La economía creció 0,9% en el primer trimestre, a pesar de la caída del campo y la construcción

El consumo de los hogares y del gobierno, traccionado en parte por importaciones de vehículos y bienes durables, fue el principal motor.

El PIB confirmó la desaceleración respecto al cuarto trimestre de 2025, que había crecido apenas 0,1%. 

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El Producto Interno Bruto (PIB) creció 0,9% en el primer trimestre de 2026 respecto a igual período de 2025, según las Cuentas Nacionales publicadas por el Banco Central del Uruguay (BCU).

En términos desestacionalizados, la actividad económica subió 0,8% respecto al cuarto trimestre de 2025, que había crecido apenas 0,1% interanual, lo que muestra una recuperación de la dinámica trimestral tras un cierre de 2025 prácticamente plano.

El crecimiento interanual del 0,9% se descompone en un avance de 0,5% del Valor Agregado Bruto (VAB) a precios básicos y un incremento de 3,8% de los impuestos netos de subvenciones sobre los productos.

Lo que subió: transporte, comunicaciones, comercio y finanzas

Desde el enfoque de la producción, los sectores que más empujaron fueron Transporte y almacenamiento, Información y Comunicaciones (+2,2%), Comercio, Alojamiento y Suministro de comidas y bebidas (+1,4%) y Servicios financieros (+3,1%).

En el caso de transporte y comunicaciones, el crecimiento se explicó tanto por la suba de los servicios de telecomunicaciones como por los servicios de tecnologías de información, estos últimos impulsados por la demanda externa. En las actividades de transporte se destacó el incremento de los servicios postales y de las actividades auxiliares del transporte.

En comercio, el impulso vino de los servicios comerciales al por mayor y al por menor, particularmente los vinculados al comercio exterior de granos y a las importaciones de combustibles, carne, vehículos y otros bienes durables para consumo. Los servicios de alojamiento y gastronomía se mantuvieron en niveles similares al año anterior.

En servicios financieros, creció tanto el Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente (SIFMI) como los servicios financieros excepto SIFMI y los seguros, con la expansión del SIFMI explicada por el mayor mercado de intermediación financiera en moneda nacional.

La industria manufacturera también aportó, con un alza de 1,3% impulsada por la elaboración de jarabes y concentrados, la fabricación de productos de panadería y confitería y las industrias químicas, aunque con incidencias negativas de la refinación de petróleo y la industria frigorífica.

Lo que tiró para abajo: agro y construcción

El valor agregado de Agropecuario, Pesca y Minería cayó 3,7% interanual, con la actividad agrícola como la más afectada por la reducción en la producción de arroz y soja. La actividad pecuaria también cayó por la menor extracción de ganado vacuno, parcialmente compensada por un incremento en la remisión de leche a plantas. En contraste, el valor agregado silvícola creció, impulsado por la mayor demanda de exportación de rolos y, en menor medida, por la demanda de la industria procesadora de madera.

La Construcción registró una caída de 3,4%, explicada por la menor inversión en otras construcciones, principalmente proyectos de vialidad, obras portuarias y líneas de comunicación, y por un menor dinamismo en la construcción de edificios.

El consumo sostiene la demanda interna, pero la inversión se contrae

Desde el enfoque del gasto, el Gasto de Consumo Final creció 2,9% interanual, con subas parejas tanto en hogares (2,9%) como en gobierno e instituciones sin fines de lucro (2,9%). En el caso de los hogares, incidieron positivamente el gasto en bienes importados, en particular vehículos y otros bienes durables, y bienes de consumo bajo la modalidad de franquicias, y los servicios, principalmente SIFMI y telecomunicaciones.

La Formación Bruta de Capital, en cambio, cayó 6,4%, por la combinación de una Formación Bruta de Capital Fijo 3,1% menor y una mayor desacumulación de existencias. La caída de la inversión fija se vinculó a una menor ejecución de proyectos de vialidad, obras portuarias y líneas de comunicación, además de menor inversión en maquinaria importada para la industria forestal y en vehículos para transporte público. La desacumulación de existencias respondió principalmente a los granos, por las mayores exportaciones de cultivos de invierno y la menor producción de cultivos de verano del trimestre, y en menor medida a la desacumulación por mayores exportaciones de celulosa y vehículos.

El comercio exterior: importaciones crecen el doble que las exportaciones

Las exportaciones de bienes y servicios subieron 2,3%, con mayores colocaciones de cultivos de invierno, celulosa, vehículos y jarabes y concentrados, parcialmente compensadas por menores ventas externas de carne. Los servicios exportados se mantuvieron relativamente estables, con más ventas de servicios de información compensando menores exportaciones de transporte de pasajeros. El turismo receptivo se contrajo, con una menor entrada de turistas argentinos.

Las importaciones, en cambio, crecieron 4,7%, impulsadas por mayores compras de vehículos, carne, bienes de consumo duradero y bienes bajo franquicia, además de un aumento en bienes de uso intermedio, abonos, plaguicidas, gas natural, combustibles y gasolinas. Hubo una contracción en las compras externas de energía eléctrica y una caída en la importación de bienes de capital, con menores compras de maquinaria para la industria forestal y vehículos para transporte público. También se registró un aumento del turismo emisivo, vinculado a una mayor salida de uruguayos hacia Brasil.

Esta combinación, exportaciones que crecen menos que las importaciones, resultó en una reducción de la demanda externa neta en volumen físico respecto al primer trimestre de 2025. El PIB en valores corrientes ascendió a 0,885 billones de pesos uruguayos en el primer trimestre de 2026, equivalente a 84.723 pesos per cápita mensuales. El índice de precios implícitos del PIB, una medida de inflación del producto, marcó una variación interanual de 2,6%, por debajo del 3,1% registrado en el cuarto trimestre de 2025.