Fuerzan a fondos a financiar al Gobierno

Miguel Galuccio

Los tiempos electorales y las necesidades fiscales apremian y el Gobierno ajusta los recursos que encuentra a mano para atender dos frentes que tiene abiertos: el déficit del Tesoro y la presión sobre el dólar. Sobre el final de la semana dictó una medida que sorprendió y dejó intranquilo al mercado: obligó a grandes fondos de inversión a destinar una porción de al menos el 30% a instrumentos que financian proyectos productivos o de infraestructura (el llamado "inciso k"). El objetivo es forzar a estas compañías a destinar una parte más grande de sus patrimonios a financiar a la petrolera estatal YPF, y presionar a las aseguradoras -que invierten en estos fondos- a reordenar carteras, con enormes ventas de títulos que podrían hacer caer el contado con liquidación (un tipo de cambio que sirve de referencia al "blue").

La exigencia se dio a conocer a última hora del jueves y cayó como un baldazo de agua fría para los dos sectores. Deberá cumplirse antes del 30 de septiembre y allana el camino para que la petrolera de Miguel Galuccio pueda salir antes de las elecciones a tomar fondos con un título de deuda, que en el mercado estiman en u$s 1.500 millones, y que será en pesos (en parte dollar linked o atado a la Badlar).

Este jueves, la superintendencia de Seguros fijó en un 30% la parte del patrimonio que deben tener invertida los grandes fondos de infraestructura en el "inciso k". Entre ellos, por ejemplo, Schroder, Megainver, Gainvest, SBS y los pyme. El plazo para cumplir con esto es en 15 días. Y en marzo, esa porción deberá ser ampliada al 60%. En el sector reconocen que, a pesar de que estos fondos se habían constituido como de "infraestructura", la mayoría de ellos tiene hoy una ínfima parte de sus inversiones (alrededor del 10%) en activos que pertenecen al inciso k.

La medida generará un descalabro en el mercado bursátil, porque apurará a muchos a desarmar masivamente bonos que tienen en cartera (muchos de ellos en dólares). Un reconocido operador, que en la City suelen identificar entre íntimos como el "agente Pi", alertó a este diario sobre esta preocupación: la circular que impone la Superintendencia terminará afectando directamente la porción que, a la vez, deben respetar todas las compañías de seguros. "Si el último párrafo de la resolución se toma literalmente, las aseguradoras tienen que computar sus inversiones en estos fondos sólo por el proporcional del patrimonio que invirtió en el inciso k", explicó. Es decir: una empresa que haya colocado $ 100.000.000 en un fondo de infraestructura que sólo invierte un 2% de su patrimonio en el inciso k deberá considerar aplicado a este inciso sólo $ 2 millones. Hasta ahora, computaba el total: $ 100 millones.

La preocupación obligó a los grandes fondos a reunirse sobre el final del viernes en las oficinas que el Banco de Valores tiene en Sarmiento al 300. Los ejecutivos consideraron que la medida sería explosiva para muchos de ellos, porque afectaría sus patrimonios y multiplicaría los rescates de liquidez de aseguradoras que ya se habían empezado a percibir el día anterior. Para hoy está previsto un encuentro con funcionarios de la Superintendencia que buscará despejar las dudas que asustan al sector.