17 de junio 2024 - 13:36

Los bancos centrales revisan sus planes de política monetaria ante la persistente inflación

El escenario económico actual dista bastante del de inicio de año, cuando la apuesta era la de un recorte de tasas.

El movimiento inicial para relajar la política monetaria de la Fed será consecuente, aseguró Jerome Powell.

El movimiento inicial para relajar la política monetaria de la Fed será "consecuente", aseguró Jerome Powell.

Foto: AP

Entonces, los inversores estaban entusiasmados con la perspectiva de unas condiciones financieras más laxas, y organizaciones como el Fondo Monetario Internacional (FMI) temían que el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Jerome Powell, y sus colegas se precipitaran, las recortaran demasiado rápido y socavaran los esfuerzos por controlar la inflación. Los temores resultaron infundados.

Se han dado algunos pasos modestos, como los recortes iniciales realizados este mes por el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Canadá. En gran parte para cumplir una promesa hecha cuando la inflación parecía estar cayendo rápidamente, pero el estado de ánimo en Fráncfort, Londres, Washington y otros lugares ha cambiado desde entonces de una versión de "enciendan sus motores" a algo más parecido a "frenen los caballos".

Después de elevar rápidamente las tasas de interés en 2022 y 2023 para luchar contra la inflación, el movimiento inicial para relajar la política monetaria será "consecuente", dijo Powell en una conferencia de prensa la semana pasada, cuando las nuevas proyecciones de las autoridades de la Fed mostraron que anticipaban solo un recorte de tasas de un cuarto de punto porcentual a finales de año.

De la euforia a la atención del mercado

La mayoría de los economistas encuestados por Reuters espera solo uno o dos recortes de tasas de la Fed este año en lugar de los cuatro de una encuesta en diciembre pasado. Pero los economistas han sido más coherentes en sus opiniones que los precios del mercado.

Las previsiones de los economistas sobre el primer movimiento del BCE también se mantuvieron, pronosticando correctamente un recorte en junio. Pero, una vez más, los precios de mercado han cambiado drásticamente: en diciembre suponían 140 puntos básicos de recortes el próximo año, a partir de marzo. Ahora los precios de mercado apenas ven una nueva baja de tipos este año.

Sin embargo, los responsables de la política monetaria del BCE llevan mucho tiempo advirtiendo de los "baches en el camino" que pueden surgir al tratar de volver a situar la inflación en el objetivo y, al indicar desde el principio que el primer recorte no ocurriría hasta junio, señalaron a los mercados que quizá se estaban adelantando a los acontecimientos.

Esos "baches" pueden incluir ahora la inquietud de los mercados ante la decisión del presidente francés, Emmanuel Macron, de convocar unas elecciones parlamentarias anticipadas que podrían dar paso a un Gobierno de extrema derecha en Francia el mes que viene.

Pero, por el momento, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y su equipo siguen confiando en que la inflación se situará en el objetivo del 2% a finales de 2025.

"Los bancos centrales están gestionando la disyuntiva entre inflación y crecimiento económico", conscientes de que una política monetaria demasiado restrictiva podría socavar la frágil recuperación de la economía de la zona euro, dijo a Reuters en una entrevista Mario Centeno, responsable de política monetaria del BCE y gobernador del banco central portugués.

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