Canje: gobierno definió oferta mirando a Panamá

El ministro Amado Boudou ayer en la Casa de Moneda, donde participó junto al secretario de Hacienda, Juan Carlos Pezoa, de la asunción del nuevo presidente de la entidad, Ariel José Rebello.

Un mensaje para la Argentina llegó ayer desde Panamá: este país logró emitir un título de deuda por u$s 1.000 millones a 10 años de plazo a una tasa de tan sólo 5,225% de la mano del Deustche Bank. Muestra clara que hay dinero para todos en el actual contexto internacional y que el Gobierno, con canje de la deuda exitoso y menos ruido político, podría emitir deuda al 9% anual o menos en el primer trimestre.

Ayer se conocieron más detalles sobre la marcha de la operación para la salida total del default. Lo más relevante es que el tramo institucional, es decir para los grandes inversores, se cerrará antes de fin de año. En ese sentido, se está aguardando la aprobación por el Senado de la ley que suspende por un año, o hasta cuando lo disponga el Ministerio de Economía, la «ley cerrojo», que es lo que habilita la reapertura del canje. Ello ocurrirá mañana. Inmediatamente se hará la presentación de la oferta ante las autoridades de la Securities and Exchange Commission, el organismo que supervisa mercados norteamericanos. Aún con los feriados por el Día de Acción de Gracias en EE.UU. en el Gobierno descuentan que antes de fin de año se cierre el tramo institucional. Se trata de por lo menos u$s 10.000 millones de papeles en default (el 50% del total) que serían reestructurados en este tramo.

Otro elemento en danza pasaba por cuanto iba a suceder con los pagos correspondientes al cupón PBI acumulados en los últimos tres años (incluyendo el que se realizará el 15 de diciembre, correspondiente al crecimiento de 2008). Trascendió ayer de fuentes del Palacio de Hacienda que, finalmente, se pagará con un bono a 7 años de plazo para los inversores institucionales y uno a 3 años para los minoristas. La decisión se tomó en cuenta considerando el objetivo de maximizar la adhesión a la oferta de manera tal de cerrar definitivamente el capítulo de la cesación de pagos de la Argentina (de hecho se apresta a cumplir nueve años). El valor de la oferta argentina a los bonistas se ubicaría de esta manera por encima de los 45 dólares, difícil de rechazar para los bonistas, más tomando en cuenta que los apeles hoy en default se negocian a u$s 39.

Para los que rechacen la oferta, el Ministerio de Economía ya tiene diseñado un plan. Contempla algunas de las propuestas barajados en los 90 por el entonces ministro Roque Fernández y hasta por Anne Krueger (ex N°2 del FMI) relativo a aplicar a los defaults mecanismos similares a la quiebra de empresas. Concretamente se buscará dejar en el juzgado de Thomas Griesa que concentra los juicios contra la Argentina por el default en Nueva York, lo que le hubiera correspondido cobrar por esta nueva oferta. Una vez clausurado el canje a los inversores institucionales, se aguarda que una elevada participación contagie a los pequeños tenedores de bonos en default. Para ello hará un road show en la segunda quincena de enero que pasará por Alemania, Italia, Inglaterra y Estados Unidos. Inmediatamente, Amado Boudou buscará concretar su promesa lanzado al momento de su asunción en el Palacio de Hacienda, es decir, emitir un título de deuda en los mercados internacionales, aunque sea a una tasa mayor a la de Panamá. Todo no se puede.