Malo: gobierno volvería a pagar tasas elevadas

El gobierno deberá pagar nuevamente altas tasas de interés, de hasta 15% anual, para conseguir financiamiento. Mañana saldrá a pedir en los mercados 550 millones de pesos, de los cuales u$s 250 millones serán colocados en LETES (Letras del Tesoro) a 91 días y u$s 300 millones en BONTES (Bonos del Tesoro) a un plazo de dos años y seis meses.

En este último caso se trata de la ampliación de la emisión del BONTE 2003 que ya se encuentra en circulación en la plaza financiera. Y por ello es que el rendimiento que deberá pagar el gobierno para conseguir más dinero con este papel será como mínimo el rendimiento que el BONTE 2003 ofrece hoy a inversores. A los precios de cierre del viernes, a 93,60 dólares, rinde 15% anual, aproximadamente. Para las LETES el costo sería de 12%.

Hoy durante todo el día en el Palacio de Hacienda desfilarán banqueros. Las reuniones girarán sobre varios puntos:

La emisión de otro fondo fiduciario por 200 millones de dólares para las AFJP contra la emisión de más BONTES.

La posible ampliación de 50% a 60% del dinero que se permite a las AFJP invertir en títulos públicos. No es un tema menor: habilita a que compren bonos por 2.000 millones de dólares.

La firma de un acuerdo con bancos privados para que se comprometan a renovar vencimientos de deuda pública por entre 4.000 y 5.000 millones de dólares. Las AFJP, como ya se señalara, se anotarán con u$s 3.000 millones más.

El compromiso de los bancos denominados «creadores de mercado» (son los que se encargan de vender LETES y BONTES) en la plaza local, para que la licitación de mañana no se haga a tasas demasiado elevadas.

Claramente, en las mesas de dinero de los bancos se descuenta que todo estará supeditado a si hay acuerdo previo a la licitación con gobernadores del PJ y además si Fernando de la Rúa se decide y firma el decreto de reforma previsional.

Recaudos

Igualmente, en el Ministerio de Economía se tomaron ciertos recaudos. Se decidió no licitar fondos a través del BONTE 2005 como se venía haciendo en las anteriores licitaciones y como estaba previsto en el cronograma inicial en el que se buscaban 200 millones con este título. Buscar dinero a más largo plazo hubiera sido suicida para el gobierno, por las mayores tasas de interés a convalidar. En esta oportunidad, el equipo económico resolvió aumentar en u$s 100 millones los recursos que se obtendrán con el BONTE 2003 e igual monto con las LETES.

En el mercado financiero nuevamente surgían dudas sobre la estrategia del equipo de financiamiento. Una de ellas: si esperan que las tasas bajen en el corto plazo para el país, ¿por qué no se licitan LETES solamente en lugar de convalidar tasas elevadas lanzando BONTES a dos años y medio?