Wall Street sigue aumentando su espejismo

Resulta muy interesante para un analista que basa sus proyecciones de mercados en la lectura imperfecta, pero lectura al fin de la psicología de masas, como una y otra vez se repite la ciclotimia y la ciclicidad en la misma y cómo la misma se traslada a los mercados, a los analistas a los medios de prensa y a la sociedad.

En marzo de este mismo año apenas seis meses atrás con un SP500 en 666 un Dow Jones en 6.470 un petróleo en 35 dólares, hablar de un dow en 9.650, para setiembre o de 10.200, un petróleo en 75 dólares sonaba increíble. En medio de la exageración y exacerbación de la negatividad estos pronósticos que hacíamos nos encontraba en soledad ante una mayoría de analistas y observadores que había capitulado con la crisis y que proyectaba la continuidad de la misma en forma lineal.

Los mercados no son lineales, en las caídas, en las subas y mucho menos en la lateralización, muchos fundamentalistas sostienen que los precios encuentran el precio de equilibrio y que se mantendrán por un buen tiempo en ciertos niveles, ello ocurre muy pocas veces, las caídas lineales y las subas lineales tampoco son comunes, más aún, existe un efecto elástico en los mercados, es decir mientras más tarde un ajuste en presentarse, ya no lo esperemos sino un cambio de tendencia de alcista a bajista, esto es la caída se acentúa tomándolos a todos comprados, al revés, cuando tenemos una caída severa y se espera el rebote y más tarda en venir el rebote, éste no es rebote es un cambio de tendencia de bajista a alcista. Mientras más el mercado no quiere rebotar, más participantes en forma naturalmente y hasta racional postergan su venta hasta que el rebote se presente, y al no venir, unos y otros terminan capitulando y vendiendo a precios cada vez más bajos, hasta que la mayoría ya ha vendido y la gran parte especuladora, influenciada por las noticias malas y negativas se empecina en ponerse corto a precios cada vez más deprimidos apoyándose aún en los números de la economía que están mal, siguen mal y auguran que van a seguir peor.

Al revés pasa en las tendencias alcistas, cuando empieza la suba nadie les cree, sólo los bajistas deben hacer ejecutar sus stops protectivos en contra de sus expectativas, porque ellos están vendidos, las noticias son malas y el mercado no sigue cayendo, empieza a subir. Para que éste siga bajando necesita que haya más vendedores que compradores, y si hasta el menos informado habla de crisis y se acerca al mercado para comprar un put, o ponerse corto en los índices es que la tendencia bajista está lo suficiente madura para cambiar.

El análisis es válido en las tendencias alcistas, en donde la psicología muta, se transforma en euforia y allí el menos informado entra cuando las noticias se generalizan en el carácter positivo. Al no venir el ajuste y el mercado seguir subiendo, el que quiere comprar pierde la paciencia y termina entrando en niveles altos, generalmente el menos informado lo hace cerca del techo, en medio de noticias positivas, y augurios de que la bonanza que está en desarrollo va a continuar en forma lineal.

Pregunta

¿Está bien que el Dow Jones haya cerrado en los 9.800 puntos el viernes pasado, y haya alcanzado 9.845 puntos, cuando seis meses atrás valía 6.470 puntos? ¿Está bien que el SP500 haya cerrado en niveles de 1.068 puntos, cuando seis meses atrás valía 666 puntos? ¿Que le petróleo esté en el rango de 71-73 dólares cuando seis meses atrás valía 35 dólares? ¿Que las Bolsas latinoamericanas hayan subido más de un 100% en este período?

Lo interesante de la psicología y de la mutación, que prueba su ciclotimia y ciclicidad es que sí, no sólo está bien, sino que ahora es razonable pensar que la economía se va a recuperar en 2010 y que por lo tanto en 9.845 la Bolsa está barata, que en 73 dólares el petróleo está barato, en marzo de este mismo año la misma respuesta era no; la Bolsa no estaba barata en los 6.470 puntos, el SP500 tampoco en los 666 puntos, y el petróleo en los 35 dólares, se hablaba que el Dow iría a 5.000 que el SP500 a 500, que el petróleo a 10 dólares. En marzo, en medio de noticias negativas 6.470 era un Dow caro, un petróleo en 35 era caro, y con altos riesgos de seguir cayendo porque la recesión se agudizaba y la economía caía en espiral.

Ahora que el mercado subió 55% o 60%, según el índice que pongamos en Wall Street, que la mayoría de las Bolsas latinoamericanas han subido más de un 70%, y que las noticias han mejorado y son buenas día a día salen mejores noticias de las esperadas entonces es el momento, ahora sí sabemos con certeza que la Bolsa está barata, ¿a usted le suena lógico? Y el modo cambió, el humor cambió, y por lo tanto si es lógico, y seguramente le parecerá lógico que siga subiendo. Los mercados y la psicología están haciendo muy bien su trabajo, la crisis ha sido sorteada por la acción conjunta de gobiernos inyectando una enorme liquidez y eso está dando el resultado esperado.

Lo interesante es que hoy nuestro artículo de marzo suena muy lógico, y el que hoy estemos escribiendo seguramente ilógico, pero aplicamos el mismo modelo que nos llevó a augurar un gran 2009 hasta setiembre para Wall Street, para el petróleo para los commodities y que las Bolsas latinoamericanas serían las estrellas.

Ahora que esto pasó, que lo estamos viendo y que estamos en setiembre, somos congruentes con nuestro análisis, si precisamente se dio lo que proyectamos 6 meses atrás, nosotros no podemos ni queremos caer en la trampa que tiende el mercado, en la mutación de la psicología.

¿Puede ir el Dow en setiembre a niveles de 10.200 y 11.200 puntos, antes de hacer su techo? Puede, pero no es necesario, los objetivos proyectados seis meses atrás han sido satisfechos, si el mercado sigue en su camino alcista apoyado en noticias creará una minieuforia y una exageración que nuevamente se aplicará el conocido efecto elástico del mercado, entonces el próximo ajuste no será ajuste será reanulación de la tendencia bajista.

Nos ha pasado una y otra vez, cuando uno tiene un modelo predictivo imperfecto, pero que mide la esencia de lo que son los mercados y la economía que es la psicología de masas, uno se pone alcista, cuando todos están bajistas y se pone bajista cuando todos están alcistas, parece irracional, porque las noticias acompañan las bajas cuando uno se pone positivo y las noticias acompañan las subas cuando uno se pone negativo, pero los mercados no son racionales lo han probado una y otra vez son emocionales, se llenan de euforia en los picos y de pánico en los pisos.

Es por ello que las noticias lo que hacen es registrar el estado de la psicología y exacerbarla, aumenta la desconfianza, hacia el pesimismo, escepticismo y negativismos, pánico en las bajas, y exacerba a la confianza, el optimismo, y el positivismo hasta llegar a la euforia en las alzas.

En nuestros cursos siempre decimos que en los mercados no aplican las reglas de la economía, en los mercados financieros cuanto más sube un producto más se publicitan más noticias positivas existen que justifican seguir creyendo o confiando, es decir como una manada de toros se agregan y agregan alcistas, al principio son pocos los toros que corren en un camino despejado y sin escollos, al final, como siempre ocurre, son muchos los toros y el camino es de piedras; los toros se empujan se atropellan entre ellos y por el camino terminan cayéndose y siendo devorados por los osos.

Un mercado alcista se denomina bull market, porque el toro cuando ataca cornea y empuja su víctima para arriba, de allí viene bull. Un mercado bajista se denomina bear market porque el oso cuando ataca se para y tira su presa para abajo, de allí viene bear market, el símbolo de Wall Street es un toro para el mercado alcista y un oso para el mercado bajista, la batalla entre alcistas y bajistas se define como batallas de toros y de osos.

Figurativamente con un Dow Jones en 9.800, un SP500 de 1.070, los toros han copado el camino, pero el terreno para nosotros comienza a ser pedregoso, es posible que lleguen más arriba lo índices de Wall Street sí claro, pero pronto ocurrirá lo que siempre ha ocurrido: el terreno será más pedregoso y los toros más numerosos, terminarán cayéndose y serán presas de los osos que están pacientemente esperando.

Seguimos pensando como conclusión que el mercado continúa construyendo un espejismo que más y más fundamentalistas, analistas mutarán su opinión a positiva y las noticias serán más buenas que malas, y mirarán un horizonte cada vez mejor agregándose a lo que nosotros consideramos como un bear market rally, es decir una tendencia alcista tramposa que será íntegramente retrocedida en los próximos años.

Hoy nuevamente todos centran la atención en las Bolsas, las acciones, las monedas, el dólar nuevamente en sus mínimos con todas las moneda y los commodities firmes.

El espejismo nos dice que todo ha mejorado y que seguirá mejorando y que se ve que la crisis ha llegado a su fin.

Nosotros, que en marzo de este año pudimos ver que niveles de 9.650-10.400 y 11.200 eran posibles y que ahora los objetivos ya han sido satisfechos en el mes correcto de setiembre, mantenemos una extrema cautela y creemos que el espejismo crece y que muchos observadores empiezan a creer en él, es el condimento necesario para que el cambio esté a la vuelta de la esquina.

El dólar está en su piso contra todas las monedas fuertes, y el próximo evento debe ser una fuerte suba del dólar contra todas las monedas (ver dollar index). Las Bolsas están buscando un techo de mediano plazo como parte de la tendencia alcista que une dos tendencias bajistas. Es por ello que por más que el espejismo crezca, y puede seguir haciéndolo, nos mantenemos atentos y alertas porque el cambio de todo lo que sube, baje, y que todo lo que baja, suba puede estar muy próximo. Veremos.