La inflación por encima de la meta se extenderá hasta el segundo trimestre de 2027 ante las presiones globales

El Cinve prevé un IPC en 5,4% al cierre del año y por encima del objetivo del Banco Central del Uruguay hasta mayo del año que viene.

La proyección de inflación sobre la meta se extiende ante las presiones internacionales.

Foto: Vecteezy

La inflación en Uruguay tuvo una importante suba en setiembre, por encima de las expectativas de analistas y economistas, y alcanzó el 4,68% interanual; con este dato y ante las mayores presiones internacionales, los analistas del Centro de Investigaciones Económicas (Cinve) corrigieron al alza sus expectativas para los próximos meses.

El nuevo Informe de Inflación del Cinve recogió la aceleración que experimentaron los precios durante setiembre, así como un conjunto de otros factores que incidirán en el mercado interno —aunque, en su mayoría, responden a la coyuntura geopolítica—; y elevó sus proyecciones respecto de la trayectoria del Índice de Precios al Consumo (IPC) para los próximos meses. En ese sentido, apuntó que el 2026 cerrará con un indicador ubicado en el 5,4%; mientras que, hasta mayo de 2027, el guarismo se mantendrá por encima de la meta del 4,5% del Banco Central del Uruguay (BCU).

Esto marca una diferencia con el análisis previo del centro de estudios, del mes pasado, cuando lo esperado para el cierre de este año apuntaba a una inflación interanual del 4,8% —lo que implica una suba de 0,1 puntos en la actualización de expectativas—; y la previsión señalaba al indicador sobre la meta hasta marzo de 2027. Es decir, este escenario de mayores presiones inflacionarias se extendió, al menos, por otros dos meses y hacia bien entrado el segundo trimestre, antes de que comience la reversión de la tendencia.

Los factores globales presionan cada vez más la inflación en el mercado uruguayo

El análisis del Cinve tuvo en cuenta, primeramente, que la inflación mensual de setiembre se ubicó en el 0,54%, bastante por encima del 0,33% que apuntaban las expectativas. En esa línea, el guarismo esperado para octubre es de un aumento del 0,57% desestacionalizado, mientras que el IPC interanual se ubicaría en 4,68%.

"Como en informes anteriores, sigue siendo relevante la duración de los conflictos geopolíticos que provocan el alza del precio del petróleo, provocando continuas aceleraciones y desaceleraciones que dan lugar a cambios no solo en las proyecciones de corto plazo sino también en la trayectoria prevista para la inflación a horizontes mayores", apuntó el informe elaborado por Silvia Rodríguez-Collazo, Felipe Palermo y Federico Riella.

Al respecto, cabe recordar que octubre será el primer mes que incorpore un aumento en el valor de los combustibles que, indefectiblemente, impactará en el IPC general. Asimismo, en los próximos meses se espera observar también los efectos del fenómeno climático El Niño —proyectado con una intensidad inusual—, principalmente en el agro, lo que podría trasladarse a los precios de los alimentos, como ya se observó en setiembre, de la mano de algunos productos agrícolas cuya producción se vio perjudicada por los fuertes temporales en Salto.

Sobre esto, además, se mantienen las presiones internacionales a partir de una guerra en Medio Oriente que se extiende en el tiempo y que tampoco parece estar cerca de terminar, impulsando los precios del petróleo a nivel global —mientras siguen los ataques y las restricciones en las principales vías marítimas para el mercado energético— y llevando las tarifas de los fletes mundiales, que impactan en toda la cadena de comercialización de algunos productos, a niveles récord.

La inflación seguirá alta durante la primera mitad del 2027

Con este escenario que sigue profundizándose con el paso de los meses, el Cinve señaló que se prevé que la inflación "converja con relativa lentitud a la meta puntual del BCU desde valores superiores" durante el 2027, "ubicándose por debajo de la misma a partir de junio de dicho año, y en 3,9% al final del mismo".

Es así que, hasta mayo próximo, "la trayectoria de la inflación se ubicará por encima del objetivo de 4,5%": "A partir de allí, en el segundo semestre del año comenzaría su descenso", agregó el informe, aunque advirtió que este comportamiento estará "fuertemente condicionado" por el devenir geopolítico y, en una medida algo menor, la evolución del tipo de cambio nominal que, si bien no se espera un escenario de grandes movimientos, las decisiones de política monetaria —en relación a subas de tasas como respuesta a las mayores presiones inflacionarias— tendrá influencia.