6% por un "retroceso" en la venta de pino y eucalipto. En total, los ingresos netos por inversiones sumaron 13,3 millones de dólares, un 2% menos que el año anterior. Lo que amortiguó parcialmente la caída fue el buen desempeño de los instrumentos financieros, principalmente deuda soberana y fideicomisos con participación estatal, que crecieron un 16,2%.
En una entrevista para el medio Búsqueda, fuentes de la conducción de la caja señalaron que las inversiones inmobiliarias, forestales y ganaderas, que se desarrollan en mercados dolarizados, "estuvieron influidas por efectos de valuación asociados al tipo de cambio, cuya evolución en el último año fue a la baja". Si se excluyen esos efectos contables y se mira solo el flujo real de fondos, afirmaron que 2025 fue "equilibrado" e incluso arrojó un "leve" superávit de 19 millones de pesos, porque los fondos generados por las inversiones cubrieron el déficit operativo.
Sobre la evaluación que viene, el directorio fue cauteloso, pero firme: "No se pueden tomar decisiones que afectarán en forma permanente a la caja en función del resultado de tres años, y menos aún por el de uno solo". Además, adelantaron que, con mejoras metodológicas en sus proyecciones de largo plazo, estiman "tendencialmente una prolongación del período de autosustentabilidad del régimen".
La Caja Notarial cerró 2025 con 10.536 afiliados, lo que la convierte en la más pequeña de los tres institutos previsionales paraestatales, los otros dos son el de bancarios y el de profesionales universitarios. Para enfrentar el envejecimiento de su padrón, la institución ya había realizado una reforma interna en 2020 que fijó la jubilación a los 65 años, redujo las tasas de reemplazo y estableció aumentos periódicos de los aportes mínimos. Hoy la tasa de aportación es del 19%. El patrimonio total de la CNSS cerró 2025 en 14.960 millones de pesos, unos 364 millones de dólares con una caída del 5% respecto al año anterior.
El resultado de 2025 no condena a la institución, pero complica el argumento que deberá presentar ante la Agencia Reguladora. Demostrar sostenibilidad con un déficit de 18 millones de dólares en el último ejercicio del período de prueba no es el mejor punto de partida.
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