El BCU abre la puerta a nuevos recortes de tasas y los ata a la evolución de la inflación

El Banco Central del Uruguay publicó la minuta del Copom y anticipó una posible reducción de la TPM si las expectativas convergen al objetivo del 4,5%.

El Banco Central del Uruguay anticipa un posible nuevo recorte de las tasas de interés.

Foto: Vecteezy

El Banco Central del Uruguay (BCU) le abrió la puerta a nuevos recortes de la Tasa de Política Monetaria (TPM), luego de la baja definida este martes, aunque supeditó esa posibilidad a que la inflación se mantenga cercana al objetivo del 4,5% y a la convergencia de las expectativas de los agentes económicos.

Al publicar este viernes la minuta del último Comité de Política Monetaria (Copom), el directorio del BCU admitió que “podría haber espacio para continuar revisando a la baja” las tasas de interés, pero habló de la existencia de “un marco de cautela dada por la incertidumbre” y ató ese eventual recorte a una evolución del IPC dentro de lo esperado y al descenso de las expectativas inflacionarias.

En paralelo, indicó que existe una persistencia en la inflación de los bienes no transables, pero valoró positivamente el sendero de la inflación, al señalar que por su descenso la tasa de interés real es más contractiva en la comparación con la reunión anterior del Copom, en mayo.

Cambio en las licitaciones de LRM

De cara al futuro, el BCU definió a la etapa actual como de “consolidación del régimen”, por lo que indicó que las adjudicaciones en las licitaciones “estarán más fuertemente alineadas con el calendario preanunciado”, algo que podría operar a la baja en las tasas de corte de las Letras de Regulación Monetaria (LRM).

De esta manera, se ampliará “el margen de actuación para los instrumentos de sintonía fina, de ser necesario”, consignaron las autoridades en la minuta, sobre el recorrido de cara a la próxima reunión del Copom, que tendrá lugar el 19 de agosto.

Sobre este punto, el economista José Licandro interpretó que la gestión monetaria “no se apartaría significativamente” de los montos, “abandonando cierta discrecionalidad que ha usado” y analizó: “La sintonía fina hará el trabajo de sostener la tasa a un día cerca de la TPM”.

En la misma sintonía se había pronunciado previamente su par Javier de Haedo, quien consideró que la baja de la TPM fue “tardía” y consideró “más importante” la caída de las tasas de corte de las LRM, que estimó en 0,83 puntos promedio en las últimas siete semanas.

“Fue decisivo para ello que el BCU se atuviera a tomar los montos licitados. De este modo, ha bajado el incentivo al ‘carry trade’, tanto de residentes como de no residentes, que es lo mismo. Y también bajan las pérdidas del BCU, por las que ha debido ser capitalizado varias veces”, observó el director del Observatorio de la Coyuntura Económica de la Universidad Católica del Uruguay (UCU).