La economía llega tibia a las elecciones: el “efecto Lebac”

• CONSUMO PLANCHADO EN SEMANA SANTA.• SE POSTERGA DECISIÓN DE GASTAR.Preocupación “cero” en mercados. Resistencia a la candidatura de Luis Ribaya en ADEBA. Dujovne, en París, presentó pedido de ingreso a la OCDE.

A seis meses de las elecciones legislativas, la economía precisamente no es el motor que el Gobierno esperaba contar como aliado. Para funcionarios, se gana de la mano de "la política", sin el agregado del "estúpido" y a la inversa del slogan de James Carville basado en la relevancia de la economía en elecciones. El consumo sigue en estado vegetativo. El primer trimestre mostró en electrodomésticos que, en la comparación interanual de unidades vendidas, se está en rojo. El color cambia según las categorías. Lo peor se está viendo en celulares afectados también por el contrabando (no precisamente lo que los turistas traen vía Ezeiza sino las mafias organizadas que aún existen y detentan el 25% de este mercado) y por las menores compras de las telcos. Se vendieron en el primer trimestre 600.00 celulares menos que en 2016. El consumidor ahora estira la vida promedio del dispositivo al tiempo que no hay cuestiones tecnológicas que alienten a un cambio veloz. En el categoría "línea blanca" hay un repunte con las ventas de heladeras creciendo 12% en unidades. En el resto el color es rojo, con caídas de un dígito, siempre interanual.

Resulta valioso observar cómo fue la evolución mes a mes, especialmente para medir el impacto de errores de política económica oficial o, como mínimo, falta de "timing". Enero tuvo un tímido repunte pero en febrero de nuevo hubo caídas de la mano de la iniciativa de "Precios Transparentes" del secretario de Comercio Miguel Braun. La recuperación de marzo no sirvió para cicatrizar las heridas de la resolución oficial. Para los próximos meses el panorama es más alentador, siempre que no surja el "fuego amigo" con medidas inesperadas. ¿Facturas de gas? ¿Otra suba de tasas? Las malas perfomances en abril, mayo y especialmente junio de 2016 favorecerán la comparación interanual. La base está.

La llegada de los nuevos salarios dará más oxígeno. No necesariamente irá a compra de bienes durables. Los meses finales del kirchnerismo, en pleno cepo, las compras de electrodomésticos y de autos fueron una suerte de cobertura/oportunidad ante la devaluación que se avecinaba. Lo mismo la compra de pasajes al exterior. No hay fuerte demanda que necesita renovar stock. Lo que también resulta valioso es medir el impacto de la suba de tasas del BCRA para las empresas que venden bienes durables. "La relación es inmediata y obviamente inversamente proporcional: una suba de las Lebac, por más que no haya aumentado el costo de financiamiento en cuotas, posterga la decisión de compra" señalan ejecutivos consultados por Ámbito Financiero. En Semana Santa las ventas estuvieron "planchadas". La esperanza del sector pasa por el "hot sale" de mayo. Y por la medición de la "Confianza del Consumidor" difundida ayer por la Universidad Di Tella (ver página 2) que arrojó mejoras en sus diferentes capítulos.

En el sector financiero predomina la misma sensación de una muy gradual recuperación de la economía. La suba de las tasas por parte de Federico Sturzenegger es criticada por varios ejecutivos del sector. Pero el BCRA es su regulador: no se puede hablar en voz alta. Por lo pronto, habrá una importante reunión de los principales bancos de capital argentino agrupados en ADEBA. Deben designar mañana al sucesor de Daniel Llambías, quien renuncia a la presidencia tras un cruce con Jorge Brito (Macro). Quien se estuvo impulsando en las últimas horas, con diferentes artilugios, fue el actual director del Nación, Luis Ribaya. No cuenta con la simpatía del gran parte del sistema (bancos argentinos o extranjeros) dado que lo conectan con Guillermo Moreno y Julio de Vido, de quienes fue una suerte de PR. Sobrevivió a la "des-melconización" del Banco Nación. El ministro Caputo es quien más desearía su partida del BNA. Pero no su aterrizaje en ADEBA. Podría quedar vacante la presidencia de ADEBA de manera tal de no generar rispideces con el ingreso de Ribaya.

Los mercados van por otro carril. Por ahora no preocupa el frío de la economía doméstica. En Washington, en el marco de la asamblea anual del FMI-Banco Mundial, Sturzenegger el fin de semana satisfizo a analistas e inversores con su explicación de lo que se viene en la economía. El riesgo-país está próximo a ser "sub 400". Ayer el ministro Dujovne presentó en París pedido de ingreso formal a la OCDE. La amenaza del BCRA de sumar reservas casi no se sintió en el dólar. Lo único que puede hacerlo subir es si el BCRA señalara que "inflación no preocupa". Sería el fin de las supertasas.