El Banco Central del Uruguay (BCU) licitará entre el lunes 19 y el jueves 29 de octubre Letras de Regulación Monetaria (LRM) por 51.600 millones de pesos, en seis operaciones, y dos Notas del Tesoro de largo plazo, según el calendario tentativo que publicó el viernes pasado.
El Banco Central del Uruguay licitará $ 51.600 millones en letras y habrá dos Notas del Tesoro
El nuevo cronograma reduce en un 14% la emisión prevista respecto a las proyecciones iniciales del mes pero mantiene la intensidad de la colocación semanal.
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Las operaciones de Letras del BCU y Notas del MEF se realizarán en seis jornadas consecutivas entre el lunes 19 y el jueves 29 de octubre.
Las Notas son una en Unidades Previsionales (UP) con vencimiento en 2047, el martes 20, y otra en pesos nominales con vencimiento en 2029, el martes 27.
Las Notas las emite el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) y el BCU las coloca en su condición de agente financiero del Estado. El lunes 19 se licitará la LRM Serie 13846 a 35 días, con vencimiento el 23 de noviembre, por 13.300 millones de pesos, de los cuales 2.660 millones de pesos corresponden al tramo no competitivo. El martes 20 será el turno de la Nota del Tesoro en UP Serie 5, que vence el 1° de setiembre de 2047 (20,9 años) y tiene un monto base de 2.250 millones de UP; se integra el miércoles 21.
El miércoles 21 se ofrecerán 8.400 millones de pesos de la Serie 13847 a 84 días (vence el 13 de enero de 2027), con 1.680 millones de pesos no competitivos. El viernes 23 será el turno de 4.100 millones de pesos de la Serie 13848 a 189 días (vence el 30 de abril de 2027), con 820 millones de pesos no competitivos. En total, las LRM de la semana suman 25.800 millones de pesos.
El monto es menor al del calendario anterior, el del 9 de octubre, que preveía tres LRM por 30.000 millones de pesos para esa semana: 12.500 millones de pesos el lunes 19, 12.500 millones de pesos el miércoles 21 y 5.000 millones de pesos el viernes 23. La nueva versión sube 800 millones de pesos la licitación del lunes y baja 4.100 millones de pesos la del miércoles y 900 millones de pesos la del viernes, una reducción neta de 4.200 millones de pesos (14%).
Semana del 26 al 30 de octubre
El lunes 26 se licitará la LRM Serie 13849 a 35 días (vence el 30 de noviembre) por 13.300 millones de pesos con 2.660 millones de pesos no competitivos. El martes 27 será el turno de la Nota del Tesoro en pesos nominales Serie 14, con vencimiento el 19 de febrero de 2029 (2,3 años) y un monto de 4.000 millones de pesos que la Unidad de Gestión de Deuda (UGD) del MEF confirmará antes de la licitación; se integra el miércoles 28.
El miércoles 28 el BCU volverá a ofrecer la Serie 13847, con el mismo vencimiento que la del día 21 (13 de enero de 2027), ahora a 77 días, por 8.400 millones de pesos (1.680 millones de pesos no competitivos). El jueves 29 licitará 4.100 millones de pesos (820 millones de pesos no competitivos) de la Serie 13842, a 350 días y con vencimiento el 15 de octubre de 2027, en su tercera venta; se integra el viernes 30. Las LRM de la semana también suman 25.800 millones de pesos.
El tramo no competitivo, que equivale a 20% de cada monto, se reserva a los inversores que aceptan la tasa de corte que surja de la licitación. Las Notas no tienen este tramo.
Cómo le fue a la licitación anterior
La última licitación de Notas del Tesoro fue el martes 13, con la reapertura de la Serie 13 en pesos nominales (2030). El MEF había fijado un monto base de 2.250 millones de pesos y se reservó la posibilidad de adjudicar hasta 4.500 millones de pesos. La UGD informó que emitió el equivalente a 112,0 millones de dólares con una tasa de corte de 7,25% anual. Búsqueda informó que se colocó el doble del monto ofrecido y que la tasa fue la más alta de la serie desde la primera licitación del año, cuando cortó en 7,32%. En las dos licitaciones previas de la serie, el 11 de agosto y el 15 de setiembre, la tasa había sido de 7,18%.
El 6 de octubre, el MEF reabrió la Serie 32 en Unidades Indexadas (2036) y adjudicó 146,4 millones de UI frente a los 175 millones previstos, el equivalente a unos US$ 24 millones, con una tasa de corte de 3,00% anual, levemente superior a la de la licitación anterior (2,98% el 4 de agosto).
Los antecedentes de los instrumentos de este calendario son dispares. La Serie 5 en UP tuvo su última licitación el 14 de julio y fue declarada desierta, es decir, sin adjudicación. La anterior, el 2 de junio, había emitido el equivalente a US$ 139,4 millones a una tasa de 1,901%. La última Nota en UP licitada fue la Serie 4 (2037), el 22 de setiembre: el equivalente a US$ 96,6 millones a 1,86%. La Serie 14 en pesos nominales tuvo una sola licitación, el 18 de agosto, con el equivalente a US$ 92,8 millones y una tasa de corte de 6,70%.
El contexto monetario
Las licitaciones llegan después de que el BCU subiera el 8 de octubre la Tasa de Política Monetaria (TPM) de 5,75% a 6%. La decisión fue unánime y fue el primer aumento desde abril de 2025. El organismo explicó que buscaba preservar el anclaje de las expectativas y contribuir a que la inflación converja hacia la meta de 4,5%; en setiembre la inflación interanual había llegado a 4,7%. Según Puente, en la semana previa a la suba la LRM a un año cortó en 6,40%, el tercer nivel más alto del año.
Las LRM son instrumentos del BCU vinculados a la gestión de la liquidez y la política monetaria. La UP, en tanto, varía diariamente para reflejar la variación mensual del Índice Medio de Salarios Nominal.
Las Notas se licitan por subasta holandesa de precio único: todas las ofertas aceptadas se adjudican al mismo precio y el MEF puede emitir hasta 100% adicional sobre el monto base con los resultados publicados antes de las 17:00. La Serie 5 en UP amortiza el capital en tres cuotas anuales iguales al final de su vida; la Serie 14 en pesos paga todo al vencimiento.
Para la licitación del martes 20, no habrá Notas del Tesoro elegibles para canje y seguirán siendo elegibles todas las LRM que cumplan las condiciones del calendario. Para la del 27, los instrumentos elegibles se informarán el viernes previo.
