Test sobre el amor al peso: el Gobierno busca $25.000 M

• CIERRA LA OFERTA DE UN BONO A TASA FIJA A 2018.• DÓLAR, HOY, POR DEBAJO DEL "BLUE" DE HACE UN AÑO.Idas y vueltas en declaraciones por inflación. Los matices en la relación con el BCRA. El Presupuesto y el fin de la Emergencia Económica. Advertencias en un informe de Goldman Sanchs por la recesión.

Alfonso Prat Gay y Axel Kicillof

Una adecuada medición se podrá obtener hoy del amor existente en la plaza financiera por el peso. Es que la Secretaría de Finanzas a cargo de Luis Caputo ofrecerá un bono a 18 meses a tasa fija por hasta $25.000 millones. Lo más probable es que el mercado exija un 24% anual como piso de retorno; el número final dependerá del total que decida adjudicar el equipo económico. Hay factores que juegan a favor de Caputo: existe la clara sensación de que las tasas de interés en la Argentina seguirán en descenso y que este papel representa una oportunidad para asegurarse altos rendimientos en pesos por un año y medio. Además el dólar no da señales de vida: el BCRA vende bajando semanalmente las tasas y se mantiene en el mismo valor. Hace exactamente un año, el ahora famélico dólar "blue" se operaba a $15,47, levemente por encima de los actuales valores.

El Banco Central en paralelo garantiza que mantendrá las tasas de interés positivas. Es decir que el que apueste al peso tiene asegurado la victoria contra los precios (siempre y cuando Federico Sturzenegger cumpla lo prometido). Precisamente los precios y su sendero de descenso actual dividen al equipo económico. Alfonso Prat Gay dio marcha atrás ayer en declaraciones radiales sobre la inflación: del "ya fue" del lunes pasó al "continúa siendo un tema de preocupación para el Gobierno". Federico Sturzenegger había sido más políticamente correcto y realista al afirmar el martes que "el objetivo de 5% anual se encuentra lejano". De fondo quedaron expuestas la distancia que separa desde siempre al ministro de Hacienda y al presidente del BCRA. Amparado en la normalidad de que ministro y BCRA no actúen siempre en sintonía, Mario Quintana, el vicejefe de Gabinete, afirmó ayer que son "matices" y que son "positivos". Prat Gay no pertenece al semillero de economistas del PRO y ni siquiera en 2015 hizo el "servicio militar", es decir, concurrir a las reuniones de la Fundación Pensar. Pero lo que más preocupó de las declaraciones del lunes del ministro de Hacienda fueron frases al estilo Kicillof como la de criticar "a los economistas de derecha que piden un ajuste". O bien la de impulsar la "ley de góndolas" que rige en Ecuador y que obliga a supermercados a darle un cupo a productos de la economía popular o regionales. Sobre el primer punto cada vez son más los inversores extranjeros que interrogan a economistas locales por el rojo fiscal y cómo se lo financiará. El Presupuesto 2017 no tendrá avances respecto de los números de este año, un 4,8% del PBI pese a las promesas lanzadas por el propio equipo económico principios de año. Un avance que sí vendrá de la mano del Presupuesto sería el fin de la ley de Emergencia Económica. Faculta al Ejecutivo a pautar retenciones a la exportación de hidrocarburos, fijar tarifas y renegociar los contratos de los servicios públicos en manos de empresas privadas, entre otras. Se vienen tiempos de más negociaciones con las dos cámaras del Congreso.

El porcentaje de caída de la producción industrial en julio según el INDEC sorprendió a economistas. En el mercado se aguardaba un retroceso del 6,5% y fue del 7,9%. Según un informe elaborado por el economista de Goldman Sachs, Mauro Roca, "la declinación secular de la producción industrial no parece estar aproximándose a un piso dado que persisten los factores negativos". Agrega que "mientras la demanda doméstica se sigue debilitando como reflejan la decepcionante evolución de las ventas minoristas y la confianza del consumidor, la apreciación del tipo de cambio real -debido en gran parte al amplio déficit fiscal- amplifica el impacto del viento de frente externo". Agosto puede traer algunas mejoras en la construcción y otros sectores. La obra pública comienza a hacer su trabajo. Por ejemplo Trenes Argentinos está concretando obras por $800 millones mensuales y para fin de año llegarán a los $1.100 millones. En el primer trimestre, por cuestiones de la herencia, ascendían a cero. Las ventas de electrodomésticos dan señales de vida, aunque no todos. Ventas de TV y celulares sí, aire acondicionados y otros no. Igual, meses más o meses menos, 2017 se presenta con proyecciones de crecimiento superiores al 3%. Por ello el amor que mostrará el mercado hoy al peso y de fondo, la esperanza en el éxito del blanqueo.