Anuncian hoy la oferta a bonistas

Amado Boudou

Tras una serie de reuniones en el Ministerio de Economía y en la Casa de Gobierno, anoche se tomó la decisión de anunciar ya la oferta a los bonistas. Sería hoy por la tarde, tras el cierre de los mercados, en la Casa de Gobierno. En paralelo, el secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, tendrá una reunión hoy en Roma con funcionarios del organismo que regula mercados en Italia, la Consob (Commissione Nazionale per le Societa e la Borsa). Se trata del regulador que más demora tiene en otorgar el visto bueno final a la operación y por ello la reunión del lunes del ministro Amado Boudou y el embajador italiano en el país, Guido Walter La Tella. En Estados Unidos, Luxemburgo y Japón, el proceso ya está prácticamente encaminado.

Finalmente triunfó la teoría del divorcio, es decir, separar el anuncio de la oferta económica de la del inicio de la transacción. Predominó en esa decisión la impresión de que, si se postergaba el anuncio, se iba a generar incertidumbre en el mercado sobre el contenido de la propuesta, y especialmente, de que se iban a alimentar las versiones de que la quita a los bonistas sería mayor de la que finalmente se hará.

El inicio de la transacción pasaría para la semana próxima en caso de que las gestiones de Lorenzino tengan éxito. El valor de la oferta está en alrededor de los 50 centavos de dólar. Lo cierto es que gran parte de la oferta ya está asimilada en los precios actuales de los papeles argentinos. Ámbito Financiero anticipó ayer que se respetarán los pagos de los intereses de los papeles otorgados en el canje de 2005 a la fecha. En un momento se barajó la posibilidad de reconocer sólo la mitad de esos pagos. También se anticipó que no habrá un reconocimiento del pago del cupón PBI correspondiente a diciembre.

Otro elemento importante es la tasa que tendrá el nuevo bono a lanzarse en paralelo en la operación, el Global 2017. Este papel pagaría un cupón del 9,25%. Podría ser menor, pero dado que el Gobierno planea efectuar una serie de lanzamientos desde este reencuentro con los mercados y hasta diciembre de 2011, lo mejor es dejar una sensación positiva en la plaza. Esto quiere decir que el Global 2017 debería tener una buena performance en su debut. Al mismo tiempo, y ya con la política entrando en escena, debería dejar un margen para futuras bajas en las tasas a las que la Argentina accede a los mercados internacionales. La intención oficial es separar el canje entre grandes y pequeños inversores. La vara que los distinguirá pasará por tenencias de papeles en default por 60.000 euros. Cabe recordar que la elección de la moneda europea se debe a que la mayoría de los pequeños ahorristas se encuentran en Italia. De esta manera, tras cuatro meses de idas y vueltas y por diferentes motivos, se da el puntapié inicial a la oferta a los bonistas con la que se pretende cerrar el aplaudido default anunciado en 2001 por Adolfo Rodríguez Saá. Por un mes, este proceso concentrará toda la atención.