Menos fácil la economía desde ahora

Guillermo Nielsen

No será muy cómoda para el gobierno la situación en lo económico tras los comicios. No tiene las armas que hubiera provisto un contundente triunfo en los principales distritos ayer para tomar las medidas que hacen falta, pero igualmente una fuerza con alrededor de 100 diputados propios implica una cuota de poder nada despreciable.

Resurgen ahora los problemas postergados por la campaña electoral, como la mayor inflación (muchas empresas demoraron aumentos para no entrar en la categoría de « desestabilizadores»), falta de acuerdo con el FMI, demandas de subas salariales de gremios y poca liquidez para pagar vencimientos de la deuda. Sobre este último punto hay un dato para tener en cuenta: en secreto la Secretaría de Finanzas a cargo de Guillermo Nielsen estuvo tanteando el viernes al mercado para relanzar el BODEN 2015 mañana mismo (podría lograr u$s 800 millones a 8,75% anual, pero con compras de fondos fiduciarios estatales a tasa artificialmente baja).

• Proyectos clave

La nueva composición del Congreso importa básicamente porque hay proyectos en el corto plazo que requieren aprobación. Son pocos, pero clave. El primero es el Presupuesto 2006. No está claro aún ni siquiera si la actual Comisión de Presupuesto y Hacienda de Diputados podrá darle despacho. Otro proyecto clave pasa por la renovación de la Ley de Emergencia Económica (útil porque faculta al gobierno a renegociar directamente contratos con privatizadas) que propios kirchneristas resisten a autorizar. Y más de largo plazo, si se complican los mercados, una modificación de la Carta Orgánica del BCRA para utilizar reservas internacionales para pago de la deuda.

Pero conviene ver en detalle qué es lo que se puede anticipar ahora de la economía de los próximos meses. Algo está claro y es una inflación piso de 10% anual que hará atractivosa los bonos indexados. Pero juegan en general estos factores:

• Gasto público: el test para comprobar si Néstor Kirchner, con la inflación rumbo a 12% anual, da un giro en su política será dentro de pocas semanas. Si repite el plan Feliz Navidad, con subas en jubilaciones y dinero extra a beneficiarios de planes sociales, será señal inequívoca de poco cambioen la política oficial.

• Inflación: en setiembre llegó a 10,3% interanual el alza de los precios (tomando datos de últimos doce meses). Octubre apunta a un rango de entre 0,8% y 1% de aumento en el costo de vida. Todas las recetas para solucionar este problema no pasan por el Congreso. Subir la tasa de interés, dejar bajar al dólar, reducir el gasto público y hasta bajar aranceles para promover importaciones no requieren aprobación legislativa. Pero la traba es otra. En el equipo económico apuntaron a medidas como moderar el aumento del gasto público y lanzar premios e incentivos para los que inviertan, así no hay «cuellos de botella» ( aunque, en realidad, el crecimiento de la producción está hoy concentrado en los sectores con más capacidad ociosa como el automotor). Se descartan cambios en la política monetaria y cambiaria. Alimentarán la inflación desde hoy las alzas de precios que empresas demoraron y los aumentos salariales a gremios. Sin ajustes serios, por ende, se descuenta una inflación de base en torno a 12% para 2006.

• Acuerdo con el FMI: si para algo el gobierno está acumulando reservas hoy en el Banco Central -aunque el costo sea una mayor inflación- es para poder pagarle al organismo y no «ceder a sus presiones para lograr un acuerdo». Renovando por un año los u$s 3.000 millones que están en condiciones de serlo, necesitaría Néstor Kirchner cerca de u$s 1.500 millones adicionales al financiamiento de 2006.

• Financiamiento: el contexto internacional se está dando vuelta. Nadie sabe cuándo se va a frenar la suba de la tasa en Estados Unidos; hoy está en 3,75% y hay quienes la ven aumentando sin escalas hasta 5%. Después del alza de precios, es el tema que más desvela al equipo económico.Necesita aún u$s 1.500 millones para cerrar el año en lo financiero. Tras el error de rechazar u$s 800 millones a 8,80% promedio, mañana seguramente anunciará una nueva licitación. Otra información del mercado que trascendió el fin de semana pasa por lo que está haciendo Hugo Chávez. Hubo fuertes ventas de BODEN 2012 en las últimas jornadas y fueron los papeles que había comprado hace tres meses el presidente venezolano. Es decir que, para comprar más títulos al gobierno, vende los que ya tiene haciéndolos caer de precio. Hay enojo oficial por ello.