Sale a retirar más pesos de circulación el Banco Central

Desde el Banco Central se ve prudencia en lo monetario. Cumplirán un nuevo trimestre, el octavo consecutivo, respetando los topes previstos al total de pesos en circulación. Pero tras la compra récord de dólares del viernes -u$s 125 millones- deberán esforzarse más, y ello tendrá un mayor costo. Quitarán $ 700 millones de circulación por primera vez lanzando BODEN 2014. Se emitirán más Lebac. Es una señal al FMI que también temía desbordes monetarios. No subirían tasa y si lo hicieran, sería con impacto reducido.

El Banco Central tiene decidido salir a colocar finalmente los BODEN 2014 en los mercados en los próximos 15 días. La fuerte compra de u$s 125 millones que hizo el Banco Central el viernes, la más alta desde la salida de la convertibilidad, obligó a acelerar la puesta en marcha de medidas para que esa emisión de pesos no provoque desbordes en la pauta monetaria estipulada ni que tampocotenga algún impacto en precios a futuro.

Trascendió que el monto de BODEN 2014 a colocar en el mercado por el Banco Central giraría en torno a los $ 700 millones. La operación tiene varios elementos importantes en paralelo que incluyen a la relación con el Fondo Monetario y la preocupación oficial por mantener la inflación por debajo de 10% este año. Son los siguientes:

• Está consensuada la operación del Banco Central con el Ministerio de Economía. No es un tema menor dado que Roberto Lavagna también debe salir en los próximos días a buscar financiamiento del mercado. No alcanza el superávit fiscal para cubrir todos los pagos de amortizaciones e intereses de BODEN y préstamos garantizados y los de organismos internacionales por no tener un programa firmado con el FMI. En el mercado financiero se esperaba una colocación adicional de títulos ya sea del Tesoro o del Banco Central. De hecho, desde los anuncios de los resultados del canje de la deuda en marzo, Roberto Lavagna tiene en su escritorio varias propuestas de bancos extranjeros para volver a obtener crédito de los mercados internacionales.

• El cumplimiento del programa monetario estipulado por el Banco Central era al mismo tiempo una preocupación del Fondo Monetario. Además de los BODEN 2014 a lanzarse, se saldrá con una postura agresiva en la absorción de pesos a través de la licitación de Letras del Banco Central. En la operación de mañana seguramente será sustancialmente mayor el monto de pesos a retirar de circulación. Hubo algunos contactos con los principales banqueros de la plaza, para que no suban demasiado la tasa de interés que piden para comprar Lebac en la licitación.

• La emisión de Lebac y el lanzamiento de los BODEN (debe aprobarlo primero el directorio del BCRA y luego salir una resolución de Economía) se tomarán en la primera quincena de este mes.

Es que el tope a la base monetaria del programa monetario toma el promedio del mes. Por lo tanto, absorber rápido pesos tiene un menor costo -o un mayor efecto en ese cálculo- si se lo hace en los primeros días del mes.

• En el Palacio de Hacienda son optimistas por un acuerdo con el Fondo. El tope a la emisión de pesos por la compra de dólares es una preocupación del organismo. La reunión de directorio del FMI en 14 días debe dar autorizaciónal Departamento del Hemisferio Occidental que dirige Anoop Singh para negociar un nuevo programa con la Argentina. Se tratará en esa cumbre lo que se conoce como el «artículo IV», es decir un análisis de la situación general de la economía, que en realidad se hace con todos los países miembros. Habrá felicitaciones y críticas en ese informe, pero la clave pasa por esa autorización para negociar un nuevo acuerdo, la que se daría según esperan en el Palacio de Hacienda.