Moreno capturó de los inversores u$s 13.000 M

Guillermo Moreno

De alguna manera, la intervención del secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno, en el INDEC logró en dos años capturar u$s 13.000 millones de inversores al manipular los datos de inflación que se toman para pagar la deuda inde-xada.
Desde enero de 2007, cuando desembarcaron la interventora del área de inflación, Beatriz Paglieri, y luego la titular, Ana María Edwin, en el organismo de estadísticas oficial, se subestimó la inflación 36,6 puntos porcentuales. Las cifras oficiales del INDEC muestran una inflación acumulada en 2007 y 2008 cercana al 16%. En cambio, las estimaciones más serias de consultoras privadas la ubican en el mismo período en el 47%.
El economista Rodrigo Álvarez, de Ecolatina, calcula que teniendo en cuenta que la deuda en pesos (ajustada por CER, un coeficiente que replica el IPC oficial) llega a poco más del 40% de la total, el maquillaje en las estadísticas oficiales de inflación llevó a un ahorro aún mayor, de u$s 17.000 millones producto en mayor medida de un menor incremento en el stock de deuda (cerca de u$s 15.800 millones) más que por menores pagos por vencimiento (que sumaron u$s 1.200).
Presión
Para Miguel Kiguel, aún con estos datos de ahorro por el pago de los títulos con CER, las necesidades de financiamiento no bajan. «Los principales bonos de la deuda vencen a 30 años. Hay otros con vencimientos más cercanos, pero recién comenzará a sentirse la presión este año», dijo. Su cálculo es que el ahorro que logró el Gobierno con la subestimación de la inflación es un poco menor. Se ubica por encima de 4 puntos del PBI, es decir unos u$s 13.000 millones.
La manipulación de las estadísticas oficiales en este caso deja del otro lado del mostrador a los tenedores de bonos que aceptaron los títulos indexados para protegerse de una inflación que ya se anticipaba en alza.
A ellos en conjunto, por cada punto de inflación que logra esconder Moreno, se les deja de pagar cerca de u$s 400 millones.
Subestimar la inflación igualmente trae aparejado otros costos, además claro de la imagen negativa que el país muestra en el mundo. Los mercados demandan mayores tasas para refinanciar la deuda y además se exige sobrevaluar el crecimiento. De esa forma, el ahorro fiscal que se logra con la subestimación inflacionaria, el Tesoro debe afrontar un mayor pago por los cupones ligados al PBI, por un crecimiento que se informó superior al real.
Hoy el INDEC difundirá su cálculo de inflación para 2008, que rondaría el 7,5%, ya que en diciembre los precios habrían registrado un aumento de entre un 0,4% y un 0,6%. Para los informes privados en cambio, 2008 tuvo un aumento de precios del 23,5%. Así lo proyectó entre otros Ecolatina, que ubicó a la inflación anual por debajo del pico del 28,4% que estimaba en 12 meses a julio.
«Si bien 2008 comenzó con fuertes incrementos, en el segundo semestre la crisis internacional y la desaceleración de la demanda local moderaron el ritmo de las subas. Según el IPC (Indice de Precios al Consumidor) Ecolatina, la inflación acumulada en los últimos dos años alcanzó el 53,1% mientras que la suba oficial cerraría en un 16,5%», aseguró el último informe de la consultora.